(都内の風景)
(21268.73、.N225Nikkei Index、-822.45)
１０月２５日、日本株が下げ止まらない。グローバル景気の減速懸念を背景に企業業績への不安が強まっており、バリュエーション面に注目した買いが入りにくい状況だ。都内で撮影（２０１８年 ロイター/Kim Kyung-Hoon）
① ""日本株の年内下値めど、2万1000円割れ付近か：識者はこうみる""
トップニュース 2018年10月25日 / 18:54 / 1時間前更新
［東京 ２５日 ロイター］ - 日本株が下げ止まらない。グローバル景気の減速懸念を背景に企業業績への不安が強まっており、バリュエーション面に注目した買いが入りにくい状況だ。
下値めどをめぐって見方が分かれているが、市場関係者からは、過去の株価急落時と比較し、日経平均.N225で２万１０００円を下回れば、いったんの底入れ感が出てくるとの声が相対的に多い。※ ただ、来年にかけて第２弾の株安局面が訪れれば、２万円割れも視野に入りそうだ。
※ 午後に書いた凡太郎と同じ予想です。従って、21,000円割れは、下落途中の通過点と
考えます。ただ、条件は安倍政権のPKOの動向です。
② 市場関係者の見方は、以下の通り。
●２万１０００円割れでリバウンド、米長期金利３％割れなら急反発も
＜三菱ＵＦＪ国際投信 チーフストラテジスト 石金淳氏＞
日経平均で２万１０００円割れは、かなりの確率で自律反発のポイントになるだろう。２０１７年の夏前に付けた高値が、２万０３００円付近。１５年高値が２万０９００円付近となっており、足元の株価はこれらの価格帯に接近しつつある状況だ。一気に下落するというよりは、いったん下げ止まり、反発してから再び２万０５００円─２万１０００円の価格帯に向かうイメージだ。
ＴＯＰＩＸ.TOPXは今年９月から上昇し、一時的に５月の高値を上回ったが、年初来高値には届かなかった。この後の崩れ方は大きい。２００日移動平均線の１７５０ポイント台あたりが、高値めどになってしまった印象だ。
昨年９月以降の上げ波動のスタート地点が、１５９０ポイント台。今年１─３月の調整時はそこまでは行かなかったが、まずはここが節となるだろう。もし、そこで下げ止まった場合、レンジが１６００─１７５０ポイントに切り下がると想定される。
米金利の上昇は、株式市場にはどこかのタイミングでネガティブな影響をもたらす。１０年米長期金利は１０月に一時３．２％を超えたが、一方で、ＣＲＢ指数.TRCCRBは下落しており、商品市場はピークを打った印象がある。
インフレ面での金利上昇圧力は、弱まってくる可能性もある。米長期金利は３％を一時的に割るかもしれない。そうなった場合は、株価はかなり戻すとみているが、再び高値を付けるのは厳しいだろう。
日経平均の年内予想レンジ：２万１０００円─２万３０００円
●中期的な上昇相場終了、２万０７６０円は強いサポート
＜ＳＭＢＣ日興証券 チーフテクニカルアナリスト 吉野豊氏＞
前日の米国株市場で、ナスダック総合.IXICは終値で７１５０ポイントを割り込んだ。２００９年を起点にした上昇相場の中で最も大きな下げは１５年高値から１６年安値にかけての９５０ポイント幅だったが、今回、８月高値からの下落はその幅を上回り、リーマン・ショック以降で最大の下げとなった。ナスダックは中期的に天井を打ったみていいだろう。
一方、ＴＯＰＩＸの流れも変わった。１０月に付けた高値は１月高値を超えられず二番天井となり、さらに今回の下げで３月安値を割り込んでしまった。より多くの銘柄で構成されているＴＯＰＩＸが、右肩下がりの基調に変わってきており、日本株も中期的な上昇相場はピークアウトしたとみられる。
基本的に調整局面は半年以上、長ければ来年後半あたりまで続くとみている。日経平均は今年１月高値から３月までの下げが３５００円幅で、今回１０月高値から３５００円下げたところが２万０７６０円近辺となる。新高値をつけた後の最初の下げ幅は、通常、前回の下げ幅の中に収まってくるため、当面は２万０７６０円が強いサポートになるだろう。
景気はそれほど落ち込んでおらず、これまでの上昇の余熱もあるので短期的にリバウンドする可能性もある。きょうの終値が７月安値（２万１５４６円９９銭）を下回らなければ、年内に２万３０００円近辺まで戻りを試すかもしれない。
●底打ちに時間、弱い企業決算相次ぎ買い入れにくい
＜アリアンツ・グローバル・インベスターズ・ジャパン取締役 寺尾和之氏＞
欧米の半導体企業の決算が良くない。弱さのみられる決算発表がまだ始まった段階なので、底打ちのタイミングが見えにくい状況だ。ファンダメンタルズの観点から、株価がボトムアウトするにはまだ時間がかかるだろう。
需要サイドのほか、原材料コストが上昇している。この両面の影響が企業業績に現れるようになった。業績の着地点が芳しくない企業が相次いでいる。今後の先行きにも不透明感が結構ある。株安が進んだといっても、買いを入れにくい。
一方、今の市場の警戒感は、行き過ぎている面もある。貿易戦争についてもやや悲観的な見方も支配的となってきた。貿易戦争を巡る緊張が少し和らぐ方向に進めば、反発する形となるだろう。ただ米中間選挙を受けた市場の動向も注視しなければならない局面だ。
日経平均の年内予想レンジ：２万００００円─２万３０００円
●年末２万２０００円予想、グローバルの景況感悪化を警戒
＜みずほ証券 シニアテクニカルアナリスト 三浦豊氏＞
日経平均は３月につけた年初来安値が下値として意識されやすく、今は２万１０００円あたりがいったんの安値となりそうだ。そこから１１月末にかけて２万１５００─２万２５００円を中心にしたレンジで推移。
うまくいけば２万３０００円近辺までの戻りもあり得るだろう。ただ、１２月に入ったところから、グローバルの景況感の悪化を背景に再度売られる展開となり、年末２万２０００円付近での着地を予想している。
米国の経済指標に悪いものはそれほど出てきていないものの、これから時間を追うごとに出てくるだろうという警戒感がある。トランプ米大統領の中国に対する強硬姿勢は米中間選挙が終われば軟化するとの見方もあって株価は持ち直すだろうが、対中強硬姿勢は弱まることはなく、１２月に入って楽観的な見方は間違いだったと気づくだろう。
米政府が中距離核戦力（ＩＮＦ）廃棄条約を破棄する動きも警戒される。米国とロシア、米国と中国よる新たな冷戦が始まる可能性がある。１２月から来年２月にかけて第２弾の大きな下げとなり、日経平均は２万円割れとなる恐れもある。
日経平均の年内予想レンジ：２万１０００円─２万３０００円
ロイターニュース 株式マーケットチーム 編集：田巻一彦
※ これだけ綺麗に表現するならば、"百花繚乱"のごとく予想と根拠が出ていますが、
結論が見えて来る2019年1月に成否の評価をするのが楽しみです。(凡太郎の予想
も含めて!)
