スイス国立銀行としても知られる巨大ヘッジファンド、2022年に1430億ドルの巨額損失を計上
Tyler Durden
タイラー・ダーデン
火曜日、1月10、2023 - 08:55 午後
前回、スイス国立銀行としても活動する巨大なマネープリント（文字通り）ヘッジファンドについて調べたとき、その米国株保有額が2022年第1四半期末に1770億ドルと、つい最近2014年に保有していたわずか270億ドルとは桁違いの額に爆発していたことを知り、唖然とした。
それ以来、この巨大な資産収集家にとって物事は計画通りには進まず、米国株ロングの価値は第1四半期の過去最高値から500億ドル近くも急落し、第3四半期時点では1398億ドルと2年ぶりの低水準に・・・そしてSNBがすべきことは、スイスフランをもう少し印刷してドルで売り、そして単に損益上の穴を埋めるためにストックを買い増すだけにもかかわらず巨額の損失となったのである。
月曜日、SNBは2022年度の年間損失が1320億スイスフラン（1430億ドル）であると発表した。これは、株式市場と債券市場の下落が株式と債券のポートフォリオの価値を直撃したためで、115年の歴史上最大の損失となった。最近の米ドルの下落も助けにならなかった。
2021年の260億フランの利益から一転、月曜日の暫定的な数字は、2015年に記録した230億フランの損失をはるかに上回り、ロイターによると、モロッコの年間GDPをわずかに上回る額に相当するとのこと。
同銀行によると、損失の大部分、つまり1310億フランは外貨ポジションによるもので、これはSNBがスイスフラン安のための長期キャンペーン中に買った8000億フラン以上の株式や債券を指す広義の言葉だそうだ。ちなみに、この金額はスイスのGDPとほぼ同じである。
SNBを含む世界中の中央銀行がインフレ対策として金利を引き上げたため、世界の株式・債券市場が一斉に下落し、2022年は100年以上ぶりに株式・債券市場ともに2桁のマイナスとなり、損失は加速した。一方、スイスフラン高-7月には対ユーロでパリティを超えた-も為替関連の損失につながった。
SNBがほぼすべてで損失を出した一方で、唯一利益を出した資産クラスがある（どれかは想像してみてほしい）。そう、2021年末に1040トンあったSNBの金保有量が、2022年には4億フランの価値を高めたのだ。
2022年の損失は、中央銀行がスイスの中央政府および地方政府に通常の支払いを行わないことを意味するという。昨年、SNBは60億フランを支払っている。実際、もしSNBが他の銀行と同様の会計ルールと論理に従えば、自己資本をすべて消し去るほどの損失が出ただろう。しかし、シニョリッジという魔法の世界では、中央銀行は印刷することで-これまた文字通り-何事も解決できると考えられているため、銀行が損失を被ることはなく、SNBは何事もなかったかのように愉快にその存在を続けることになるのだ。
それでも、この損失がSNBの政策に影響を与えることはないだろう。トーマス・ジョーダン議長がスイスの高いインフレを食い止めるために動き、2022年に3回金利を引き上げた、とアナリストは述べている。
J.Safra Sarasinのエコノミスト、Karsten Junius氏は「SNBの巨額損失は金融政策を全く変えないだろう」と述べた。「SNBの高い評判が、何も変える必要がないことを後押ししているのだ。
まあ、ほとんどの中堅国のGDPよりも大きな損失を記録しているかもしれないが、少なくとも、何年もかけて苦労して作り上げた「高い評価」があるのだ...お金の印刷を。そして、そう、我々は巨大な中央銀行の愚かさのためにどんな悪い結果もない、というカンガルーの世界に住んでいるので、SNBの金融政策は全く変わらないことは間違いないだろう。
Massive Hedge Fund, Also Known As Swiss National Bank, Suffers Colossal $143 Billion Loss In 2022
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BY TYLER DURDEN
TUESDAY, JAN 10, 2023 - 08:55 PM
The last time we looked at the massive money-printing (literally) hedge fund that also moonlights as the Swiss National Bank, we were stunned to learn that its US equity holdings had exploded to a record $177 billion at the end of Q1 2022, orders of magnitude more than the mere $27 billion it held as recently as 2014.
Since then things haven't gone exactly as planned for the massive asset gatherer, and the value of its US equity longs has tumbled by almost $50 billion from the record high in Q1 to $139.8 billion as of Q3, a two year low... and a huge loss despite the fact that all the SNB has to do is print some more Swiss Francs, sell them for dollars and then simply buy some more sto cks to plug whatever P&L holes it has.
