ドル円等のトレンド分析（5月30日）

（表示が崩れて修復不能になったので再投稿した記事です）

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　毎週土曜日に行っている個人的なトレンド確認用の分析の5月30日分で、5月末までの動きをまとめている。


分析結果と各ペア動きのまとめ

　毎週のトレンド分析のサマリ部分だけを以下に載せておく。見方の説明は2月3日のブログ記事を参照のこと。

　5月も全般的には大きな動きはなかったが、5月30日時点の分析では、ドル円は買継続、ユーロドルとユーロ円は買転換となった。

　ドル円は5月6日、7日に106円を少し割れたがすぐに戻し、5月19日には108円に達したが、その後は107円台の小動きだった。

　ユーロドルは5月1日に1.10ドルを一時回復したものの、5月7日には1.076ドル台まで下げた。その後は1.08ドルの底値固めをしてから、5月21日には1.10台を回復、1.09割れまで反落した後で再度1.10ドル台半ばまでしっかり回復した。

　ユーロ円は5月1日の117.7円台から5月7日には114.4円台まで下げたが、比較的順調に戻して月末には120円近くまで上げてきた。


各国の動き

　米国の失業率は大恐慌以来の水準になったが、米政府の財政出動等の支援策やFRBの大規模緩和で、株式市場はNASDAQを中心に急激に戻した。為替の方は、実体経済の悪化や緩和拡大、ドル選好とかが釣り合ったようにあまり動かなかった。経済活動再開の動きになっているので、一時解雇されていた人が再度働き始め、経済はある程度は回復していくだろう。4月の失業率増加に関しては、5月9日の日経の記事の情報が参考になると思う。

米雇用悪化、「大恐慌型」か「ボルカー型」か（写真＝ＡＰ）

【ワシントン=河浪武史】4月の米雇用統計は失業率が14.7%と大恐慌以来の水準となり、新型コロナウイルスによる就労環境の悪化が鮮明になった。ただ、失業者の大半は「一時的な解雇」で、経済が再開すれば早

米雇用悪化、「大恐慌型」か「ボルカー型」か（写真＝ＡＰ）

　ただし、実体経済、企業へのダメージは大きく、企業破綻の大波が押し寄せるという見立てもある。

米国に押し寄せる企業破綻の大波

米国の著名エコノミストが、米産業界に倒産の大波が押し寄せると予測する。いくつかの兆候が見て取れる。米企業が発行する社債の3分の2が「ジャンク債」となった。朗報もある。世界金融危機と異なり資金の出し手は豊富だ。しかし予断を許さない状況であることに変わりはない。

米国に押し寄せる企業破綻の大波

　欧州では、各国の事情や思惑の違いでなかなかまとまった動きがとれなかったが、欧州委員会がまとめようとしている復興計画、財政出動パッケージが5月27日に明確になってきた。これが理由で、ユーロが強くなって上げ基調がはっきりした。

欧州委、約90兆円の景気刺激策を提案－共同債で資金調達へ

欧州連合（ＥＵ）の行政執行機関、欧州委員会は近年では最悪のリセッション（景気後退）に打ち勝ち、新型コロナウイルス対策で債務が膨らむイタリアなどを支えるため、前例のない景気刺激策を提案した。

欧州委、約90兆円の景気刺激策を提案－共同債で資金調達へ

　共同債の発行とか、5000億ユーロは加盟各国への助成金（返済不要）とかで、スペインやイタリアなどの高債務国への負担が少ない一方、財政規律に厳しいドイツ等がいやがりそうな内容だ。

　しかし、欧州復興基金の話は、メルケル首相がマクロン大統領に歩み寄って実現したらしい。ただ、オーストリア、オランダ、デンマーク、スウェーデンの４カ国はまだ反対みたいだ。

新型コロナ　ＥＵ復興基金に導いたメルケル氏の「転換」　高支持率が追い風

【パリ＝三井美奈】欧州委員会は２７日、新型コロナウイルス被害を受けた欧州連合（ＥＵ）の復興に向け、７５００億ユーロ（約８９兆円）を金融市場で調達する計画を発表し…

新型コロナ　ＥＵ復興基金に導いたメルケル氏の「転換」　高支持率が追い風

　日本の対策は、遅いし小さいと思っていたが、以下の記事の筆者の見立てだと「危ない企業はすべて救え！」が国の方針になっているらしい。本当に困っている経営者とともに、制度を悪用する経営者も結構いそうな気もする。昔の貸しはがし対策時のように。

