下落し続ける米国債はドル覇権終焉の前兆

●米10年債利回りが2年ぶり高水準、緩和縮小めぐる思惑で | Reuters 2013年 08月 20日 02:11 JST

［ニューヨーク　１９日　ロイター］ - １９日の米債券市場で、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が緩和縮小に着手することが見込まれる中、指標米１０年債利回りは一時２年ぶりの高水準をつけた。
米資産買い入れ縮小の道筋をめぐり何らかの手がかりが示されるか、２１日発表される連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）議事録が注目される。

米１０年債利回りは２．８７％と、２年ぶり高水準に達した。５月以降、１％ポイント超上昇している。

欧州債券市場では、独連邦債１０年物利回りは一時、１．９２４％と、昨年３月以来の高水準をつけた。その後は、１．３ベーシスポイント（ｂｐ）上昇の１．８９％付近で推移。

米株価は小動き。欧州株価は下落した。

新興市場国の為替市場では、インドルピーが過去最安値を更新したほか、インドネシアルピアが４年ぶり安値をつけた。

ＡＢＮアムロのエコノミスト、ニック・コウニス氏は「中銀と市場の駆け引きが行われている」と指摘。「市場が金利（上昇）見通しを押し上げ、中銀がその火消しに回っている。ただ、経済指標が改善する中、金利上昇見通しを押さえ込むことはますます難しくなりつつある」と述べた。
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTJE97I01H20130819






●止まらない米金利上昇に警戒感、リスクオフの円買いも | Reuters 2013年 08月 19日 15:39 JST

［東京　１９日　ロイター］ - 米長期金利の上昇が止まらず、マーケットには警戒感も漂い始めた。米量的緩和縮小への警戒感が再び強まっており、リスクオフの円買いにクロス円の下落が加わり、ドル／円の上値は重い。米経済は底堅く、市場の不安心理が大きく強まっているわけではないが、材料不足のなか円高への警戒で日本株もこう着している。
＜不透明感を嫌気＞

米金利上昇に拍車がかかっている。１０年債の利回りは１６日の米債市場で一時２．８６６％と、２０１１年７月２９日以来の高水準をつけた。市場では「イベントがなければ上限とみていた２．７％をあっさり突破した」（外資系証券）と警戒感が広がっている。

米連邦準備理事会（ＦＲＢ）による早期緩和縮小観測に対する警戒感に加え、バーナンキＦＲＢ議長の後任として、緩和に慎重派とされるサマーズ前財務長官が就任する可能性が高まったとの見方が強まったことも一因だ。

米経済指標は総じて堅調で、その点で米金利上昇に違和感はない。米量的緩和第３弾（ＱＥ３）の縮小観測が金利上昇の大きな要因だが、景気回復が縮小決定の背景であれば、健全な金利上昇ともいえる。

ただ、５年にわたる量的緩和が終了することの影響は、まだ不透明。ＱＥ３縮小は５─６月の相場急変動を経て織り込まれてきてはいるが、縮小が決定される可能性が高いとみられている９月１７─１８日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が近づいてきたことで、あらためて不安が広がっているという。

「ＱＥ３縮小自体は織り込みつつあるが、縮小の規模やＭＢＳ（住宅ローン担保証券）と長期国債の縮小配分も不明。それ次第では市場が荒れる可能性もある。ＱＥ３縮小でどのような影響が市場や経済に出るか読めず、いったんリスクオフムードが強まっている」（りそな銀行・総合資金部チーフストラテジストの高梨彰氏）という。

＜米金利上昇─円高のロジック＞

本来なら米金利上昇はドル高・円安材料だが、金利上昇自体への警戒感がリスクオフムードを広げており、円買い圧力が強まっている。
実際、ＱＥ３縮小懸念は一部の新興国通貨売りにつながっている。インドルピーが対ドルでが１６日に最安値を更新。ブラジルレアルも２．４％安の１ドル＝２．３９４５レアルと、２００９年３月以来の安値をつけるなど、一部の通貨が急落している。

クロス円の下落とリスクオフの円買いが、日米金利差の拡大要因を打ち消し、ドル／円の上値を圧迫する格好だ。「ドル調達が厳しくなるとの見方から一部新興国通貨が売られている。日米金利差は拡大しているが、リスクオフの円買いが出始めており、警戒が必要だ」（東海東京調査センター・シニアストラテジストの柴田秀樹氏）という。

