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http://mylibrary.maeda1.jp/0554SovereignRatingJan2022.pdf
３．２０１９年１月以降の格付け推移
ここでは２０１９年１月以降現在までの世界の主要国及びGCC６か国のソブリン格付けの推移を検証する。
(固定化する欧米とアジア・新興経済国との格差！)
(1)世界主要国の格付け推移
(図http://menadabase.maeda1.jp/2-G-3-01.pdf参照)
先進国の中ではドイツが過去３年間常に最高のトリプルAの格付けを維持している。米国はドイツより1ランク低いAA+を、また英国は米国よりさらに1ランク低いAAを過去３年間続けている。
これに対しアジアの経済大国中国と日本の格付けは３年間A+で推移している。AAAのドイツとは4ランク、米とは3ランク、英国とは2ランクの格差があり、過去3年間格差は解消していない。これら欧米・アジアの経済大国より格付けは少し下がるが、石油大国のサウジアラビアは2019年1月以降格付けA-を維持している。
コロナ禍前の世界的な経済成長の中で注目されたBRICｓ(ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカの頭文字)諸国は、上述のとおり中国が日本と同じ格付けである。その他の４カ国を見ると、ロシアとインドは２０１９年１月以降格付けＢＢＢ－である。これは投資適格の中で最も低く、Ｓ＆Ｐの格付け定義では「債務を履行する能力は適切であるが、事業環境や経済状況の悪化によって債務履行能力が低下する可能性がより高い。」とされている。
２０１９年1月には南アフリカはBB、ブラジルはBB-の、いずれも投資不適格であった。２０２０年7月には南アフリカもBB-に格下げされ、以来今回まで同じ格付けである。BBの格付け定義は、「より低い格付けの発行体ほど脆弱ではないが、事業環境、財務状況、または経済状況の悪化に対して大きな不確実性、脆弱性を有しており、状況によっては債務を期日通りに履行する能力が不十分となる可能性がある。」とされ、信用度が低い。
(GCCのトップグループから脱落続けるクウェイト！)
(2)GCC６カ国の格付け推移
(図http://menadabase.maeda1.jp/2-G-3-02.pdf参照)
GCC６か国（UAE、クウェイト、カタール、サウジアラビア、オマーン及びバハレーン）の過去３カ年のソブリン格付けの推移を見ると、まず２０１９年１月時点ではUAE(アブダビ)及びクウェイトの格付けが最も高いAAであり、これに続きカタールがAA-に格付けされていた。しかしクウェイトは２０２０年上半期にAAからAA-に格下げされ、２０２１年下半期にはさらにA+に落ちている。これに対してアブダビ及びカタールは同じ格付けを維持している。
３カ国は政治体制、人口・経済規模などが似通った産油（ガス）国である。それにもかかわらずクウェイトの格下げが止まらないのは、同国が中途半端な議会制民主主義を採用している結果、政情が安定せず経済改革がほとんど進まないことに原因があると考えられる。
サウジアラビアはこれら３カ国より低くA-を続けている。同国はUAE(アブダビ)、クウェイト、カタールを大きくしのぐ石油歳入を誇っているが、一方で人口も３カ国より飛びぬけて多いため、財政的なゆとりが乏しい。S&Pはこれらの事情を考慮してサウジアラビアの格付けを厳しく見ている。
オマーンとバハレーンは投資不適格の格付けであり、有力な産油（ガス）国が多いGCCの中で石油生産量がごくわずかなバハレーンのソブリン格付けは過去３年間B+にとどまったままである。オマーンは２０１９年１月から２０２０年上半期までBB格付けを続けたが、その後一年の間に２ランク格下げされ、現在ではバハレーンと同じB+なっている。格付けBの定義は「現時点では債務を履行する能力を有しているが、「BB」に格付けされた発行体よりも脆弱である。事業環境、財務状況、または経済状況が悪化した場合には債務を履行する能力や意思が損なわれ易い。」とされており、オマーンとバハレーンの経済には不安感がある。
以上
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