2017.8.22
(注)本シリーズは「マイライブラリー(前田高行論稿集)」で一括してご覧いただけます。
http://mylibrary.maeda1.jp/0420OilMajor2017-2ndQtr.pdf
前田 高行
２．２０１６年第２四半期以降の四半期別業績の推移
五社の売上高、利益（全体、上流部門および下流部門）、設備投資、原油・天然ガス生産量に関する２０１６年４－６月期以降今期までの四半期ごとの業績推移は以下の通りである。
（１） 売上高の推移
(図http://menadabase.maeda1.jp/2-D-4-61.pdf 参照)
２０１６年第２四半期から２０１７年第２四半期に至る四半期ベースの売上高は昨年末までは原油価格の回復を受けて各社とも増収基調にあったが、Totalが昨年第４四半期以降は下落傾向に陥ると、ExxonMobil、Shell及びBPの３社も今年第Ⅰ四半期をピークに停滞または下降気味であり、Chevronは過去１年間増収が続いている。
各社の推移はShellが５８４億ドル(’16 2nd Qtr)→６１９億ドル(3rd Qtr)→６４８億ドル（4th Qtr）→７１８億ドル(’17 1st Qtr)→７２１億ドル(2nd Qtr)と５期連続で売り上げトップを続けている。これに次ぐのがExxonMobilでありその売上高は５７７億ドル(’16 2nd Qtr)→５８７億ドル(3rd Qtr)→６１０億ドル（4th Qtr）→６３３億ドル(’17 1st Qtr) →６２９億ドル(2nd Qtr)である。ExxonMobilは２０１６年第二四半期にそれまでの売上トップの座をShellに譲ったが、それ以降両社の格差は広がる傾向にあり、前期、今期と続けて８０億ドル強の差がついている。
この間の四半期平均原油価格（１バレル当たり）の推移をShellの決算資料で見ると３９．３１ドル(’16 2nd Qtr)→４０．４３ドル(3rd Qtr)→４４．５４ドル（4th Qtr）→４８．３６ドル(’17 1st Qtr) →４５．６２ドル(2nd Qtr)であり、今年第Ⅰ四半期まで価格回復が続いたが、今期は前期に比べ６％ほど下落している。この価格の変動が各社の売上高の推移に反映していると言えよう。
（２）利益の推移
(図http://menadabase.maeda1.jp/2-D-4-62.pdf 参照)
過去１年間の四半期ごとの利益水準は各社によって異なるものの、全体を通してみると四半期ごとに増益と減益を繰り返しており今期は５社ともに対前期比で減益となっている。なお昨年第２半期にBPとChevronが損失を計上した以外は今期まで各社はいずれも利益を計上している。
５社の中で安定して高い利益を計上しているのはExxonMobilである。同社の利益の推移は１７億ドル→２７億ドル→１７億ドル→４０億ドル→３４億ドルである。２０１６年第二四半期にTotalを下回った以外は５社のトップを維持している。ExxonMobilに続くのはShellであり、同社は２０１６年第２四半期の利益１２億ドル以降１４億ドル→１５億ドル→３５億ドルと推移し、今期は大きく落ち込んで１５億ドルとTotalを下回る水準にとどまっている。
BPとChevronは２０１６年第二四半期にほぼ同額の１５億ドルの欠損を出した後、続く第３四半期には両社とも利益に転じている。しかし今年第１四半期にはChevronが大きく利益を伸ばしてTotalとほぼ同額になったが、BPは前年第３四半期の利益水準を下回る１４億ドルであり、今期は５社の中では最低の１億ドルにとどまっている。売り上げ規模ではBPは５社中の３位であるが(上記（１）参照)、利益水準は低い。
（３）売上高利益率の推移
(図http://menadabase.maeda1.jp/2-D-4-63.pdf 参照)
１年前の昨年第２四半期の五社の利益率は大きな格差があり、最も高いTotalは５．６％、これに次ぐのがExxonMobil２．９％、Shell２．０％であり、BP及びChevronは共にマイナスの利益率（BP：-３．１％、Chevron：-５．０％）であった。第３四半期には全社プラスに転じ、最高がTotalの５．２％、最も低いShellが２．２％と大きな差は見られない。続く第４四半期も各社利益率は団子状態であったが、今年第１四半期には各社の利益率に大きな格差が生まれ、最高はChevronの８．０％で、Total (６．９％)、ExxonMobil(６．３％)がこれに続きShellは４．９％であり、利益率が最も低かったのはBPの２．６％であった。５社の格差は今期も継続し、ExxonMobilとTotalが５％強、Chevron４．２％の利益率に対し、Shellは２％強、BPは０．３％にとどまっている。
(続く)
本稿に関するコメント、ご意見をお聞かせください。
前田 高行 〒183-0027東京都府中市本町2-31-13-601
Tel/Fax; 042-360-1284, 携帯; 090-9157-3642
E-mail;maedat@r6.dion.ne.jp
