■ 資産買い入れを再開していたFRB ■
FRBの利下げ報道の影に隠れていまうが、実はFRBは２０１９年９月から資産買い入れを再開しています。上のグラフはFRBのバランスシート推移ですが、右端で跳ね上がっている事が分かります。
１年未満の短期の国債購入を行っている様ですが、これって「ＱＥ４（量的緩和）」じゃね？と思うのは私だけではありあません。
「それがアヒルのように見え、アヒルのように歩き、アヒルのように鳴くなら、それはアヒルだ。」と発言したのは経済評論家のピーター・シフですが、資産買い入れ再開を量的緩和では無いと言い張るパウエルＦＲＢ議長を皮肉った。
■ 資金供給量が増えればバブルは膨らむ ■
ＦＲＢの利下げ以降顕著な市場の上昇ですが、ＱＥ４の効果もそれなりに出ているはずです。焚火に燃料を追加すれば、炎は一層激しく燃え上がります。
トランプの要求に渋々対応するふりをしながらも、ＦＲＢはしっかりと市場に燃料をくべて、大統領選まで相場を上昇させる気満々です。
■ 様々な事件にに敏感に反応する市場 ■
ＦＲＢの緩和拡大で市場のファンダメンタルは上昇ですが、先日のイランと米国の緊張の高まりで大きく値を下げた様に、様々な出来事に過敏に反応しています。
現在は米中貿易協定の第一ラウンドが、どうにか丸く収まると見て、市場は相当強気になっていますが、直ぐに調整に入り、ダウが一気に３万ドルに達する事は無いでしょう。
ただ、大統領選まではトランプ政権は相場を上昇させたいので、あの手、この手を使うでしょう。ＦＲＢに強引に利下げも要求する。
■ 株式はリスクが少なく、債券はリスクが高い？ ■
ＦＲＢの利下げによって債券の金利が下がってしまったので、債券市場の金利はリスクに見合わなくなっています。結果的にリスクに対して債権よりもマシな金利（利益）が確保できる株式市場に資金が流れ込み、株価を押し上げています。
日本と同様に、アメリカの株価は実体経済と乖離しています。特にＩＴ系企業でその傾向は顕著ですが、アップルの業績が振るわなかったり、ＷｅＷｏｒｋのＩＰＯが延期されるなど、昨年辺りから不安材料は増えています。
現在の株高は、緩和マネーの生み出した過剰流動性が行き場をを無くして、株式市場に流入しているだけかも知れません。
■ 市場との対話って・・・■
ＦＲＢは市場を焦らしたり、エサを与えたりが上手です。これを市場との対話と表現します。しかし、昨今の隠れＱＥ４や利下げの経緯を見ると、ご主人様は市場で、ＦＲＢはその要求に屈服している様にも見えます。
結果的には相場は持ち直し、一時は凍り付いた債権市場にも再び活気が戻りつつあります。これを良しとするか、それともバブルの総仕上げと見るかは、個人の主観に任せるしかありません。
ただ、市場は今後、益々ピーキーな動きになるでしょうから、個人は振り落とされ無い様にしがみ付くか、或いは列車を降りるか判断すべき時期に来ていると思います。
・・・・正直な気持ちを言ってしまえば・・・市場って意外にタフだなと思う今日この頃。