２０２５年半ば以降も円全面安（ドル高）なのでは？

🌸２０２５年半ば以降は円全面安なのでは

　☆ドル独歩高は今年も変わらず

　☆１ドル１６０円台定着はもはやメインシナリオ

　☆トランプ次期大統領は低金利やドル安を志向しているが

　☆米経済が強いという事実は変わらない

⛳ＦＲＢの利下げ、日銀の利上げは上半期で停止なのでは

　☆ＦＲＢの利下げ路線の持続性は相当疑わしい

　☆１ドル１７０円定着シナリオが現実化する要因

　＊米国の中立金利水準は現状、過小評価されている可能性がある

　☆「極端なリスクシナリオ」として

　＊タカ派色が強まる可能性を警戒する地合もある

　☆日銀は「賃金・物価の好循環」という、真っ当な理屈で

　＊利上げできるのは、中立金利に近いと目される１％が上限である

　☆日銀が「穏当なリスクシナリオ」に挙げているように

　＊年央に控える国政選挙に配慮して結局は利上げが見送られ

　＊政策金利が０．２５％のままという可能性もあるのでは

⛳２０２５年半ば以降は円全面安になのでは

　☆ドル／円相場

　＊１６０円台後や１７０円到達が視野に入っても不思議ではない

　☆金融収支においては直接投資が耳目を引きやすいが

　＊対外フローは旺盛、対内フローは低迷という構図も簡単には変わらない

　☆日本全体で見れば

　＊「円を売りたい人の方が多い」という現実は２０２５年も健在

⛳ドル独歩高が２０２５年も続く可能性高い

　☆過去３年間のドル相場を振り返れば

　＊２０２３年の横ばいを除くと、基本的にドル高相場が続いた

　☆ドル高相場が２０２５年も続伸する可能性は高いように思える

⛳もう一つのリスクシナリオ「プラザ合意２．０」

　☆日銀の利上げが上半期中に止まり

　＊ＥＣＢやＢＯＥが年間を通じて利下げを持続し

　＊スイス中銀に至ってはマイナス金利への回帰も視野に入る中

　＊ＦＲＢは「利上げの始まり」すら争点化しそうな雰囲気がある

　☆２０２５年のＦＲＢ利下げに関して

　＊１～２回と読むのか、ゼロ回と読むのか

　＊利上げ織り込みの進展まで読むのかで

　＊ドル高の震度は変わってくるが

　＊しかし、ドル高地合いという意味では変わらない

　☆特に日本にとっては、２０２５年半ば以降は

　＊「円全面安でありドル全面高でもある」という強弱関係が予想される

　＊１６０円台定着はリスクシナリオとは言えない

　☆問題は低金利やドル安を志向する第二次トランプ政権が

　＊そうしたドル全面高をどれほど許容するのか

　＊「プラザ合意２．０」の可能性を念頭に置くリスクシナリオもあるが

　＊別の機会に記載する

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（敬称略）
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⛳出典、『ＪＰｐｒｅｓｓ』

２０２５年半ば以降も円全面安（ドル高）なのでは？

（『ＪＰｐｒｅｓｓ』記事より画像引用）