【 誰彼の数学らにおいて、
自らに、 面積を帯びない、 位置ら、 の、
各々としての、 点、や、
それらが、 並び合ってあるかのようにも、
観成される、 全く、 幅の無い 、 線 、とか、
全く、 厚みの無い 、 面 、 とかが、
より、 前提なものとして、
用いられて来てある、 としても、
自らに、 面積を成さないものとして、
規定されて、 その他の観念性ら、と、
その質としての内容な事を区別される形で、
それ自らの成り立ちを得てある、
類の観念性である、 位置ら、 は、
いくら、 連ね合わせ、 重ね合わせて、
観られても、 その場において、
全く、 面積などの度合いを増す事を、 無しに、
その、 観積もられ続け得る 、 と、 規定される、
宛ての、 数の度合いだけ、 を、 増される、
宛ての、 存在として、 規定されてある、
観念性なので、
線、や、 面、 を、 構成し合う、
その一定の部分には、 成り得ないものとしても、
規定されて、 在る 、 事に成る 。
観念な、 位置ら、は、
それへの規定性からして
関係性の枠組みの側を構成するものではあっても、
線、や、面、などの度合いを、
自らの増やされようによって、 増す事のできる、
存在では、 無い 。
線、や、面、などに、 位置ら、が、
それらの存在する度合いへ対応する形で、
重なって観られ得て来てある事は、
位置ら、や、 位置ら、の各々が、
それらの一定の部分としてある事を、
意味し得ない 。
観念な、 位置ら、には、
位置ら、として、 それらを、 他の観念性らと、
その質としての内容において、 区別される、
特定の規定性が、 在り 、
その規定性によって、
観宛てられる限りにおいて、 位置ら、は、
線、や、面、などの、 一定部分には、
成り得ようが、 無い 、 筋合いにある。
この事は、
線、や、 面、 といった、 観念性らが、
位置、 という、 観念性らからは、
構成され得ない、 隠れた、 規定性と共に在る 、
という事を意味し得る 。
線、や、面、といった、 観念性らは、
初めから、 その通りなものとして、
観念されてあっても、 構わない、
規定性のものでもある。
我々でもある、 観念系らにおいて、
内因性らにもよって、 色々な、 観念らが、
創り出されてゆく事において、
観念性らの間の関係性らが、
創り出されてもゆく。
後から、 それ自らの成り立ちを得る、
観念性らの規定性らが、 前からある観念ら、を、
改めて、 秩序立てて観る事へ宛てがわれる 、
事なども、 在り得る 。
観念な、 分割性なり、 分析性なり、を、
成す事において、 物事らを秩序立てて、
その観念系の主らへ、 観させる、
観念性らの規定性らは、
それ自らによって、
より、 観念な、 分割性や、 分析性、とは、
関わりを成さずに、
自らの成り立ちを得て来てある、
観念ら 、を 、 生き写しにする形で、
再構成して観せる事においては、
失敗するべくして、 失敗する事ができる。
それ自らを、 より、 能 ヨ く、
機能させ得れば、 得る程に、
能く、 失敗し得る。
線、や、面、といった、 観念性らを相手として、
それらを秩序立てて観直す事において、
それ自らに、 面積を欠く、 といった、
規定性を創り出す事などに、 与 アズカ る、
観念な、 分析性にもよって、
それ自らの成り立ちようを得てある、
位置ら、といった、 観念の、
その、 在り得べくもある、 規定性ら、 は、
位置ら、をして、
線、や、 面、 などの、 一定部分などには、
成り得ないものにもして置いてある、 ので、
位置ら、 といった、 観念性ら、 を、
その事へ用いる事は、 筋違いな事なのだ。
観念性らの中には、
他の観念性の規定性ら、を、
より、 無 ナ みする規定性らによって、
それ自らの質としての内容、を、
他の観念性らの質としての内容らから、
区別され得る、 可能的な状態にある、
ものら、が、 ある 。
その規定性ら、からして、
何彼の度合い、を、 積み増す事のできない、
観念性ら、を、
綜 ツム ぎ合わせるように観て、
何彼の度合いを積み増してある、 何彼、を、
構成させても観る、 といった、
観念な、 綜合性を成す事によって、
そうした、 関係性を、
