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http://mylibrary.maeda1.jp/0486MajorJxtgIdemitsu2019JulSep.pdf
(圧倒的な上流部門の利益格差！)
４．上流・下流部門の業績比較
JXTG及び出光は元来石油精製事業を専業とし市場も日本国内にとどまっていた。その後、吸収合併を重ね或は事業の多角化を進めた結果、例えばJXTGは日本鉱業の吸収合併により非鉄金属事業が同社の事業の一翼を占めている。また出光は豪州石炭事業或は高機能材などに手を広げている。
これに比べメジャーズは創業当初から石油・天然ガスの開発生産に取り組み、また世界を相手に事業展開を行うエネルギー専業企業としての長い歴史を有している。JXTG、出光両社も石油天然ガスの開発に取り組んでいるが、メジャーズなど世界のエネルギー企業に比べて大きく出遅れており、メジャーズと日系２社の上流部門利益及び下流部門の利益は以下に見るとおり巨大な格差がある。
ここではJXTGについては決算書が示すセグメント別業績の内、エネルギー事業(いわゆる石油下流部門)と石油・天然ガス開発事業(いわゆる上流部門)の営業利益を取り上げ、また出光もセグメント別営業利益の燃料油部門と資源部門を取り上げてメジャー５社と比較する。
４－１上流部門の利益 (図http://menadabase.maeda1.jp/2-D-5-13.pdf 参照)
日系２社の上流部門の利益はJXTGが１１６億円(１億６００万ドル)、出光は１０３億円（９，５００万ドル）であった。これに対してメジャー５社の上流部門の利益はChevronが２７億ドル、ExxonMobil ２２億ドル、BP ２１億ドルであり、TotalとShellが１７億ドルで並んでいる。日系２社はいずれも１億ドル前後にとどまっており、欧米メジャーとの格差は非常に大きい。
４－２下流部門の利益 (図http://menadabase.maeda1.jp/2-D-5-14.pdf 参照)
日系２社の下流部門の利益は、JXTGが３６２億円（３．３億ドル）の利益に対し、出光は１０７億円(９，９００万ドル)の赤字であった。一方メジャーで下流部門の利益が最も多いのはShellの２６億ドルであり、続いてBP １９億ドル、ExxonMobil１２億ドル、Total １０億ドル、Chevron ８億ドルの利益であった。メジャーズ５社はJXTGに比べると、Shellは２０倍、最も少ないChevronでも２．５倍の利益を計上している。
なお各社の上流部門と下流部門の利益を比較すると、メジャーズ５社は上流部門が下流部門の２～８倍の高い利益を出している。一方、JXTGは逆に下流部門が上流部門の３倍の利益を上げており、欧米メジャーとは逆の利益構造である。これには種々の要因が考えられるが、一つの要因として現在日本国内ではガソリン価格は原油価格の変動に応じ各社が適正な利潤を確保できるいわゆる価格転嫁が認められているためと言えよう。
以上
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