京都銀行転換社債

大和証券の支店から京都銀行の転換社債についての案内の電話がありました。
まあ、だいたい支店の方から案内のあった商品は取れることが多いです。
とりあえず２つ、２００万、入れておきました。１つは来る可能性が高いのではないかと思います。

京都銀行からのリリースはこちらに載っています（ＰＤＦ）。


この転換社債（ＣＢ）はコールオプション条項というのがついています。
こちらに解説が載っています。
基本は１００万円単位です。
転換社債ですから、株式に転換できる価格というのが決定されます。
２９日の終値を基準として、その５～７％上で転換価格が設定されるようです。
２８日の株価で考えると、１０６４円×１．０７。
とすると、１１３８円ぐらいか。

つまり、１００万であれば、１００万／１１３８円で８７８株程度になりますので、１００万円出して、実際の発行価格は１０２．５円なので１０２．５万円出してになりますが、京都銀行の株式を１１３８円で８７８株買う権利が得られるということになります。

株価より５～７％上の転換価格というのは、ＣＢとしては低いです。
ここに最近発行されたＣＢの一覧がありますが、その中では最も低い。

が、上記のコールオプション条項がついています。
これは、このＣＢの場合だと、株価が転換価格を２０％以上上回る状態が２０連続取引日以上、つまり４週間以上続いた場合は、Ｈ２１．４．１以降、会社側は１００万円そのまま返す形にできますよという条件がついています。
こうした条件がなければ、株価の上昇が続くとＣＢの価格も青天井で上昇することに考え方としてはなるわけですが、このコールオプション条項があることによってそうはなりません。
しかし、株価がここまで上昇するようなことがあればＣＢの価格も当然上昇することになりますので、別にこの条項があることはそんなに大きなマイナス条件にはなりません。

また、劣後特約というのもついています。
つまりは、会社が破綻したりした場合は、債権の順位は下位になりますよということです。
そもそも、現状で考えれば、地銀の中でも「優良」と考えられる京都銀行が破綻するリスクというのは非常に低いと考えられますので、これもなんということはありません。

ＣＢはあまり一般的ではありませんが「堅い」商品です。
これまで、市場で買ったこともありますし、新発のものをもらったこともありますが、売買はすべて利益につながっています。償還まで保有して債券としての利回りを確保した事も一回あったと思います。メリット、デメリットはありますが、堅くリターンが得られる商品としては悪くないと思います。

メリット
・堅く利益が得られる可能性が高く、大きな損失を被る可能性は低い。
　既存のＣＢで株価変動との連動性が高いようなものの場合は、株価下落に伴ってＣＢの価格も大きく下落する可能性はありますが、新規発行のものや格付けの高い会社で額面割れ（１００円以下）のような場合は、大きな損失が出る、価格が大きく下落するリスクは低いです。
　１００円以下であれば債券としての価値が価格の下支えとなりますし、株価が上昇すればそれに伴ってＣＢの価格も上昇します。
　発行量にもよりますが、主幹事証券である場合などは、人気化する新規公開株の公募などど比較すれば比較的取りやすいというのもメリットではあるでしょう。

デメリット
・資金が固定される。
　１００万単位ですので、細かく売買するのには向きません。
　資金量が豊富な場合はそうでもないでしょうけど、多くの一般の個人投資家には１００万は小さい単位とも言えないでしょう。

・売買手数料が高い場合が多い
　ＣＢは取引高がそんなに多くはならない場合が多いです。ネット証券でも取り扱いそのものがないところが多く、支店経由の注文では売買手数料が高くなってしまいます。丸八証券など、ネットでも取り扱いがあり、売買手数料がリーズナブルなところもありますが、まれ。
　無論、会社の破綻リスクというのも可能性としてはあります。

　株価が上昇してＣＢの価格も上昇した場合、そのままＣＢを売却して利益を確定するのもよいですし、株価が高いところで信用で売っておくという手もあります。

　このＣＢを１つ持っていて、１０００株売れば、ポジジョンとしては１００株ちょっとの売りのポジジョンが残るという形になります。株式ミニ投資で１００株買えば、ポジジョンとしては形としてはほぼイーブンになります。

　で、株価がそこから下げれば、売りのポジションを解消すれば、その差額の分の利益はＣＢは保有したままで確定されることになります。

　１つは来るといいなと思いますが、さて、どうでしょうか。発行は３００億ですので、３００億／１００万で、３万口ですか。

眼鏡

眼鏡とは３０年以上のつきあい。
中学生の頃から急激に視力が悪化し、今の裸眼視力は０．１以下です。
２年に１つぐらいは作っているかな。

弐萬圓堂というメガネセンターでは荒川静香さんをキャラクターにイナバウアーフレームというのを販売しています。価格は、全品一式 20,000 円（税込 21,000 円）。

これを高いと見るか安いと見るかですが、感覚的にいえば、これは安いです。
というのは、ここの会社のサイトにも書いてありますが、薄型の高品質のレンズなどは価格が高くなり、フレームこみでは、とても２万では買えないというところが多いと思うので。

「イナバウアーフレーム」といのは形状記憶合金を利用して、そっても元通りになるというところからのネーミングのようですが、イナバウアーって確かスケーティングの形で、体を反る、反らないとは関係なかったような・・・(^_^;)。ま、いいけど・・・。

この会社は東北から北海道にかけて店舗展開をしていて、関西圏では店舗を見かけません。

全国展開しているメガネチェーン店の多くは、株式公開もしていて、過去、ビジョンメガネを売買して経験があります。一般口座から「みなし取得価格」で特定口座に移すことにより、節税した記憶があります。

メガネ屋さんが混んでしょうがないとか大ブームとかいう話は聞いたことがないのだけれど、メガネ屋さんの店舗はショッピングセンター、デパート内の店舗なども含めて数は多いです。

ということは、それで営業が成立しているということになります。
つまり、個々の販売での利益率というのは相当に高くないと、商売として成り立たないと考えられます。フレームにしろレンズにしろ、原価率というのはかなり低いとということであり、相対的に低い価格設定でも数量を稼げればＯＫということなのかと思います。


荒川さんは、競技者としては引退されたので「旬」は過ぎた感じもありますが、メガネ姿は悪くないですね。理知的な感じがしますし。