観念に、 創り出して観る、 行為ら、や、 状況ら、
に、 状態ら、 など、 が、
誰彼の数学らにおいて、 暗黙の前提な事として、
在り得て来てある、 としても、
それは、 どれ彼の観念らの規定性らへ、
照らして観た場合においても、
妥当なものとして、 通用すべき、 筋合いらを、
成してある訳では、 無い 。
いずれにせよ、
日本国民たちは、 より早くに、
日本国民たちの足元の、 地下へ、
より、 どこからでも、
より、 速やかに、 落ちついて、
歩み降りてゆき得る、 避難経路ら、と、
より、 快適に住める、 避難所らとを、
作り拡げてゆく、 公共事業らを成す事により、
日本の、 財務省の役人ら、と、 与野党の、
主な政治家らとが、
英米のカネ貸しらの主張する事らを、 そのまま、
自らもまた、 オウム返しにして、主張し、
実行もする事において、
日本政府の財政における 、 緊縮 、 を、
繰り返し、 成す事を通して、
彼らへの、 主 アルジ の立場にある、
日本の主権者としての日本国民たちへ、
物価だけではなく、 その労働らへの賃金らの水準へも、 より、 押し下げる向きへ圧力をかける、
要因らの系である、
デフレ不況性 、を、 押し付け続けて来てある、
その、 デフレ不況性 、を、 解消し去ってゆく、
と共に、
日本国民たちの防衛性の度合いを飛躍的にも高めてゆくべき、 ぎりぎりの状況にも、 ある 。
地上を襲い、 地上をおおい得る、 あり得る、
災害らへ対して、
地上に、 避難所らや、 避難経路らを設定して、
日本の主権者たちを、 それらへ誘導する事は、
人食い虎どもの住む、 密林へ、
人々を誘導する事に類する行為であり、
日本の主権者として、 日本国民たちの一般 、
へ対する、
個々の日本国民においても、
執事なり、 召し使いなりの立場にある、
公務員などの、 者らにおいても、
成す事が、 許されない 、
日本国民たちの一般の、 あり得る、 福利ら、を、 より、 能くも、 最大限にも、 成す事を、
約束して、 日本の社会に、 存在し、 存続する事を、 日本国民たちの一般から、 許されてある、
筋合いにある者としての、 義務 、 に、
違反性を成す、 行為であり、
それが、 作為型では、 無く 、
無知性と痴愚性とにもよる、 不作為型の、
行為であっても、
それへの責めを負うべき、 筋合いを、
その主らの側に、 成すものである事に、
変わりは、 無い 】 。
◇ 負電荷な 電子対なら 奪う、酸
逆な、 陽子を 引き取る、塩基・・。
☆ 湧き水の 濁りに続く 山津波
無い、水どもが 湧くも、先触れ・・。
◇ 連れ去るに 浜から沖へ 離岸流
脇へ泳げば ひろえる命・・。
☆ 水に塩 糖分も要る 熱を去る
風に、 掛け水 殺 ソ ぐ、 熱射病・・。
☆ 根途記事➕論弁群➕;
☆ 金利には、
名目金利 、と、 実質金利があります。
名目金利 、 とは、
日頃に、 私たちが使っている金利のことです。
銀行の定期預金の金利が、 ３ % 、
とかいう時は、 名目金利 、 を指します。
物価の上昇分を加味していないために、
見かけの金利 、 と、 言うことができます。
『 実質金利 』 、 とは、
物価の上昇率を加味した金利です。
名目金利から、 インフレ率を差し引いた、
次の式で、 概算の値が計算できます。
実質金利 ＝ 名目金利 ➖ インフレ率 。
例えば、 今の銀行の定期預金の金利が、
５ % 、 のとき、
インフレ率が、 ２ % 、 なら、
定期預金の実質金利は、
５ % ➖ ２ % ＝ ３ % 、 と、
およその実質金利を計算できます。
反対に、 物価や、 賃金の、 安くされてゆく、
デフレの状況であれば、
実質金利は、 高くなります。
たとえば、 仮に、
今の日本の物価上昇率を ▲ ２ %
＝ マイナス ２ % 、 としましょう。
どんどん、 モノや 、 給料 、が 、
安くなっている状況です。
こんな状況では、
さきほどの定期預金の実質金利は、
５ % ➖ ( ➖ ２ % ) ＝ ７ % 、
と、 なるわけです。
このように、 常に、 実質金利ベースで、
考えてみる姿勢は、 大切です。
実質金利と名目金利の、
正確な関係式は、 次の通りです。
◇ 実質金利 ＝
( １ ➕ 名目金利 )
