覆面介入1兆円をどうみるか？
中野雄太氏、ブログ転載
2012-02-07
財務省は、昨年11月に極秘に外国為替市場で円売りドル
買いをすすめた「覆面介入」を1兆円強おこなったことを
明らかにしています。安住財務相は、「国益」という
言葉で表現をしていますが、一体これをどのようにみるべきでしょうか。
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昨年11月の「覆面介入」1兆円超、安住財務相「国益守るため」
ロイター 2月7日(火)9時29分配信
［東京 ７日 ロイター］ 政府・日銀が昨年１１月１日から
４日にかけて、外為市場で円売り介入の実施を公表しない
「覆面介入」を、１兆円規模で実施していたことが明らかになった。
財務省が７日に発表した２０１１年１０―１２月の外国為替平衡操作
の実施状況によると、安住淳財務相が会見で介入を公表した
１０月３１日の８兆０７２２億円に続き、１１月１日に２８２６億円、
２日に２２７９億円、３日に２０２８億円、４日に３０６２億円の
ドル買い／円売り介入を行っていた。
財務省が昨年１１月に発表した１０月２８日から１１月２８日まで
の介入額が９兆０９１６億円と巨額だったことを受け、市場では
政府・日銀が介入を正式発表した１０月３１日以降も、断続的に為替介入
が行われている可能性を指摘する声が出ていた。
安住淳財務相は７日の閣議後会見で、歴史的な円高に対応して
昨年１１月に覆面介入を実施したとの報道に関連し、投機的な動き
から国益を守るために必要ならいかなる措置も取ると述べてきたとし、
それを行動に移しただけだと語った。
安住財務相は、覆面介入について、当時から「あらゆる選択肢を
排除しないし、やるときはやると申し上げている」とし、
「投機的な動きがはっきりし、実体経済とかけ離れて投機筋が
自己利益を得るために市場を歪めることがあれば、国益を守る
ために必要ならいかなる措置も取ると申し上げている。それを行動に
移しただけだ」と述べ、覆面介入を行った背景を説明した。
市場では「１ドル７６円ちょうどのところは意識されているので、
そこを攻める際には一定の歯止めにはなるだろう。ただ、思ったより
も小粒という印象があり、これでさらに疑心暗鬼になるかどうかは
微妙だ」（みずほ証券ＦＸストラテジスト、鈴木健吾氏）との指摘があった。
（ロイターニュース 基太村真司、吉川裕子、志田義寧；編集 石田仁志）
転載終わり
記録的な円高が進行している中、全くの無策ではないにせよ、
為替介入の効果は限定的だということをこのブログで何回も指摘
しています。特に、単独介入の場合は短期国債を発行して民間から
借金をし、実際日銀が購入するというプロセスを踏みます。
これ自体の政策が間違っているわけではありません。
ただし、国際金融の常識では、単独よりも協調介入という手段を
とることが多いこと。また、為替市場は流動的なので、同時に
金融緩和をしないとすぐに円相場が上がるので購入したドル資産が
目減りすることを指摘せざるを得ません。いわゆる、非不胎化を
しなければいけないわけです。
理由は、現在の円高はデフレと関連があるからです。デフレ脱却と
行き過ぎた円高を是正したいならば、介入と同時に金融緩和を
しないと効果が薄れてしまいます。
安住財務相は「国益を守るため」と発言されていますが、円高の
根本原因であるデフレ脱却をせずして語るべき言葉ではありません。
転載記事 http://yutasteve.blog.fc2.com/blog-entry-956.html
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