明日の注目銘柄（６．２１．０５）

今日のトレードはちぐはぐだった。にわかに上げ始めた８８８８クリードに３９０Ｋで乗ったはいいが、そこからの上昇があまり見られず、じりじりとと下がるので、やむなく３８７Ｋで損切り。－３Ｋ。前場に買った４８１５ＪＤＣは一度は３１３Ｋまで伸ばしたものの、これまたずるずると落ちてきたので、当初は３１５Ｋで指していたのを、やむなく３０９Ｋで利確。＋６Ｋ。２３７９ディップと７７１７Ｖテクはそれぞれ－４Ｋで損ぎった。８６９８ＭＢＨもなかなか１１３Ｋの壁が破れず、逆に１１２Ｋの買い板まで崩されたので、買値で売った。なかなかに場が重い。プラスで始まったＪＤＣだけ引けにかけて３２１Ｋまで付けたようである。（２時過ぎに外出したため見れず。）

教訓は、その日プラスで始まり上昇傾向にある株は、引けにかけての様子を見ること。逆にマイナス傾向にある株は、ほとんど急上昇は期待できないこと。もちろん例外はあるが、今のような半停滞した相場では、マイナスからの一気の上昇は見込みづらい。６７２６ＯＨＴも２３７Ｋで指してあったが、これは下りてこず出来ていなかった。やはり毎日２時過ぎに出かけるのは、トレードにとってはとてもやりずらい。少し手控えながらやるようにしよう。

ところで、明日の注目銘柄を探ってみる。

１．３７５８アエリア　○

　ＯＳＣ３５％で変わらず。指数値６月２０日以来の上場来最低値。ＲＳＩは２０。乖離幅はわずか１０Ｋ。普通なら反転する筈。１７９０Ｋを超える時は買いと見る。

２．３３６０グリーンホスピタルサプライ　△

　この株は筆者のお気に入り。やっと少し利が乗る水準まで落ちてきた。ＯＳＣは５５％で変わらず。指数値は７月５日以来に落ちた。乖離幅－１Ｋ。明日、１５１Ｋを割らないことを確認して買えば、１６０Ｋあたりまでは伸張するかも知れない。

３．３３５０ダイキサウンド　△

　筆者が先日儲け損なった株。今日も下げたが、ＯＳＣは２１％と前日のままだが異常に低い。乖離幅は－２Ｋと良くなった。指数値は最低値を付けた。明日３０６Ｋで打ち止まり、３１１Ｋを抜くならば再度３２０Ｋを窺う展開になるかも知れないが、この株も結構渋い。楽観は禁物。

４．４８０９パラカ　△

　この株もしぶとく伸びてきた。明日、下げても２７５Ｋを抵抗線に踏ん張れば、後は２８５Ｋ超えが見られるかもしれない。再度挑戦しようかな。

５．３７５３フライトシステム　△

　今日、さすがにＯＳＣ２４％で上げたが、まだ２８％と低い。ということは、明日多少の利確の動きがあるにしても、４５６Ｋを抵抗線にして、４７６Ｋ超えが見られるかも知れないと期待している。その場合は、今日のようなドジを踏まないぞ。もちろん浮気株なので、一気の反落もあるので注意。

６．３３７２関門海　△

　下落基調なので注意は必要だが、またしても乖離幅は－１１Ｋと広がり、ＯＳＣは今日で２９％の＋１％となり、指数はわずかに好転。下げの底を打った感じだが果たして明日はどうでるか？

７．６７２６ＯＨＴ　○

　筆者が今日買い損ねたが、ＯＳＣは前日より＋２％の４５％とダイバージェンスも同然。乖離幅は－９Ｋまで拡がった。指数は７月８日の少し上。あすはプラスで始まるようならそのまま乗って、２５０Ｋ超えで売りという戦略が良いかも知れない。

８．４３１０ドリームインキュベーター　▲

　ご存じ堀紘一の会社。ＯＳＣが３８％とダイバージェンスし、指数も、６月１７日近辺まで落ちた。乖離幅こそ＋４Ｋだが、明日、３４４Ｋを割らないことを確認して買うのも手か。

