「中国版リーマンショック」へカウントダウン！中國金融系統錢荒全面失控

中国の金融部門は完全に崩壊したようです。銀行の預金金利が急上昇し国債利回りと逆転。さらに外国資本の撤退が激しく、中国の金融システムは「現金不足」に陥っている。流動性危機の悪夢が現実になった。明らかに「中国版リーマンショック」へのカウントダウンだ。中国人民銀行による最新の開示では2025年1月、担保レポ金利は一時3.2%に達し前年同期比1パーセントポイント増加銀行間貸出金利は3.5%を超えた。中国本土からの外国資本流出は2024年に1.2兆ドルに達する。2025年の最初の2か月間にさらに3500億元が費やされた。毎日平均60億ドルが避難している。モルガン・スタンレーの報告では外国人投資家が保有する中国国債の割合は2022年の10.5％から現在は5.8％に低下している。3年で半分が蒸発し、資金が逃げ出し、市場は資金不足に陥っている。一方、中央銀行は依然として「緩やかな緩和」を求めているが適切な流動性がない。中央銀行は市場を救いたいと言っているが、何もしていない、あるいは何もできない。地方政府も債務の圧力は山のようだ。2024年の地方債発行規模は12兆元で2025年には15兆元を超えると予想されている。この債務を銀行は引き継ぐことを余儀なくされた。しかし銀行自体が破綻しつつある。中国銀行保険監督管理委員会のデータによると、2024年末までに中小銀行の不良債権比率は4.8％に上昇する。2020年の2倍、自己資本比率は10.2%の危険水準に低下した。銀行預金金利は混乱している。中小銀行はトレンドに反して一斉に金利を引き上げた。1年一括預入・払戻しの最大金利が2.8％に引き上げられた。昨年末より40ベーシスポイント上昇。湖南省の農村銀行は10年国債より高い3年金利を3.5％に引き上げた。その背後には資金需要に対するあからさまな渇望がある。中国銀行協会の統計では2025年1月には中小銀行の預金総額は3.2%しか増加していない。銀行は資金を得るために、犠牲を払ってでも金利を上げるつもりだ。コスト上昇の悪循環が始まった。債券市場の暴落はもっと恐ろしい。10年国債利回りは1.6%から1.85%に一時急上昇した。30年債は2％近く。差は10ベーシスポイントに縮まった。長短逆転現象だ。債券市場は根本的に資金不足で国債さえも売却できない。ロイターの分析によると、市場にばら撒かれる人民元の60％は人民元為替レートを支えるために使われている。7.5を下回らないようにするためだ。しかし国内経済は崩壊している。中央銀行は依然として、為替レートの維持に重点を置いているが、これは本末転倒ではないでしょうか?中国は依然として「金融の安定」と「リスクの防止」を求めている。国際決済銀行の見解では中国の地方債務、企業債務、銀行赤字を合計した総負債は60兆ドル(日本円で9000兆円)に達した。GDPの300%以上を占め、米国のサブプライム住宅ローン危機以前よりも高い。JPモルガンは、「資金不足」が悪化すれば中国の金融システムは2025年までに「体系的に崩壊」する可能性があると警告。2008年のリーマン・ブラザーズの破綻に匹敵する。しかし、これはほんの始まりに過ぎない。もっと悪いことがあなたを待っています。「資金不足」というナイフが金融システムの生命線を突き刺した流血は始まりに過ぎない。次は中国経済全体の崩壊だ。中小銀行は預金戦争で自ら墓穴を掘る。地方債務がすべてを飲み込む。外資撤退で市場が空洞化し、全国に失業が広がる。中国の中央銀行は依然として死んだふりをしている。この壊れた船はもう漏れていないと語るがそれは完全な沈没の兆候です。中国銀行保険監督管理委員会のデータによると2025年1月には全国の中小銀行の預金残高はわずか45兆元となった。前年比成長率は3％未満で、過去、10年間で最低だった。大手銀行の預金は6.8%増加し、中小銀行の資本不足が露呈した。中央銀行のデータでは中小銀行の純金利マージンは2024年に1.2%に低下した。2019年に比べて半分に減少した。銀行は稼ぐ本業がなく、高金利に頼っている。その結果コストが上昇する。ブルームバーグデータによると2025年1月、中小銀行の銀行間融資規模は35％増加総額3.8兆元、金利は3.6％。中小銀行の顧客離脱率は2025年初頭までに昨年に比べて2倍の15％に達する。フィッチ・レーティングスの推定によると中小銀行の不良債権比率は2025年に10％に急上昇する可能性があるとしている。地方債がデフォルトすると中小銀行は破産の波に直面する。中国財務省データによると2024年末までに地方政府の負債残高は50兆元に達している。GDPの40%以上で国家監査院の内部報告書によると、隠れ債務は30兆元を超える。負債総額は80兆元を超える。さらに2025年の地方債発行額は15兆元と予想されている。誰が買うのだろうか？フィッチ予測では2025年までに少なくとも2兆元の地方政府債務が債務不履行の危機に瀕している。シティグループは中小銀行の連鎖崩壊の可能性を警告。さらに地方自治体は銀行よりも悪い状況にあるとしている。収入源だった土地が売れない。土地譲渡収入は2024年に30％減少し4.5兆元になり、2025年にはさらに20％減少すると予想されている。職員の給料を支払うお金も、道路を建設するお金もな

ムーディーズのデータによると、信用も崩壊している。国家統計局データによると2024年の都市部の失業率は6.2%だ。実際の数字はもっと高いかもしれない。中国社会科学院の推定では雇用を希望している失業者数は2025年までに5000万人を超える。30人に1人が失業中の計算だ。商工連合会統計では2024年までに中小企業120万社が倒産し2025年の最初の2か月でさらに30万社が閉鎖された。銀行は中小企業に融資せず、融資はわずか2.8%増加にとどまっている。金利は6.5％と高く、資本の連鎖が断たれれば終わりだ。アリババ研究所データでは中小規模の電子商取引企業の数は2024年までに25％減少し2000万人に影響を与えたと予想。個人も問題だ。銀行の住宅ローンは総融資の35%を占めているが、不動産市場が暴落すると、不良債権比率は15%に達する可能性がある。貿易戦争による停滞が追い打ちとなり「お金不足」が中国経済を「中国版リーマンショック」へと引きずり込む可能性が高い。経済は政府発表の5％とは異なり、ゼロ成長、あるいはマイナス成長に陥る可能性もある。日本人も『対岸の火事』とはいかないだろう。