需給バランスを破壊したコロナ禍とOPEC：メジャーズとJXTG/出光興産の業績比較(1)

はじめに
　国内１位、２位の石油企業JXTGホールディングス(以下JXTG)と出光興産(以下 出光)の２０２０年３月期決算が相次いで発表された。昨年４月に旧出光興産と昭和シェル石油が合併した出光は合併後最初の年度決算である。

以下はJXTG及び出光の決算短信の中から売上高、純利益、売上高利益率、上流部門利益及び下流部門利益を取り上げ、国際石油企業メジャー５社(Shell, ExxonMobil, BP, Total及びChevron、以下メジャーズ)と比較したものである。

メジャーズは四半期決算をメインとし３カ月ごとの数値を公表し、第４四半期（１０－１２月）の決算資料では年間の業績を提示している。これに対してJXTG及び出光の決算期は４月から翌年３月までであり、３カ月ごとに期初（４月）からの累計額を表示している（例えば９月末は４－９月の６か月間、１２月末は４－１２月の９か月間の累積値である）。

本レポートではまず年間決算についてメジャーズ(２０１９年１－１２月)及びJXTG、出光(２０１９年４月―２０２０年３月)の決算を比較する。決算期間が３か月ずれているため両者を正確に比較できない。特に今年１－３月はコロナ禍により石油需要が急減し、供給についても米国シェール原油の生産増に対してサウジアラビアとロシアを中心とするOPEC+（プラス）の供給削減が奏功せず需給バランスが大幅に崩れ石油価格が急落している。この結果、邦系２社の決算はメジャーズ５社に比べて実態以上に劣っていることをあらかじめご了承願いたい。

このため本稿後半では６社の過去一年間の四半期ベースの業績推移を示し、四半期ごとの６社の比較をおこなっている。(今年１-３月期の業績はメジャー５社も１社を除き極めて厳しい結果である。)　なおJXTGと出光の各四半期の決算短信は、年度初めの４月からの累計額で示されているが、本稿では各決算短信を突き合わせて当該四半期３か月間の数値を算出している。また通貨については日本企業２社の決算は円建てであるため、各社の決算付属資料に示された為替レートで換算したドル建て表示で比較した。

メジャー各社の昨年１－１２月決算及び今年１-３月の決算比較については下記のレポートを参照されたい。
「五大国際石油企業２０１９年業績速報」：http://mylibrary.maeda1.jp/0495OilMajors.pdf
「五大国際石油企業の２０２０年１－３月期業績比較」：
http://mylibrary.maeda1.jp/0502OilMajor2020-1stQtr.pdf

　またメジャー五社、JXTG、出光興産の詳細な決算資料は下記の各社ホームページをご覧ください。

ExxonMobil：
https://news.exxonmobil.com/press-release/exxonmobil-earns-143-billion-2019-57-billion-fourth-quarter
Shell：
https://www.shell.com/investors/financial-reporting/quarterly-results/2019/q4-2019.html
BP：
https://www.bp.com/en/global/corporate/news-and-insights/press-releases/fourth-quarter-2019-results.html
Total：
https://www.total.com/en/media/news/press-releases/fourth-quarter-and-full-year-2019-results
Chevron：
https://www.chevron.com/stories/chevron-announces-fourth-quarter-2019-results
JXTGホールディングス：
https://www.hd.jxtg-group.co.jp/ir/library/statement/
出光興産：
https://www.idss.co.jp/content/100031547.pdf

(続く)

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