➗ ( １ ➕ インフレ率 ) ➖ １ 。
先ほどの概算の式では、
金利とインフレ率が高い場合には、
より、 正確ではなくなってしまいます。
名目金利から、 インフレ率を差し引いて、
求める、 実質金利は、 あくまで、
概算であることは、 覚えておいてください。
◇ お金の流れ、 であり、
使い回されて在る、度合いの高い状態にある、
お金ら、である、
キャッシュ・フローにも、
名目ベース、と、 実質ベースがあります。
◇ 名目キャッシュフロー、と、
実質キャッシュフローの関係をみてみましょう。
あなたは、 1年後に、
百万円のキャッシュを、
銀行から受け取るとします。
また、 現在において、
指輪が、 1個が、
１万円 、で、 売られている、 とします。
1年後に、 百万円を受け取った、 あなたは、
指輪を、 何個を、 買う事ができるでしょうか？
現在であれば、 百個を購入できますが、
1年後の指輪の値段が、 わからなければ、
求めることが、できません。
ここで、 物価が、 年率で、
３ % 、を、 上昇する、 と仮定すると、
１万円だった、 指輪は、
１万３百円になっているはずです。
その結果においては、
指輪は、 百万円では、
９７個
( ＝ 百万 / １万３百 ) 、 しか、
購入できません。
物価が、 ３ % 、を上昇することによって、
現在に購入できる数量よりも、
３ % 、 を、 少ない、
指輪しか購入できなくなりました。
物価が上昇することによって、
お金の同一の数値における、
価値が下がった、 と、 言えます。
あなたが、 1年後に受け取る、
百万円は、 名目上のもの、 です。
購買力を反映したものではありません。
購買力を考えれば、
百万円のキャッシュフローでも、
今の価値でいえば、
９７万円
（ ＝ 百万 ➗ 1.03 ） 、 にしか、
ならないわけです。
この、 ９７万円 、を、
実質キャッシュフロー 、 といいます。
物価が上昇すれば、 何もしなくても、
お金の価値は、 下がってしまいます
≒ 物価、や、
在り得る、 給料の、 あり得たり、
高まり得たりする、 度合い、 が、
下がってゆく、
デフレ不況性がある、 日本、 の、
円 、 を、 単位とする、
金額としての数値ら、を、 買い進めもする、
という事を、 繰り返せば、
そのデフレ不況性を、
日本の、 財務省の役人ら、と、
与野党の、 主な政治家ら、 とが、
日本に、 存続させる限りは、
実質金利 、 に、 当たる、 購買力の度合いら、を、
外国人の投資家らや、 投資機関ら、が、
それだけで、 もうけ続けてゆく事が、 できる 。
・・Ｔ年後における、
名目キャッシュフローを、
実質キャッシュフローに直す、 一般式は、
◇ 実質キャッシュフロー ＝
名目キャッシュフロー ( 1 ➕ インフレ率 )Ｔ
、 となります。
上の例では、
1年後の名目キャッシュフロー、の、
百万円 、 を、
実質キャッシュフローに直すわけですから、
インフレ率 、が、 ３ % 、 だとすれば、
９７ （ 小数点以下を切捨て ） ＝
100 ✖ ( 1 ➕ 0.03 ) ✖ 1
、 と、 なるわけです。
では、 最後に、 WACC 、 は、
インフレ調整する必要があるのか、
を、 考えてみましょう。
結論から言えば、
インフレ調整の必要は、 ありません。
通常に、 われわれが、
キャッシュフローを予測する場合は、
名目キャッシュフローです。
なぜなら、
1年後の、 キャッシュフローを、
百万円 、 と、 予測したとしても、
百万円で、 何を購入できるか、という、
購買力までは、 考慮していないからです。
企業価値評価に際して、
私たちが予測する、
企業の、 フリー・キャッシュフローも、
名目キャッシュフロー 、 と、 言えます。
したがって、
そのキャッシュフローを割り引く、
WACC （ 名目 ） 、 は、
調整する必要は、 ありません。
WACC 、 そのものは、 名目ベースです。
なぜなら、
WACC 、 を計算する過程で使用する金利は、
すべて、 名目金利 、 だから 、 です。
もちろん、
キャッシュフローを、 実質ベースで予測する場合は、
WACC 、を、 次の式で、
実質ベースに変更する必要がありますが、
