ユニクロのＭ＆Ａ戦略に思う

私も大変お世話になったＩＲ担当者が
先日の実業団ゴルフで見事優勝した、ユニクロ。
（枕詞ながっ!!　でも水澤さん、オメデトウございました。）


その優勝の興奮冷めやらぬ中、本日、Ｍ＆Ａ戦略を発表しました。

明日から、投資銀行とＭ＆Ａコンサルによる，柳井氏詣でが
活発化するでしょう。


計画では予算最大4,000億円。　
"将来的に"売上高１０００億円以上、
売上高に占める経常利益が１０％を見込める海外企業を想定。


上の条件には厳密にはあてはまらないかも知れませんが、
1社当たりの必要資金をラフに想定してみました。

売上 　　　1,000億円
経常利益率　　　　10.00%
経常利益 　　　　100
当期利益 　　　　 60億円
　×
想定ＰＥＲ 40倍(支配権プレミアムを含めて）
　||　
時価総額 　　　2,400億円
　↓
支配権 　　　　51%
　↓
必要資金 　　　　1,224億円

予算は最大4,000億円ですからこの試算では3社は買えることになります。
しかし、
売上は＋3,000億円しか増えず、経常利益も＋300億円です。
しかも、、支払利息、暖簾の償却も加わりますので
柳井氏の構想実現はなかなかしんどいのではないでしょうか。


ユニクロの経常利益率は10％より高いですから、
買収すればするだけ、収益性は落ちてくる。
（数合わせの買収・・・・・まるで総選挙のようだ）


しかし、外部資金（おそらく借入でしょうが）で
レバレッジを利かせる点は評価できますね。


借入で調達される場合は、ウチにも声をかけてください。
頼むよ！ソータ君！（※）

（※私の元同僚で、まだ生きていれば
　　現在ユニクロの経理にいるはずです。）

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Ｍ&Ａで3,000－4,000億円投資　ユニクロが今後３年間で

　カジュアル衣料店「ユニクロ」を展開する
ファーストリテイリングの柳井正会長は５日、
都内で開いた事業戦略説明会で２０１０年に売上高１兆円、
経常利益１５００億円の目標を達成するため、
今後３年間で企業の合併・買収（Ｍ＆Ａ）に３０００億－４０００億円を
投資する方針を明らかにした。

　今年８月期の連結売上高は前期比１２％増の３８０８億円となる見込みで、
目標達成には６０００億円強の売り上げ増が必要。
このため、柳井会長は「世界中でよいビジネスと優秀な経営者を探す」
とＭ＆Ａの意義を強調した。
　Ｍ＆Ａは将来的に売上高１０００億円以上、
売上高に占める経常利益が１０％を見込める海外企業を想定。
詳細は詰めていないが、Ｍ＆Ａに当たり、外部からの資金調達を検討している
という。