黒田ショック

異次元緩和、揺れる市場 「黒田ショック」消化できず～日経より抜粋

　黒田東彦日銀総裁が打ち出した新たな金融緩和策が５日、金融市場を大きく揺さぶった。 債券市場で長期国債の価格が乱高下し、先物市場では２度にわたって売買の一時停止措置が発動された。大胆緩和を好感して進んだ円安・株高にも水を差す格好となった。

　大胆緩和の導入決定から一夜明けた５日、債券市場はまず日銀の国債購入額拡大を受け、長期金利の低下（債券価格の上昇）で反応した。市場参加者の間では、日銀の購入拡大による金利低下を見越して債券買いが殺到した。 10年債利回りは一時、前日比0.14％低い0.315％に低下。昨年後半、欧州債務危機で資金流入が加速したスイスでついた 0.39％程度を下回り、「史上最低利回り」を更新した。長年にわたって、世界史上最低金利とされてきたのは1619年イタリア・ジェノバで記録した1.125％。これを大きく下回る歴史的な水準で推移してきた日本の長期金利は、黒田日銀の異次元緩和とともにさらなる未知の空間に踏み込んだ。

　債券高を好感した朝方の日経平均株価は前日比の上げ幅が 591円に達し、一時１万3000円の大台に乗せた。東京証券取引所第１部の株式売買高は64億4900万株と過去最高を更新。売買代金も４兆8633億円と５年８カ月ぶりの高水準に膨らんだ。脱デフレで不動産価格の上昇につながると期待したマネーは 不動産株に流入し、三菱地所株などが一時、値幅制限いっぱいとなるストップ高水準まで上昇した。

　ところが午後になると市場の様相は一変した。午後１時過ぎ、過去最高値圏にあった債券の先物市場で価格が値幅制限いっぱいに急落し、取引所がサーキットブレーカーを発動させた。15分間の中断を経て取引が再開されたが、再び価格が急落。午後１時30分に２度目のサーキットブレーカーが発動された。きっかけは「先物市場での海外勢の利益確定売り」（国内証券）とも、「メガバンクの一角が売った」（米系証券）とも観測が飛び交った。動揺した市場では債券売りが殺到。現物市場でも10年債利回りが一時0.62％まで急騰した。
　「今回は最後の買い手の日銀がいる」 と、５日夕には10年債利回りは 0.4％台半ばまで再び低下した。肝心の日銀の動き方がまだ見えない。国債の購入増額を発表して市場の期待が高まる半面、実際に市場から購入を始めるのはこれからだ。日銀の需給によって債券市場の価格が決まるようになるため、「適正な価格水準が失われてしまった」とも。

　債券相場の大揺れは金融市場全般に波及。株式市場では利益を確定する動きが膨らみ、日経平均株価も上げ幅を急速に縮めた。日経平均は結局199円高で大引けを迎えた。高値から一気に400円近く下げたことになる。～抜粋ここまで

　国債市場はもう成り立たなくなりますね。政府はお金が足りなければ国債を発行、その国債は日銀がお札を刷って払い込み、政府はそのお札をバラマキ。新発債利率ゼロ、既発債利回りゼロに収束。国債発行がいくらになろうと日銀がお札を刷って対応するので心配ありません。

　政府の国債経由のバラマキによる効果はこれまで示された通り。お金に色はついていないのですが、ほとんどの人がそれを理解していません。それに気付いた時…気付かない方がいいのかもしれません。政府、日銀のお金と私たちのお金は別物という誤解は解かない、それだけが歯止め。