そんな面倒なことをやる人もいないでしょう。
ここで、 大切なことは、
実質キャッシュフローは、
実質割引率で、 割り引き、
名目キャッシュフローは、
名目割引率で、 割り引くことです。
この整合性をとる必要があるわけです。
実質キャッシュフローを、
実質割引率で、 割り引いても、
名目キャッシュフローを、
名目割引率で、 割り引いても、
結果は、 同じになる 。
【 海外の、 外国の、 中央銀行ら、や、
保険会社ら、 などの、 『 機関投資家ら 』 が、
日本の、 円を単位とする、 金額としての数値らを、 より、 在り得る損失を減らす、
当てに成る、 という意味でも、
より、 利益を得られる当てになるものとして、
それらを、
外国の、 お金としての数値らで、 買い増した、
ここ２０年ほどの局面らの各々において、
その彼ら、が、 当てにしていた事は、
たとえば、 ある時点のＡで、
『 百万円 』 、 で 、
買えた、 トヨタなどの、 車の１台ごとが、
その半年後の時点のＢでは、
『 ５０万円 』 、 で、
買える様になる、 といった様に、
同じ金額としての数値で、 買える、
物や、サービスらの、 質としての度合いや、
量としての度合い、が、 増してゆき、
つまりは、 『 実質金利 』 、 が、 増してゆく、
デフレ ≒
物価の値下がり 、 の度合いが、
成り、増してゆく 、 事 、 であり、
日本国民たちの、 労働らへの賃金の水準の、
在り得る、 度合も、 下がる、
デフレ不況性の度合いが、
成り、増してゆく 、 事 、 でもあって、
それを当てにして、
海外の、 中央銀行らや、 保険会社ら、 等の、
投資の担当者めらは、
他の経済系らにおいて、
売り買い取引らの、 質としての度合いや、
量としての度合いが、 減ってゆく、
『 不景気の度合い 』 、 が、
成り、増してゆく事などにより、
その投資における、 損失、 の、
在り得る度合が増す、
見込みが成りつつある時々などには、
日本の、 円、 を、単位とする、 金額数値らを、
外国の通貨としての金額数値らで、 買い進める、
という事を、 実際に、 繰り返して来ている 。
そうした、 彼らは、
日本国民らが、 そのデフレ不況性により、
自らに、 在り得る、 福利らの実現される度合を、
減らされて来ている事も、知っているし、
日本の財務省の、 英米のカネ貸しらの主張する、
その通りの事らを唱えて、 実行もして来てある、
財務役人らと、
それに連携する事においては、 一致している、
実質的な売国奴である、
与野党の政治家らが、
あるべき度合以上での、
公共事業らを成さない様にして来ている 、
事によっても、 このデフレ不況性を作り出し、
存続させて来ている、 実態らの在る事も、
具体的な、 統計上の数値らや、
その推移ぶりらから、 察し得てある、
金融のプロとしての立場に、 在り 、
日本国民らの、
在り得る、福利らの実現される度合を、
減らす、 代わりに、
自らの、 投資における、
利益らを得て来ている者らだ 。
日本の国民経済系の様に、
その主権者たちが、 生産し、 供給する
≒ 売る 、
物らや、サービスらが、
一定度合い以上の、 質と量らとを成し得ている、
自己循環型の経済系において、
デフレ不況性が、
日本の、 財務役人ら、 と、
与野党のほとんど全ての、 政治家らとにより、
存続させられる 、
お蔭で、
海外の機関投資家らは、
その、 通貨としての、金額数値らのもたらす、
実質金利の分を、
自らの側の、 利益の分とし得る事を、
目当てとする事が、 出来ている。
そうした者らの代表格にある、
英米の金融資本勢力らの者らの主張する事らを、
オウム返しに主張し、 実行して来ている者らが、
日本の、 財務省の役人らと、
それらへ連携して来てある、 実態ら、を、
積み重ねて観せて来てある 、
日本の、 与野党の、
ほとんど全ての、 政治家ら、 なのである。
この者らを、
より、 無力化する、 法的な手続き事ら等を、
より能 ヨ く、 成し行って、
その側には、無い、 日本国民たちは、
より早くに、 自らの足元の地下へ、
避難経路らと、 住める施設らを作り拡げてゆく、 公共事業らを成すべき、 利害関係性を、
外国人らから 、
押し付けられてもいるのである 】 。
