モノライン問題：保証会社に火種拡大

モノライン問題：保証会社に火種拡大 〓 毎日ｊｐ(毎日新聞)

「モノライン」と呼ばれる米金融保証保険会社の経営危機を取り上げた記事。

「保証会社は証券化商品の発行主体から保証料を受け取り、デフォルト（債務不履行）が生じた場合に元利払いを肩代わりする。自動車や火災など多くの保険を手がける通常の保険会社「マルチライン」に対して、金融商品に特化しているため「モノライン」と呼ばれる。サブプライム関連を含むＲＭＢＳ（住宅ローン担保証券）などの証券化商品の保証残高は９０兆円を超える。」

保証会社の経営が悪化すれば、９０兆円の証券化商品は、保証を受けられないリスクが高まり、評価が下がることになります。

Ambac Looks at ‘Alternatives’ After $3.26 Billion Loss

こちらは毎日の記事でもふれているアムバックの決算の記事。第４四半期で３２億ドルの純損失を出しています。

Driving the company’s loss, which amounts to $31.85 a share, was a $5.21 billion write-down on its portfolio of credit derivatives. About $1.11 billion was tied to financial instruments backed by subprime mortgages.

赤字の原因となったのは、５２億ドルのクレジット・デリバティブの評価損（うち１１億ドルがサブプライム債権に基づく金融商品に関連するもの）です。デリバティブの損失ですから、取引の相手側には利益が出ている（または保有する債券の損失をヘッジしている）ことになり、経済全体には影響しないのかもしれませんが、保証会社自体が破綻すれば、その利益（またはヘッジによる損失の相殺）もかなりの部分消えてしまいます。

ちなみに、金融商品会計実務指針１０３項では、企業自体の信用リスク及び取引相手先の信用リスクは、原則として、（非上場デリバティブ取引の）時価評価にあたって加味する、とされています。

MBIA, Ambac Bond Default Risk Exceeds 70%, Swaps Show

こちらの記事では、credit-default swapsの市場価格から逆算すると、アムバックともう１社の保証会社の発行する社債が５年以内にデフォルトになる確率が、７０％以上あるといっています。

MBIA Inc. and Ambac Financial Group Inc., the two biggest bond insurers, have a more than 70 percent chance of going bankrupt, credit-default swaps show.

Prices for contracts that pay investors if Armonk, New York- based MBIA can't meet its debt obligations imply a 71 percent chance the company will default in the next five years, according to a JPMorgan Chase & Co. valuation model. Contracts on New York- based Ambac imply 72 percent odds.

日米欧主要２３社１４兆円損失…サブプライム打撃拡大