「利益の質」に注目した銘柄選択レポートに思う

いつもご覧下さり誠にありがとうございます。

さて本日は・・・・・・
最近ネタ枯れで七転八倒する私をみかねてか、同僚の「ハカセ君」ことＹ氏から
「こんなレポートがありましたよ」と情報提供がありましたので早速ご紹介。



リーマンブラザーズ証券7月30日付レポート
「利益の質に注目した株価逆バリ戦略」。



「利益の質」「逆バリ」どちらも私の好きな言葉です。
現物はご紹介できませんが、概要をサクッとご紹介します。



■「利益の質」分析に基づいて、リバーサルが期待できる銘柄を選択
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＜ファクター＞

①アクルーアルズ（会計発生高）に基づく利益の質

　（経常利益－営業キャッシュフロー）÷総資産

②資産更新率に基づく利益の質

　　設備投資額÷減価償却費

③予想利益の変動性
　　
　　過去2年間における予想経常利益の変動性
　　（アナリストコンセンサスデータに基づく）


■アクルーアルズ（会計発生高）
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　この数値が相対的に低い企業は、高い企業と比較して、
翌年において会計上の利益に高い伸びが期待できるとか。

■資産更新率
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　　この数値が相対的に低い企業は、一般的に翌年において償却負担が軽減
されるため、更新率が高い企業と比較して、
より高い利益の伸びが期待できるとか。

■各指標の関連性
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　　資産更新率とアクルーアルズが低い企業は、
１）高い企業と比較して、翌年では利益の伸びが高くなる傾向が見られる。
２）平均的に見て、将来において予想利益の変動が大きくなる傾向がある。


■銘柄選択
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　　株価下落の大きい株式の中から上記の3指標、
株価動向（6か月株価モメンタム・12か月株価アクセレレーション）
に基づいて選択。


■そして・・・・・・・ランキング・ベスト２０がコレ。
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①6703　沖電気
②9506　東北電力
③9205　日本航空
④9508　九州電力
⑤9502　中部電力
⑥6963　ローム
⑦6773　パイオニア
⑧9531　東京ガス
⑨9613　ＮＴＴデータ
⑩7205　日野自動車
⑪4452　花王
⑫2501　サッポロホールディング
⑬5332　ＴＯＴＯ
⑭4911　資生堂
⑮8252　丸井グループ
⑯5101　横浜ゴム
⑰7282 豊田合成
⑱7912 大日本印刷
⑲7259　アイシン精機
⑳7201　日産自動車



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（コメント）

・このネタを連携してくれたハカセ君も、そして私も、
　３位に目が釘付けになりました。
　

　日本航空・・・・って「利益の質」そんなに良かったっけ？

　先日ご紹介した細野会計士著作「法廷会計　対　粉飾決算」では
　日本航空を「空飛ぶ簿外債務」など秀逸な表現でその会計処理の不透明さ
　を指摘しておりましたしね。

法廷会計学vs粉飾決算 細野 祐二 日経BP社 このアイテムの詳細を見る

　ランキングの根拠となった詳細データまでは付いていなかったので
　何とも言えませんが、思うに、
　設備更新率が低くて、それが大きく効いたのかなぁと。

　そもそも設備更新率と利益の質との関係が
　浅学非才の私にはイマイチ理解できなかったですけどね。

　
　で、このリストの投資パフォーマンス。どうなることやら。
　怖いもの見たさの方は、ご自身の責任で投資されたらいかがでしょうか。