自らに、 面積を帯びない、 位置ら、 の、
各々としての、 点、や、
それらが、 並び合ってあるかのようにも、
観成される、 全く、 幅の無い 、 線 、とか、
全く、 厚みの無い 、 面 、 とかが、
より、 前提なものとして、
用いられて来てある、 としても、
自らに、 面積を成さないものとして、
規定されて、 その他の観念性ら、と、
その質としての内容な事を区別される形で、
それ自らの成り立ちを得てある、
類の観念性である、 位置ら、 は、
いくら、 連ね合わせ、 重ね合わせて、
観られても、 その場において、
全く、 面積などの度合いを増す事を、 無しに、
その、 観積もられ続け得る 、 と、 規定される、
宛ての、 数の度合いだけ、 を、 増される、
宛ての、 存在として、 規定されてある、
観念性なので、
線、や、 面、 を、 構成し合う、
その一定の部分には、 成り得ないものとしても、
規定されて、 在る 、 事に成る 。
観念な、 位置ら、は、
それへの規定性からして
関係性の枠組みの側を構成するものではあっても、
線、や、面、などの度合いを、
自らの増やされようによって、 増す事のできる、
存在では、 無い 。
線、や、面、などに、 位置ら、が、
それらの存在する度合いへ対応する形で、
重なって観られ得て来てある事は、
位置ら、や、 位置ら、の各々が、
それらの一定の部分としてある事を、
意味し得ない 。
観念な、 位置ら、には、
位置ら、として、 それらを、 他の観念性らと、
その質としての内容において、 区別される、
特定の規定性が、 在り 、
その規定性によって、
観宛てられる限りにおいて、 位置ら、は、
線、や、面、などの、 一定部分には、
成り得ようが、 無い 、 筋合いにある。
この事は、
線、や、 面、 といった、 観念性らが、
位置、 という、 観念性らからは、
構成され得ない、 隠れた、 規定性と共に在る 、
という事を意味し得る 。
線、や、面、といった、 観念性らは、
初めから、 その通りなものとして、
観念されてあっても、 構わない、
規定性のものでもある。
我々でもある、 観念系らにおいて、
内因性らにもよって、 色々な、 観念らが、
創り出されてゆく事において、
観念性らの間の関係性らが、
創り出されてもゆく。
後から、 それ自らの成り立ちを得る、
観念性らの規定性らが、 前からある観念ら、を、
改めて、 秩序立てて観る事へ宛てがわれる 、
事なども、 在り得る 。
観念な、 分割性なり、 分析性なり、を、
成す事において、 物事らを秩序立てて、
その観念系の主らへ、 観させる、
観念性らの規定性らは、
それ自らによって、
より、 観念な、 分割性や、 分析性、とは、
関わりを成さずに、
自らの成り立ちを得て来てある、
観念ら 、を 、 生き写しにする形で、
再構成して観せる事においては、
失敗するべくして、 失敗する事ができる。
それ自らを、 より、 能 ヨ く、
機能させ得れば、 得る程に、
能く、 失敗し得る。
線、や、面、といった、 観念性らを相手として、
それらを秩序立てて観直す事において、
それ自らに、 面積を欠く、 といった、
規定性を創り出す事などに、 与 アズカ る、
観念な、 分析性にもよって、
それ自らの成り立ちようを得てある、
位置ら、といった、 観念の、
その、 在り得べくもある、 規定性ら、 は、
位置ら、をして、
線、や、 面、 などの、 一定部分などには、
成り得ないものにもして置いてある、 ので、
位置ら、 といった、 観念性ら、 を、
その事へ用いる事は、 筋違いな事なのだ。
観念性らの中には、
他の観念性の規定性ら、を、
より、 無 ナ みする規定性らによって、
それ自らの質としての内容、を、
他の観念性らの質としての内容らから、
区別され得る、 可能的な状態にある、
ものら、が、 ある 。
その規定性ら、からして、
何彼の度合い、を、 積み増す事のできない、
観念性ら、を、
綜 ツム ぎ合わせるように観て、
何彼の度合いを積み増してある、 何彼、を、
構成させても観る、 といった、
観念な、 綜合性を成す事によって、
そうした、 関係性を、
観念に、 創り出して観る、 行為ら、や、 状況ら、
