貨幣利子率が最強になるとき
第４章末尾で指摘しておいた「一般理論の中でも後に詳述されるので、ここではこれ以上触れないが、貨幣が様々な財やサービスの一般的等価物である、ということは一般理論の重要な前提となっている」の解明である。全ての商品にはその商品固有の利子率がある。しかし貨幣利子率だけが資本の限界効率の下限となるのはなぜだろうか？ここから利子率の本質について流動性選好とは違うアプローチから迫っていく。
「商品利子率」とは何だろうか？商品に「利子」は発生するのか？
ケインズは商品利子率を次のように説明する。
今日「現物」渡しされる(たとえば)小麦１００クォーターにはそれと同じ交換価値をもつ一年後に先渡しされる小麦のある確定量が存在する。この量が１０５クォーターとすると、このとき小麦利子率は年率５パーセント、もしそれが９５クォーターだとしたら、小麦利子率は年率マイナス５パーセントだと一言ってよい。ことほどさように、どの耐久商品を取ってもそれぞれに自己表示の利子率が存在する。小麦-利子率、銅-利子率、家屋-利子率、あるいは製鋼所-利子率でさえもが。
クォーター：ヤード‐ポンド法の量の商業用単位。穀物などを量るのに用いる。八・二六ブッシェル。二九〇・九五リットル。
小麦１００クォーターにはそれと同じ交換価値をもつ一年後に先渡しされる小麦のある確定量が存在する。
これは正確な表現である。小麦利子率が存在するのは、つまり一年後の価格が変動しているのは、今からの小麦の作柄・作付面積と需要予想による。諸工業製品についてもそれぞれの商品利子率が存在するが、工業製品は資本ストックとの増加とともに自己利子率は低下していくだろう。
ある資産を一期間にわたって所有することから得られると期待される全収穫は
資産の収益（ｑ）マイナス持越費用（ｃ）プラス流動性プレミアム（L）、
すなわち、q―c＋Lということになる。
この分解はすぐ後に生きてくる。これ以下の分析は本文を読んでいただくことにして、筆者的に論理を展開してみる。
社会には諸商品（Ａ1、Ａ2、Ａ3・・・・）が存在する。諸商品はそれぞれＲ1、Ｒ2、Ｒ3・・・・の商品利子率を持つ。Ｒの高い商品にはより多くの資本が投下され、その結果Ｒは下がっていくだろう。ただし一斉に下がるのではなくＲの高い順に資本が投下されて下がっていくことになる。その結果最後には相対的に一番高い自己利子率を持つ商品に資本が集中する。そのことで他の商品の生産が阻害される場合がある、というのがここでケインズが言っていることとなる。相対的に一番高い自己利子率を持つ商品、それが貨幣になるときがあるのだが、貨幣を貨幣たらしめる条件は何なのだろうか？
貨幣を貨幣たらしめる条件とは？
ケインズが挙げる条件は以下のようなものである。
- 貨幣生産の弾力性は民間企業の能力によってはゼロ ←通貨当局でないと発行できない
- 代替の弾力性がゼロ ←貨幣のみ需要が飽和することがない
では、貨幣量を人為的に増やせた場合はどうだろうか？
ケインズは場合に分けて考察する。「」内のみ引用
イ)名目賃金の下落により投資可能な貨幣量が増えた場合、名目賃金が一層低下するだろうという期待は、貨幣量の増加を資本の限界効率の低下が相殺する。だから貨幣量が増えても投資は増えない。
ロ)そもそも名目賃金は下方硬直性がある。「賃金は貨幣で取り決められるときに粘着的になる傾向をもつというのは、貨幣のもつ他の特性、とりわけ貨幣に流動性を与える特性のゆえである。」名目賃金の下方硬直性については第五編に詳述されている。ここだけは分かりづらい。そのような傾向がある、という理解でいいと思う。
ハ）「他の資産であれば数量が同じくらい増加すれば収益はそれに応じて低下するのに、貨幣の流動性から得られる収益は、それがある点を超えると、貨幣量がいくら増加しても他の資産に近いところまでは低下しなくなる、ということである。」先ほどのq、c、lの議論が生きてくる。
資本-賃労働関係の成立と一般理論
第4章末で触れたように
１）様々な財やサービスの一般的等価物が貨幣であるということ２）賃金が貨幣で支払われるということ３）人が貨幣に対して選好を持つこと
は一般理論の重要な前提であるが、実はこれは資本と賃労働の成立ということである。この三つの中で基底的条件は「２）賃金が貨幣で支払われるということ」である。一般理論は「プレタリア―トの出現」を前提としている。言い方を変えれば、「プレタリア―トの出現」が一般理論を生み出したことになる。利子や貨幣は古くから存在するが貨幣資本がマルクスの言う「資本」に転化した時代を分析しているのだ。
マルクス資本論とケインズ一般理論は資本主義の異母兄弟なのだ。母なる思想風土が違うだけである。それが大きな違いなんだが・・・