日経平均.N225は反発したが、東証１部売買代金は１兆２５６６億円と今年最低を更新。「上値を追う積極性は乏しい」（国内証券）という。米金利上昇は米株の圧迫要因。ドル高・円安が進めば相殺してくれるが、リスクオフの円高が進めば、二重のマイナス材料となる。

＜円債金利はデカップリング＞

日本の長期金利は欧米金利とデカップリング傾向が強くなっており、１０年最長期国債利回りは０．７％半ばを中心に安定している。「円債金利は日銀の大量購入で需給はタイトだ。米金利が上昇しても、そう影響を受けないだろう。米金利より株価や円の動きが影響しそうだ」（ＢＮＰパリバ証券・チーフ債券ストラテジストの藤木智久氏）という。

一方、米長期金利についても、このまま一本調子で金利が上昇するとの予想は少ない。１０年米国債利回りが３％を超えてくれば、買い需要が強まるとみられるほか、米景気自体も一本調子の金利上昇を許すほど強くないとみられているためだ。

前週末発表された８月ミシガン大消費者信頼感速報値は４月以来の低水準となり、７月の米住宅着工・許可件数はプラスに転じたものの、市場予想には届かなかった。

ドイツ証券・チーフ金利ストラテジストの山下周氏は「現行程度での景気回復では、利上げ期待には結び付きにくい。どの国も財政を引き締めているなか、内需主導の回復の伝播を期待するならば、米景気回復の加速が必要だろう。欧米金利の上昇余地が限られれば、円安もなかなか進まない」と話している。

(伊賀　大記　編集：田巻　一彦)
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTYE97I05320130819





●インド・ブラジルなどの新興国通貨、米緩和策縮小懸念で大幅下落 | Reuters 2013年 08月 20日 06:30 JST

［ムンバイ／ジャカルタ／リオデジャネイロ　１９日　ロイター］ - １９日の外国為替市場で、インドルピーが過去最安値を更新したほか、インドネシアルピアが４年ぶり安値をつけた。ブラジルレアルも約４年ぶり安値に下落し、米緩和策縮小が見込まれる中、対外バランスが悪化し景気減速やインフレが重しとなっている新興国市場からの資金引き揚げが続いていることが裏づけられた。
インドやインドネシアといった経常赤字が拡大している国の通貨が資本逃避にさらされやすくなっている。

マッコーリー・キャピタルのストラテジスト、Nizam Idris氏は両通貨について、「市場は依然として、ネガティブな経常収支や財政収支に基づいて行動している」と述べた。

インドネシア中央銀行が１６日遅くに発表した第２・四半期の経常赤字はＧＤＰ（国内総生産）比で４．４％と、前四半期の２．４％から拡大した。

クレディ・スイスはノートの中で、「現在の外貨準備は輸入の５．５カ月分と、依然としてかなり健全な水準にあるが、市場に『危機』シナリオを懸念させることなく、中銀は現在のレートで外貨準備を利用し続けることはできない」と指摘した。

インドネシアのハティブ・バスリ財務相は、ルピア安を心配しておらず、来年も経常赤字となるものの、赤字幅は縮小すると述べた。

この日は他の新興国通貨も売られ、前週約５％下落したブラジルレアルはこの日も売られ、２００９年３月以来の低水準を更新した。

南アフリカランドは対ドルで約１％下落、年初からの下落率は約１７％に達した。国内の労働争議に加え、最大の輸出相手国である中国の経済指標発表を控え、売りが加速した。
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTYE97I07R20130819







●ユーロが上げ幅縮小、米国債利回り上昇で＝ＮＹ市場 | Reuters 2013年 08月 20日 06:31 JST

［ニューヨーク　１９日　ロイター］ - １９日終盤のニューヨーク外為市場では、ドイツ連銀の月報を手掛かりに円とドルに対して上昇していたユーロが、米国債利回りの上昇を受けて上げ幅を縮小した。
ドイツ連銀は８月の月報で欧州中央銀行（ＥＣＢ）のフォワードガイダンスについて「無条件の確約には当たらない」と指摘。「実際の主要政策金利は引き続き中期的なインフレ見通しに左右される」とした。ドイツ連銀はまた、年後半の国内経済が通常の成長率に復帰し安定するとの見通しを示した。

これを買い手掛かりにユーロ／ドルは欧州の時間帯に一時１．３３７４ドル、ユーロ／円は８月５日以来２週間ぶりの高値となる１３１．０３円まで上昇した。

ただ米１０年物国債利回りが２．９０％と２年ぶりの高水準をつけると、ユーロの上値は抑えられた。投資家は２１日に公表される米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）議事録に注目している。議事録により、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が早期に資産購入プログラムを縮小するとの見方が強まる可能性がある。