に、 状態ら、 など、 が、
誰彼の数学らにおいて、 暗黙の前提な事として、
在り得て来てある、 としても、
それは、 どれ彼の観念らの規定性らへ、
照らして観た場合においても、
妥当なものとして、 通用すべき、 筋合いらを、
成してある訳では、 無い 。
いずれにせよ、
日本国民たちは、 より早くに、
日本国民たちの足元の、 地下へ、
より、 どこからでも、
より、 速やかに、 落ちついて、
歩み降りてゆき得る、 避難経路ら、と、
より、 快適に住める、 避難所らとを、
作り拡げてゆく、 公共事業らを成す事により、
日本の、 財務省の役人ら、と、 与野党の、
主な政治家らとが、
英米のカネ貸しらの主張する事らを、 そのまま、
自らもまた、 オウム返しにして、主張し、
実行もする事において、
日本政府の財政における 、 緊縮 、 を、
繰り返し、 成す事を通して、
彼らへの、 主 アルジ の立場にある、
日本の主権者としての日本国民たちへ、
物価だけではなく、 その労働らへの賃金らの水準へも、 より、 押し下げる向きへ圧力をかける、
要因らの系である、
デフレ不況性 、を、 押し付け続けて来てある、
その、 デフレ不況性 、を、 解消し去ってゆく、
と共に、
日本国民たちの防衛性の度合いを飛躍的にも高めてゆくべき、 ぎりぎりの状況にも、 ある 。
地上を襲い、 地上をおおい得る、 あり得る、
災害らへ対して、
地上に、 避難所らや、 避難経路らを設定して、
日本の主権者たちを、 それらへ誘導する事は、
人食い虎どもの住む、 密林へ、
人々を誘導する事に類する行為であり、
日本の主権者として、 日本国民たちの一般 、
へ対する、
個々の日本国民においても、
執事なり、 召し使いなりの立場にある、
公務員などの、 者らにおいても、
成す事が、 許されない 、
日本国民たちの一般の、 あり得る、 福利ら、を、 より、 能くも、 最大限にも、 成す事を、
約束して、 日本の社会に、 存在し、 存続する事を、 日本国民たちの一般から、 許されてある、
筋合いにある者としての、 義務 、 に、
違反性を成す、 行為であり、
それが、 作為型では、 無く 、
無知性と痴愚性とにもよる、 不作為型の、
行為であっても、
それへの責めを負うべき、 筋合いを、
その主らの側に、 成すものである事に、
変わりは、 無い 】 。
◇ 負電荷な 電子対なら 奪う、酸
逆な、 陽子を 引き取る、塩基・・。
☆ 湧き水の 濁りに続く 山津波
無い、水どもが 湧くも、先触れ・・。
◇ 連れ去るに 浜から沖へ 離岸流
脇へ泳げば ひろえる命・・。
☆ 水に塩 糖分も要る 熱を去る
風に、 掛け水 殺 ソ ぐ、 熱射病・・。
☆ 根途記事➕論弁群➕;
☆ 金利には、
名目金利 、と、 実質金利があります。
名目金利 、 とは、
日頃に、 私たちが使っている金利のことです。
銀行の定期預金の金利が、 ３ % 、
とかいう時は、 名目金利 、 を指します。
物価の上昇分を加味していないために、
見かけの金利 、 と、 言うことができます。
『 実質金利 』 、 とは、
物価の上昇率を加味した金利です。
名目金利から、 インフレ率を差し引いた、
次の式で、 概算の値が計算できます。
実質金利 ＝ 名目金利 ➖ インフレ率 。
例えば、 今の銀行の定期預金の金利が、
５ % 、 のとき、
インフレ率が、 ２ % 、 なら、
定期預金の実質金利は、
５ % ➖ ２ % ＝ ３ % 、 と、
およその実質金利を計算できます。
反対に、 物価や、 賃金の、 安くされてゆく、
デフレの状況であれば、
実質金利は、 高くなります。
たとえば、 仮に、
今の日本の物価上昇率を ▲ ２ %
＝ マイナス ２ % 、 としましょう。
どんどん、 モノや 、 給料 、が 、
安くなっている状況です。
こんな状況では、
さきほどの定期預金の実質金利は、
５ % ➖ ( ➖ ２ % ) ＝ ７ % 、
と、 なるわけです。
このように、 常に、 実質金利ベースで、
考えてみる姿勢は、 大切です。
実質金利と名目金利の、
正確な関係式は、 次の通りです。
◇ 実質金利 ＝
( １ ➕ 名目金利 )
➗ ( １ ➕ インフレ率 ) ➖ １ 。
