コラム：ソフトバンクのファンド、ウィーワーク投資失敗のつけ（ロイターより）

コラム：ソフトバンクのファンド、ウィーワーク投資失敗のつけ

ソフトバンクグループのウィーワークへの投資失敗の影響を取り上げたコラム記事。

ソフトバンクグループが運営するビジョンファンドへの影響は限定的なようです。（ソフトバンクグループが直接投資している分が大きい？）

「ソフトバンクの孫正義社長は８月、ビジョンファンドの資金の８５％を企業８０社以上に投資済みか、投資を決定していると説明した。バーンスタインのアナリストによると、ウィーカンパニーへの投資は２０億ドルで、仮に同社が破綻してもビジョン・ファンド資金の２％が消えるにすぎない。」

孫社長の投資のやり方に疑問を呈しています。

「問題は、ウィーカンパニーが孫氏の投資命題を象徴していることだ。その命題は、ビジョン・ファンドが白羽の矢を立てて巨額を注ぎ込んだ有能な創業者が、業界の勝ち組になるという前提に立っている。孫氏はソフトバンク自体からの投資を含め、ウィーカンパニーとその共同創業者アダム・ニューマン氏に約１１０億ドルを投資したが、同氏は先月ＣＥＯ退任に追い込まれた。同氏は利益の出ない事業に投資して出資金を浪費し、同社株の株式価値は現在、孫氏の投資総額をおそらく下回っている。

ウィーカンパニーの失態は、ビジョン・ファンドが投資企業を過大評価しているのではないかとの疑問も生じさせる。ソフトバンクは今年実施したウィーカンパニーへの投資で、同社の純キャッシュを除く企業価値を４７０億ドル、昨年の売上高の２５倍相当と評価した。その数カ月後、ウィーカンパニーの新規株式公開（ＩＰＯ）計画は評価額を１００億ドルまで切り下げたが、その評価額でさえ投資家からは鼻であしらわれた。この最新の投資にビジョン・ファンド自体は参加していないとはいえ、同ファンドは概ねソフトバンクの試算に基づいて企業価値を評価しているため、ファンドに出資するサウジアラビアなどは他企業の評価にも疑問を投げ掛ける可能性がある。」

会計上も、（連結や持分法の対象でなければ）投資先の株式は、上場前であっても時価で計上されており、それは会社（あるいは会社が依頼した専門家）が算定した時価を使っているでしょうから、結構危ない感じがします。監査人が重点的にチェックしていることを期待します。ＫＡＭにもしっかり書くべきでしょう。