外国人が 日本株を買う理由 （下）

◇ 外国人だけが享受できる円安メリット　＝　主要国の通貨に対する日本円の相場が、大幅に低下している。米ドルに対しては１４０円台に下落、昨年１１月以来６か月ぶりの安値となった。ことし１月の高値１２７円に比べると、１３円も安い。企業の多くは１２５－１３０円を想定しているから、利益は増える。このため市場では輸出関連銘柄が買われ、日経平均も急激に上昇した。

円安が急激に進んだ原因は、日米間の金利差が拡大したこと。アメリカでは物価高が収まらず、FRBが引き締めを続ける公算が大きい。そのうえ政府の債務上限引き上げ問題がこじれ、国債の価格が下落した。その結果、長期金利は3.8％にまで上昇している。一方、日本では日銀総裁が代わっても超緩和政策を継続中。さらに輸入の急増で、ドルの需要が増えた。

円の対ドル相場は、ここ4か月で10％も下落した。外国人投資家にとってみると、同じドル資金で日本株を1割も多く買えるわけだ。しかも日本では、超低金利で資金を調達することもできる。こんなメリットは、そうザラにあるものではない。そのうえ日本だけが、半周遅れのコロナ規制解除で明るい。そこで多くの資金を、東京市場に振り向けた。

こうした環境は、いつまで続くのだろうか。おそらく日本の状況はしばらく変わりそうもないから、要因の変化はアメリカ側に限られるだろう。まず31日の議会で政府債務の問題が解決すれば、雰囲気はかなり変わる。さらにFRBが６月の政策決定会合で金利の据え置きを決めれば、状況は一変するに違いない。したがって外国人による日本株への積極的な投資も、そう長くは続かないかもしれない。

　　　　　　　　≪３０日の日経平均　＝　上げ　＋94.62円≫

　　　　　　　　≪３１日の日経平均は？　予想　＝　下げ≫