先ほどの概算の式では、
金利とインフレ率が高い場合には、
より、 正確ではなくなってしまいます。
名目金利から、 インフレ率を差し引いて、
求める、 実質金利は、 あくまで、
概算であることは、 覚えておいてください。
◇ お金の流れ、 であり、
使い回されて在る、度合いの高い状態にある、
お金ら、である、
キャッシュ・フローにも、
名目ベース、と、 実質ベースがあります。
◇ 名目キャッシュフロー、と、
実質キャッシュフローの関係をみてみましょう。
あなたは、 1年後に、
百万円のキャッシュを、
銀行から受け取るとします。
また、 現在において、
指輪が、 1個が、
１万円 、で、 売られている、 とします。
1年後に、 百万円を受け取った、 あなたは、
指輪を、 何個を、 買う事ができるでしょうか？
現在であれば、 百個を購入できますが、
1年後の指輪の値段が、 わからなければ、
求めることが、できません。
ここで、 物価が、 年率で、
３ % 、を、 上昇する、 と仮定すると、
１万円だった、 指輪は、
１万３百円になっているはずです。
その結果においては、
指輪は、 百万円では、
９７個
( ＝ 百万 / １万３百 ) 、 しか、
購入できません。
物価が、 ３ % 、を上昇することによって、
現在に購入できる数量よりも、
３ % 、 を、 少ない、
指輪しか購入できなくなりました。
物価が上昇することによって、
お金の同一の数値における、
価値が下がった、 と、 言えます。
あなたが、 1年後に受け取る、
百万円は、 名目上のもの、 です。
購買力を反映したものではありません。
購買力を考えれば、
百万円のキャッシュフローでも、
今の価値でいえば、
９７万円
（ ＝ 百万 ➗ 1.03 ） 、 にしか、
ならないわけです。
この、 ９７万円 、を、
実質キャッシュフロー 、 といいます。
物価が上昇すれば、 何もしなくても、
お金の価値は、 下がってしまいます
≒ 物価、や、
在り得る、 給料の、 あり得たり、
高まり得たりする、 度合い、 が、
下がってゆく、
デフレ不況性がある、 日本、 の、
円 、 を、 単位とする、
金額としての数値ら、を、 買い進めもする、
という事を、 繰り返せば、
そのデフレ不況性を、
日本の、 財務省の役人ら、と、
与野党の、 主な政治家ら、 とが、
日本に、 存続させる限りは、
実質金利 、 に、 当たる、 購買力の度合いら、を、
外国人の投資家らや、 投資機関ら、が、
それだけで、 もうけ続けてゆく事が、 できる 。
・・Ｔ年後における、
名目キャッシュフローを、
実質キャッシュフローに直す、 一般式は、
◇ 実質キャッシュフロー ＝
名目キャッシュフロー ( 1 ➕ インフレ率 )Ｔ
、 となります。
上の例では、
1年後の名目キャッシュフロー、の、
百万円 、 を、
実質キャッシュフローに直すわけですから、
インフレ率 、が、 ３ % 、 だとすれば、
９７ （ 小数点以下を切捨て ） ＝
100 ✖ ( 1 ➕ 0.03 ) ✖ 1
、 と、 なるわけです。
では、 最後に、 WACC 、 は、
インフレ調整する必要があるのか、
を、 考えてみましょう。
結論から言えば、
インフレ調整の必要は、 ありません。
通常に、 われわれが、
キャッシュフローを予測する場合は、
名目キャッシュフローです。
なぜなら、
1年後の、 キャッシュフローを、
百万円 、 と、 予測したとしても、
百万円で、 何を購入できるか、という、
購買力までは、 考慮していないからです。
企業価値評価に際して、
私たちが予測する、
企業の、 フリー・キャッシュフローも、
名目キャッシュフロー 、 と、 言えます。
したがって、
そのキャッシュフローを割り引く、
WACC （ 名目 ） 、 は、
調整する必要は、 ありません。
WACC 、 そのものは、 名目ベースです。
なぜなら、
WACC 、 を計算する過程で使用する金利は、
すべて、 名目金利 、 だから 、 です。
もちろん、
キャッシュフローを、 実質ベースで予測する場合は、
WACC 、を、 次の式で、
実質ベースに変更する必要がありますが、
そんな面倒なことをやる人もいないでしょう。