９．８８８８クリード　△

　ＯＳＣが３５％だがダイバージェンスした。まだ強い。４００Ｋ超えがあれば青天井。一応、寄りがプラスならみんな強気かもしれない。今日の雪辱をしたいところだが、返り血を浴びないようにせねば。

１０．８９０２パシフィック　△

　ついでながら、この銘柄も引けに戻した。乖離幅ゼロ。ＯＳＣは５０％と変わらず。また５００Ｋをめざすのではないだろうか？　はしご外されないようにだけ注意。

１１．３７５１ＧＦ　○

　出来高少ないが、この優良株は下がれば上がる。今日でＯＳＣがダイバージェンスし、指数も７月４日以来に落ちた。明日、少し押すと思うので、そこから試し買いの手がある。

１２．４８２４メディアシーク　△

　今日でＯＳＣダイバージェンスし、４４％、乖離幅も－３Ｋと良くなった。明日、２６８Ｋまで押して、反発があるなら２７５Ｋまでは期待出来そう。ちょっと人気にかげりがあるので気になるが出来高に注意しマーク。

１３．３７３４ＭＰテクノロジー　▲

　どうしたことだろうかこの株は。テクニカル指標に素直に反応してくれない。ＭＳＣＢ銘柄の宿命か。しかし、今日ますます良くなった。ＯＳＣも３０％でダイバージェンスし、乖離幅も－６Ｋと良好。指数もかつてないほどに落ちた。明日こそ反転の気配があれば乗らねば。但し、騙しも多くこの株は難渋する。

１４．３７４０フレームワークス　△

　今日は利益確定の動きで下げたが、このためＯＳＣは２５％まで落ちた。明日更に売られるので、その落ちきったところを如何に拾うかが勝負。その段階でオシュレーターが２０％を切っていれば買い。

１５．４３４０シンプレックス・テクノロジー　▲

　じりじりと下げているが、ＯＳＣは３７％でダイバージェンスし、乖離幅－３Ｋ。指数値は６月初めの水準まで下がった。ぼちぼち反応するかどうか要監視。２８５Ｋ超えが一つの目安。

１６．７７１７Ｖテク　△

　ＯＳ４０％でダイバージェンス。指数値も６月１６日以来に落ちた。引き続き監視銘柄。

２０日の前場の取引

前場は、持ち株の２３７９ディップが前日からの勢いがなく、オシュレーター値がマイナスした２９６Ｋで損ぎった。－４Ｋ。但し、これが底であったらしく、前場終了時は２９７Ｋに戻している。これから買い上がるようだと、様相が違ってくるので、また下手なトレードとなってしまうが、損を取り戻すために買い戻すかも知れない。

買ったのは、今日の本命の７７１７Ｖテクノロジー。根気よく４３６Ｋで待っていたら、じりじりと下りてきてついに出来てしまった。この株オシュレーター値としては、実は４３４Ｋでイーブンなのである。従って、４３４Ｋまでは落ちてくることを一応想定すべきであったかも知れないが、テクニカル指標は必ずしも万能でないので致し方ない。結果的には４３４Ｋまで下りてきた。さすがに前場は、４３５Ｋを巡っての攻防となっている。今日４３７Ｋ以上で終われば理想的だが。

それから、８６９８ＭＢＨを１１２Ｋの板が見る見る崩されるのを見て、指したが既に遅し。１１３Ｋまで行っていた。しかたなく１１２Ｋのままで指していたら、その後大量の売りに見舞われ、たやすく１１２Ｋで出来ていた。全くこの株ははっきりしない株である。しかたなく、１１４Ｋで指して置いた。何しろ順番待ちに随分と時間がかかるのである。この銘柄。今日のテクニカル指標の結果を見て、処分するかどうかを決定したい。持っていても、低迷しているときは資金の塩漬けになるのがおちだから。ちなみに１１２ＫでＯＳＣが前日と同じ３２％となっている。これを下まわって終わるようだと不発に終わることとなる。

穴候補だった３７５３フライトシステムは、ディップの値下がりに気をとられているうちに、気がついたら大きく上がっていた。全くこの株、ほんとに目が離せない。テリロジーもそうだった。これらの株は線香花火なので上がってから買いにはいるとひどい目に遭うはずである。