But while we wait for the SNB's year-end 13F which should be published in about a month's time, we already know the damage suffered by the Swiss hedge fund in 2021 and it is staggering: on Monday, the SNB reported an annual loss of 132 billion Swiss francs, or $143 billion, for fiscal 2022, the biggest loss in its 115-year history as falling stock and fixed-income markets hit the value of its share and bond portfolio. The recent drop in the US Dollar also did not help.
Monday's provisional figure, which marked a reverse from a 26 billion franc profit in 2021, was far bigger than the previous record loss of 23 billion francs chalked up in 2015, and according to Reuters, it is equivalent to slightly more than the annual GDP of Morocco.
According to the bank, the bulk of the loss, or 131 billion francs, was from its foreign currency positions - a broad term used to describe the more than 800 billion francs in stocks and bonds the SNB bought during a long campaign to weaken the Swiss franc. Indicatively, the amount is also almost precisely the same as the GDP of Switzerland.
The losses accelerated as global stock and bond markets tumbled in unison - 2022 was the first year in over a century when both stock and bond market suffered double digit losses - as central banks around the world, including the SNB, hiked interest rates to combat inflation. Meanwhile, the strong Swiss franc - which rose above parity against the euro in July - also led to exchange rate-related losses.
And while the SNB lost money in pretty much everything there was one solitary asset class that generated a profit (take a wild guess which one): that's right, the SNB's gold holdings which stood at 1,040 tonnes at the end of 2021, gained 400 million francs in value during 2022.
The 2022 loss meant the central bank will not make its usual payout to the Swiss central and regional governments, it said. Last year the SNB paid out 6 billion francs. In fact, if the SNB followed similar accounting rules and logic as any other bank, it would have been wiped out with a loss that obliterated all of its equity capital. But in the magical world of seigniorage, where central banks are assumed to be able to print - again, literally - their way out of everything, the bank never loses and the SNB will continue its merry existence as if nothing happened.
Still, the loss is unlikely to have an impact on SNB policy. It hiked interest rates three times in 2022 as Chairman Thomas Jordan moved to stem high Swiss inflation, analysts said.
"The SNB's colossal losses will not change its monetary policy at all," said Karsten Junius, an economist at J.Safra Sarasin. "The high reputation of the SNB helps that it doesn't have to change anything."
Well, it may have a record loss that's bigger than the GDP of most medium-sized countries, but at least it has its "high reputation" earned courtesy of years of laborious and exhausting... money printing. And yes, because we live in a kangaroo world in which there are never any adverse consequences for colossal central bank stupidity, the SNB's monetary policy will most certainly not change at all.
アダニ・エンターブライゼスは昨年４月、ＩＨＣへの優先株発行を通じて770億ルピー（現行レートで約1200億円）を調達。アダニ・グリーン・エナジーやアダニ・トランスミッションもＩＨＣから385億ルピーの出資を受けていた。
メイバンク・セキュリティーズやアブダビ投資庁、インド・ステイト銀行従業員年金基金、インド生命保険公社（ＬＩＣ）などの投資家もアダニの公募増資で株式を取得する計画。
アラブ首長国連邦（ＵＡＥ）アブダビ首長国の王族主要メンバーが支配する投資持ち株会社インターナショナル・ホールディング・カンパニー（ＩＨＣ）は、インドの富豪ゴータム・アダニ氏の主要企業アダニ・エンタープライゼスに14億ディルハム（約500億円）を投資すると発表した。アダニのファンダメンタルズを信用していると説明した。
アダニは25億ドル（約3250億円）規模の公募増資を計画しており、ＩＨＣはこの約16％を引き受けることになる。ＩＨＣは30日の発表文で、この投資は子会社のグリーン・トランスミッション・インベストメント・ホールディングを通じて行うと表明。ＩＨＣは昨年も約20億ドルをアダニ氏所有の企業に投資していた。
ＩＨＣのサイード・バサル・シュエブ最高経営責任者（ＣＥＯ）は「アダニ・グループに対する当社の関心は、アダニ・エンタープライゼスのファンダメンタルズへの信頼と信用に支えられている」と主張。「長期的な視点で成長力があり、当社の株主に付加価値をもたらす強力な潜在力があるとみている」と続けた。
アダニは不正会計疑惑を指摘した空売り投資家の米ヒンデンブルグ・リサーチのリポートで傷ついた信頼の回復を目指している。同社の公募増資は31日に完了する予定で、アダ二氏のレガシーを確固たるものとし、同氏率いる企業帝国の門戸を個人投資家やインド全体に広げる狙いがあったが、既存株主の資金に依存せざるを得なかった。
