明暗分けた原油価格とのセンシティビティ：国際石油企業とENEOS/出光興産の業績比較(１０完)

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＊2020年(度)業績比較表1-D-4-25　及び2021年1-3月期業績比較表1-D-4-26参照。

 

1. 売上高利益率(続き)　

(良くも悪くも低空飛行のENEOS、出光の売上高利益率！)

（２）２０１９年以降の四半期別売上高の推移(図2-D-5-23参照)

　２０１９年１－３月期以降の各社の四半期ごとの売上高利益率の推移を見ると、同年７－９月期までは各社の利益率に大きな変化はなく、Chevronが７％以上で３期連続してトップであった。

 

　しかしそれ以降はメジャーズ各社は大きな変動の嵐に見舞われている。まず１０－１２月期にそれまでトップであったChevronが▲１９％と急落し７社中で最も利益率が悪かった。そして２０２０年に入るとメジャーズ各社の利益率は急激に悪化した。４－６月期には全社が損失を計上、特にShell、ｂｐ及びＣｈｅｖｒｏｎ３社は損失率が▲５０％以上と言うかつてないレベルに落ちた。ＥＮＥＯＳも他社同様マイナスとなったが、損失率は▲０．３％にとどまり、７社中でもっとも良かった。７－９月期にはＳｈｅｌｌなども利益率は水面前後まで回復、利益率５％を上げた出光が７社の中では最高であった。２０２０年１０－１２月期はそれまで比較的良好であったＥｘｘｏｎＭｏｂｉｌが際立って低い▲４３％になっている。

 

しかし今期(２０２１年１-３月期)は各社の業績が回復、売上高利益率もｂｐの１３％を筆頭に、Ｓｈｅｌｌ１０％、Ｔｏｔａｌ８％、ＥｘｘｏｎＭｏｂｉｌ５％、Ｃｈｅｖｒｏｎ４％を記録している。この中で日系2社は出光３％、ENEOS２％とメジャーズに見劣りする水準である。これは先に述べた通り両社の末端製品価格が原油価格にスライドする方式であり、一定の利益(または損失)水準にとどまっていることが最大の理由である。

 

完

 

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