米ＳＥＣが抜け殻会社を使った裏口登録を摘発（ＣＦＯ誌より）

SEC Cracking Down on Foreign Shell Cos.

米国のＳＥＣが、米国籍の抜け殻会社（U.S. shell companies）（注：shellには殻、貝殻のほかに外観、見せかけという意味もあるので「抜け殻」としておきました）による逆さ合併に対して、積極的に対応策を取っているという記事。中国の会社をＳＥＣ登録会社が買収する（実質的には中国の会社が裏口登録することになる）ケースが多いようです。

The commission has "become increasingly proactive" on reverse mergers in the past year, says the chief accountant of its enforcement division.

ＳＥＣのチーフアカウンタントの講演では、国名は挙げていませんが、4月にＳＥＣ委員長が議会にあてた書簡で、逆さ合併（reverse mergers）によってＳＥＣ国内登録会社になった少なくとも3社の中国に本拠を置く会社が、取引停止処分を受けたことが明らかにされています。また、同じような8社がＳＥＣへの登録を取り消されているそうです。

Still, it was clear that the headline-grabbing nation was China. In an April 27 letter to a House Oversight and Government Reform subcommittee, SEC chair Mary Schapiro reported that in the prior five weeks, the commission had suspended trading in at least three China-based entities (Heli Electronics, China Changjiang Mining & Energy, and Rino International) that had become U.S. domestic issuers through reverse mergers. The SEC also revoked the U.S. registrations of at least eight other such companies "in the last several months alone," she stated.

監査の問題もあります。ＰＣＡＯＢの調査によれば、2007年１月から2010年3月までの期間で603社が逆さ合併により米国の資本市場にアクセスしています（うち中国の会社は159社）。米国の監査人が監査をしているものの、米国外の監査人の業務にほとんどを依拠して監査報告書を出している場合もあるそうです。当局は、逆さ合併の際の監査人の退任などに注意しているそうです。

In a March 14 research note, the Public Company Accounting Oversight Board reported that 603 companies had accessed the U.S. capital markets from January 1, 2007, to March 31, 2010, via reverse mergers. (Of those, 159 came from the China region.) Citing the PCAOB report, Kroeker said that "U.S. auditors may be issuing audit opinions on financials, but not engaging in their own audit work. Instead, the U.S. firms may be issuing audit opinions based almost entirely on the work performed by other auditors based outside the [United States]."

During the past year, the SEC has "become increasingly proactive" in the area of reverse mergers, said Howard Scheck, chief accountant of the commission's enforcement division. He noted that the SEC has been keeping close watch over 8-K filings involving auditor resignations at reverse-merger entities.

日本の上場会社は大丈夫なのでしょうか。