ここで、 大切なことは、
実質キャッシュフローは、
実質割引率で、 割り引き、
名目キャッシュフローは、
名目割引率で、 割り引くことです。
この整合性をとる必要があるわけです。
実質キャッシュフローを、
実質割引率で、 割り引いても、
名目キャッシュフローを、
名目割引率で、 割り引いても、
結果は、 同じになる 。
【 海外の、 外国の、 中央銀行ら、や、
保険会社ら、 などの、 『 機関投資家ら 』 が、
日本の、 円を単位とする、 金額としての数値らを、 より、 在り得る損失を減らす、
当てに成る、 という意味でも、
より、 利益を得られる当てになるものとして、
それらを、
外国の、 お金としての数値らで、 買い増した、
ここ２０年ほどの局面らの各々において、
その彼ら、が、 当てにしていた事は、
たとえば、 ある時点のＡで、
『 百万円 』 、 で 、
買えた、 トヨタなどの、 車の１台ごとが、
その半年後の時点のＢでは、
『 ５０万円 』 、 で、
買える様になる、 といった様に、
同じ金額としての数値で、 買える、
物や、サービスらの、 質としての度合いや、
量としての度合い、が、 増してゆき、
つまりは、 『 実質金利 』 、 が、 増してゆく、
デフレ ≒
物価の値下がり 、 の度合いが、
成り、増してゆく 、 事 、 であり、
日本国民たちの、 労働らへの賃金の水準の、
在り得る、 度合も、 下がる、
デフレ不況性の度合いが、
成り、増してゆく 、 事 、 でもあって、
それを当てにして、
海外の、 中央銀行らや、 保険会社ら、 等の、
投資の担当者めらは、
他の経済系らにおいて、
売り買い取引らの、 質としての度合いや、
量としての度合いが、 減ってゆく、
『 不景気の度合い 』 、 が、
成り、増してゆく事などにより、
その投資における、 損失、 の、
在り得る度合が増す、
見込みが成りつつある時々などには、
日本の、 円、 を、単位とする、 金額数値らを、
外国の通貨としての金額数値らで、 買い進める、
という事を、 実際に、 繰り返して来ている 。
そうした、 彼らは、
日本国民らが、 そのデフレ不況性により、
自らに、 在り得る、 福利らの実現される度合を、
減らされて来ている事も、知っているし、
日本の財務省の、 英米のカネ貸しらの主張する、
その通りの事らを唱えて、 実行もして来てある、
財務役人らと、
それに連携する事においては、 一致している、
実質的な売国奴である、
与野党の政治家らが、
あるべき度合以上での、
公共事業らを成さない様にして来ている 、
事によっても、 このデフレ不況性を作り出し、
存続させて来ている、 実態らの在る事も、
具体的な、 統計上の数値らや、
その推移ぶりらから、 察し得てある、
金融のプロとしての立場に、 在り 、
日本国民らの、
在り得る、福利らの実現される度合を、
減らす、 代わりに、
自らの、 投資における、
利益らを得て来ている者らだ 。
日本の国民経済系の様に、
その主権者たちが、 生産し、 供給する
≒ 売る 、
物らや、サービスらが、
一定度合い以上の、 質と量らとを成し得ている、
自己循環型の経済系において、
デフレ不況性が、
日本の、 財務役人ら、 と、
与野党のほとんど全ての、 政治家らとにより、
存続させられる 、
お蔭で、
海外の機関投資家らは、
その、 通貨としての、金額数値らのもたらす、
実質金利の分を、
自らの側の、 利益の分とし得る事を、
目当てとする事が、 出来ている。
そうした者らの代表格にある、
英米の金融資本勢力らの者らの主張する事らを、
オウム返しに主張し、 実行して来ている者らが、
日本の、 財務省の役人らと、
それらへ連携して来てある、 実態ら、を、
積み重ねて観せて来てある 、
日本の、 与野党の、
ほとんど全ての、 政治家ら、 なのである。
この者らを、
より、 無力化する、 法的な手続き事ら等を、
より能 ヨ く、 成し行って、
その側には、無い、 日本国民たちは、
より早くに、 自らの足元の地下へ、
避難経路らと、 住める施設らを作り拡げてゆく、 公共事業らを成すべき、 利害関係性を、
外国人らから 、
押し付けられてもいるのである 】 。