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http://mylibrary.maeda1.jp/0442OilMajor&Jxtg.pdf
2018.6.5
前田 高行
売上高 (図http://menadabase.maeda1.jp/2-D-4-30.pdf 参照)
JXTGホールディングス（以下JXTG）の2017年4月-2018年3月(以下2017年度)の売上高は１０兆３千億円である。これを1ドル＝111円で換算すると９２８億ドルとなる。
これに対して国際石油企業(以下メジャー)5社の2017年1-12月(以下2017年)の売上高は最も多いShellが３，０５２億ドル、ついでExxonMobil２，４４４億ドル、BP２，４０２億ドル、Total１，７１５億ドル、Chevron１，４１７億ドルであり、JXTGは5社のいずれよりも少ない。Shellの売上高と比較した場合、ExxonMobil及びBPは約８割、Totalが６割弱、Chevronが半分弱に対しJXTGはShellの３割、Totalの２分のⅠにとどまっている。売り上げ規模ではJXTGはメジャーにまだまだ及ばないようである。
総合利益 (図http://menadabase.maeda1.jp/2-D-4-31.pdf 参照)
JXTG）の2017年度の総合利益は４，６７４億円（４２億ドル）であった。一方メジャーの2017年の利益額はExxonMobilの１９７億ドルを筆頭に、以下Shell１３０億ドル、Chevron９２億ドル、Total８６億ドルで最も少ないのはBPの３４億ドルである。メジャー５社の中ではExxonMobilの利益額が飛び抜けておりShellが７割弱、Chevron及びTotalは２分のⅠ弱にとどまっている。JXTGの利益はExxonMobilの５分のⅠ程度であるが、メジャーの一角であるBP(３４億ドル)を上回っている。
売上高利益率 (図http://menadabase.maeda1.jp/2-D-4-32.pdf 参照)
JXTGとメジャーの売上高利益率を比べてみると、利益率が最も高いのはExxonMobilの８．１％であり、これに次ぐのがChevron６．５％、さらにTotal５．０％、JXTG４．５％、Shell４．３％と続き、利益率が最も低いのはBPの１．４％である。
売上高利益率で見る限りJXTGはメジャーに比肩する水準である。
上流部門と下流部門の利益 (図http://menadabase.maeda1.jp/2-D-4-33.pdf 参照)
旧日本鉱業の事業を継承しているJXTGは非鉄金属事業が全社の売上の１割弱を占めている。ここではJXTGの決算書が示すセグメント別業績の内、エネルギー事業(いわゆる石油下流部門)と石油・天然ガス開発事業(いわゆる上流部門)の営業利益を取り上げてメジャー５社と比較する。
まず上流部門の利益を見るとJXTGの利益は３８億ドル(４，１６６億円)であった。これに対してメジャー５社の上流部門の利益はExxonMobilが最も多く(１３４億ドル）、次いでChevron（８２億ドル）、Total(６０億ドル)、BP（５２億ドル）、Shell(１６億ドル)と続いている。JXTGの利益はChevronとBPの中間にあり、トップのExxonMobilの３割弱である。
一方JXTGの下流部門の利益は３億ドル(３７６億円)である。メジャー各社の下流部門の利益はShellの８３億ドルを筆頭にBPが７０億ドル台、ExxonMobil及びChevronが５０億ドル台であり、最も少ないTotalが３８億ドルである。JXTGの利益はShellの２０分のⅠ以下、メジャーで最も少ないTotalの１０分のⅠ以下であり、下流部門の利益の低さが目立つ。
同社の決算資料では国内燃料油のシェアは５０％と圧倒的であるが、十分な利益が確保できないようである。国内市場が慢性的な過当競争であることが利益低迷の最大の要因であろうが、原油価格を小売価格に転嫁できる現行システムは、下流部門で大幅な損失を免れる反面、大きな利益を確保することが難しいジレンマがある。メジャー各社が原油市況により上流部門の利益と下流部門の利益が大幅に変動する構造であるのと対照的である。
(続く)
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