｢倒産ドミノ｣回避後に迫る景気後退の超危険 | コロナショックの大波紋

新型コロナウイルスの影響で、企業の倒産が増えています。東京商工リサーチの全国企業倒産速報によると、4月の倒産件数は743件と、前年同月比15%増えました。743件という数は、1500件を超える月もあったリーマンシ…

｢倒産ドミノ｣回避後に迫る景気後退の超危険 | コロナショックの大波紋

　5月27日には第２次補正予算案が閣議決定されるなど、さらにお金がばら撒かれる状況になってきている。

第２次補正予算は過去最大31.9兆円、公債依存度は過去最高56％に

政府は27日夕、新型コロナウイルス感染拡大を受けた2020年度第２次補正予算案を閣議決定した。一般会計の歳出総額は31.9兆円と、１次補正（25.7兆円）を上回り、過去最大を更新。財源は全て国債の追加発行で賄い、２次補正後の公債依存度は56.3％とリーマンショック後の2009年度の水準を上回り過去最高となる。

第２次補正予算は過去最大31.9兆円、公債依存度は過去最高56％に

　この話や緊急事態宣言解除と合わせて、日本の株式市場もずいぶん戻してきた。日経平均は3月19日に16,358円まで下げていたのに、5月29日には21,877円となり、約34%の上昇率、1月17日高値からの下げ幅の約71%は回復した。

長期では円安か円高か

　各国の金融緩和、財政出動の動きを受けて今後の為替はどうなるのかよく分からないところである。だからこそ、ドル円もあまり動かないのかもしれない。

　最近読んだ記事の中では、以下の2つのコラム記事は印象に残っている。長期では円安という記事だ。

コラム：中長期は円高・超長期は円安、歴史は繰り返すのか＝佐々木融氏

［東京　１２日］ - 新型コロナウイルス感染の世界的な拡大と、日本の経済対策・金融政策の動きなどを受けて、筆者は円相場に対する、今後数年間の見方を変更した。

コラム：中長期は円高・超長期は円安、歴史は繰り返すのか＝佐々木融氏

コラム：貿易赤字長期化の気配、遠くで点灯する円安加速リスク

４月の貿易収支は９３０４億円の赤字となり、５６００億円の赤字という予想を大幅に超えた。コロナショックが主軸の自動車輸出を大幅に減少させ、２０２０年だけでなく２１年以降も貿易赤字が継続する可能性が出てきた。日本の「稼ぐ力」が衰退している中での危機発生は、マネーフローにも大きな変化をもたらし、いずれマーケットでも大幅な「円安」懸念が材料として意識される時が来るだろう。

コラム：貿易赤字長期化の気配、遠くで点灯する円安加速リスク

　一方で、FRBの資金供給、バランスシートの悪化は下記のグラフのようにすさまじいので、長期でドル安（円高）は確実だという人も多い。金相場の高騰も通貨、ドルへの信認低下を反映しているというのも事実だろう。米中覇権戦争もますます激化の様相だし。

　FRBの総資産の推移のグラフ （出所：FRB）

各通貨ペアのスワップポイントの低下

　長くなってきたが、最後にFXでの各通貨ペアのスワップポイントの低下／悪化について記録を残しておきたい。

　以前、スワップ狙いがメインの口座の昨年の損益状況を示したが、その口座があるFX会社の現在のスワップポイントは以下の通りだ。

　出所：セントラル短資

　この会社は、スワップポイントが割とよい方の会社だったが、新型コロナウィルスの感染拡大による不安定な短期金利の動きや、FX会社のリスク抑制（多分）のために、買と売の時のスワップポイント差の拡大、高金利通貨を中心として買スワップの低下が著しい。

　例えば、ドル円だと買は+2円なのに売は-52円、ユーロ円だと買-15円で売りも-15円だ。少し前まで高金利通貨の代名詞のようだったトルコリラ円では買でも-5円となっている。そのため、スワップ狙いがメインの口座の残高が日々目減りしていく事態になっている。ポジションを減らしたいが、トルコリラの値下がりも激しいので、簡単にはできないところが悩ましい。

　トルコは、5月7日に銀行調整監視機構が国外の金融機関３社に外国為替市場でのトルコリラの取引を禁じたという報道があったり、5月24日に外貨の売買における外貨購入税を0.2％から１％に引き上げたりと、無理な通貨安対策も目立っている。外貨準備も減って、日米を含めた幾つかの国とスワップ協定の相談を進めているらしいが、カタール以外とはまだうまくいってないようだ。また、新型コロナウイルスの感染拡大で感染者数16万人、死亡者数4千人超になっている。

　トルコリラ保有のリスクがかなり高まっているので、注意していきたい。