終盤の相場は、ドル／円が小幅高の９７．５９円、ユーロ／ドルは０．１％高の１．３３３８ドル、ユーロ／円は０．２％高の１３０．１１円。
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTYE97I07U20130819





●米株4日続落、米ＦＲＢの緩和縮小観測で消極姿勢 | Reuters　2013年 08月 20日 06:57 JST

［ニューヨーク　１９日　ロイター］ - １９日の米国株式市場は４営業日続落。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が９月にも量的緩和縮小を開始するとの見方が広がるなか、投資家は新たなポジションの構築に消極的にになっている。
ダウ工業株３０種.DJIは７０．７３ドル（０．４７％）安の１万５０１０．７４ドル。

ナスダック総合指数.IXICは１３．６９ポイント（０．３８％）安の３５８９．０９。

Ｓ＆Ｐ総合５００種.SPXは９．７７ポイント（０．５９％）安の１６４６．０６。

４営業日続落するのはダウとＳ＆Ｐ総合５００種が年初来初めて、ナスダックは６月半ば以来となる。

Ｓ＆Ｐ総合５００種は２営業日連続で５０日移動平均を下回って終了し、指数の一段の下落を示している可能性がある。

ナスダックは、アップル(AAPL.O: 株価, 企業情報, レポート)やグーグル(GOOG.O: 株価, 企業情報, レポート)などのハイテク株に押し上げられ、ほぼ終日プラス圏で推移していたが、取引終了前の１時間に売り圧力が強まり下落して引けた。
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTYE97I07E20130819





●インドリスクへの警戒強まる、ステイト銀ＣＤＳ保証料率が高水準に | Reuters　2013年 08月 20日 09:50 JST

［ロンドン　１９日　ロイター］ - インドステイト銀行のクレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）保証料率が１９日、１年２カ月ぶりの水準に上昇した。インドのソブリンＣＤＳはなく、インドステイト銀行のＣＤＳが事実上ソブリンＣＤＳとして取引されている。
１９日は膨らむ経常赤字をめぐる懸念でインドルピーが最安値を更新する中、インドステイト銀行の期間５年ＣＤＳは４５ベーシスポイント（ｂｐ）上昇し３５１ｂｐとなった。（マークイットのデータ）

インドについては、巨額の経常赤字をファイナンスできるのかとの懸念が強まり、ルピーが下落している。インド政府・中銀は、あの手この手でルピー安に歯止めをかけようとしているが功を奏していない。

ソシエテ・ジェネラルのアナリスト、Guillaume Salomon氏は「ＣＤＳの動きは理解できる。通貨が圧迫されれば、どのように赤字をファイナンスするかという疑問が出てくる。ＣＤＳのワイド化はそのためだ」と述べた。
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTYE97J00W20130820





●米国発世界恐慌の始まり：6/19の量的緩和終了声明はFRBの旧枢軸国に対する寝返り - 国際情勢の分析と予測　2013年06月20日
http://blog.goo.ne.jp/princeofwales1941/e/5d6493ff007a36b946be8a2bae1500a1






【私のコメント】
金融緩和の終焉で世界大恐慌開始の可能性がある9月17日のFOMCまで1ヶ月を切った今、米国で急激な長期国債の利回り上昇＝国際価格の暴落が起きている。直近の最安値の5月と比較して10年米国債の金利は1％以上上昇しているのだ。世の人の多くは株価や為替には関心を払うが米国債の金利には関心が薄い。しかし、米国債の金利や価格は「ドル覇権＝米国を通じた国際金融資本の世界支配」の信用度に直結している。リーマンショックで一度破綻した後に連銀の異常な買い支えによって米国株・米国債のバブルが形成され、米国不動産価格下落の打撃を凌いでかろうじてドル覇権が維持されているのが現状であるが、もはやそれが終わりに近づきつつある。

米国で形成された金融バブルは経常収支が赤字の国や発展途上国などの国に一部が輸出され、これらの国々で通貨高を含めたバブルが形成されていた。インドの通貨下落やソブリンCDS保証料率上昇はそのバブルの崩壊を示している。中枢が危なくなった米国の大手金融業が途上国から資金を回収しているのだ。ユーロ上げ幅縮小も同様の理由で説明できる。来るべき米国発（中国も同時か？）世界恐慌では米国株・米国債は暴落するが米ドルだけは暴騰し、米国は輸出産業が苦境に陥って恐慌を更に深刻化させるだろう。







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