後もう一つ。４８１５ＪＤＣを３０３Ｋで買っておいた。これは乖離幅－２Ｋ。ＯＳＣが＋１％だけどダイバージェンスしていたため。指数値は前場終了段階で７月１１日より少し高い程度。１２日にストップ高まで持って行ったエネルギーの再現を期待している。

注目銘柄の６７２６ＯＨＴは、２３４Ｋで指していたがなかなか下りてこない。前場終了時の２３６ＫだとＯＳＣは４３％なので、前日とイーブン。このあたりから反発するかも知れないので注意。

また、ファルコムももう一段の下げがあったが、これでもＯＳＣが＋１％の２９％である。昨日もダイバージェンスしており、エネルギーをため込んでいる状態。噴くときは一気なので、これも目を離さないようにしよう。

最後の注目銘柄の８９０７フージャースは、ＯＳＣが３８％まで落ちた。また、乖離幅もこのままだと－６Ｋとこの株としては珍しい。押し目を拾って中期的に持つ方は、今日４６１Ｋ以上で拾っておくのも良いと思う。４５７Ｋが２５日線なのでここ近くまで来るようだと、一気に割る可能性もあるので注意。そこから勢いよく反発するなら問題はないと思う。

以上、前場に結構取引したが、ほとんど持ち越すことはしないつもり。いつ崩れても不思議ではない相場なので、油断はできないと思っている。

ＲＥＩＴの真のリスク

７月１８日の「トレーディングで成功する４１の原則から（３）」でＲＥＩＴのことを書いたが、昨日、東京ＩＰＯからのメールで、編集長がなかなかツボを押さえたことを言っていたので紹介する。

ＲＥＩＴの収益に直接影響するのは、①賃料の低下　②入居率の低下　、これは我々も常識的に分かるが、今は、収益ベースでの投資が重視されているため、つまり入居者が集まるような投資を行っているため、数年で大崩することはないとのこと。

面白いのは、ＲＥＩＴは投資家から集めた金だけで運用（投資）されていないこと。つまり、借金があるということ。例えば、日本ビルファンドは総資産４３０３億円に対して、１７９５億円の有利子負債がある。平均調達レートは１．２７％と非常に低い。このため、仮に金利が１％上昇すると、支払い利息が１８億円増える。このことは前期の経常利益６３億円が４５億円まで落ち込むことを意味する。しかも、金利が急騰したからといって、事業の性格上、こうした会社は不動産を容易に処分することはできないので、結果として有利子負債を減らすことができない。

これである程度は分かった。ＲＥＩＴの本当のリスクは金利にあるということである。銀行からの借り入れでレバレッジを効かせた投資を行っているＲＥＩＴほど危ないが、ほとんどのＲＥＩＴが５０％近い借り入れがある。最も低いのが、比較された５社の中では日本リテールファンドの２９％である。

都心では既に銀行の不良債権処理に伴うバーゲンセール物件が底をつき、むしろ高騰し始めたので、今は地方への投資が進んでいるようだ。そして、運用難に悩む地銀までが、バブル期の不動産投資での苦い思い出をもろともせず、資金提供をしている。セキュアードキャピタルのそうした地銀への「営業」について、しばらく前にテレビでやっていたので、それは本当であろう。

経済の構造としては、前にも述べたようにＩＴ化が真に進展すればホームオフィスなどが普及すること、また団塊の世代の退職で労働人口も減ることなどで、都会のオフィスビル需要は少なくなる（濃淡がつくということ。六本木ヒルズのようなブランド価値まで持ってしまうビルと、入居者がいなくてやむなく住宅に改造するようなビルへの二極化）ので、金利が上がったからといって、急には賃料までは上げることはできないだろうと思う。

結論としては、ＲＥＩＴへの投資はこれからはあまりうまみがないこと。そろそろ相場も終焉を迎えたのではないかとは、東京ＩＰＯ編集長の言葉であるが、それはその通りだろうと思う。何事も、多くの人が気がついた段階では、株と同じくゼロサムゲームとなってしまい、ＲＥＩＴだけうまい話として続く訳がない。