切り返しサインの気づきに遅れる

金曜日は、このところの相場の転換の節目でした。そこで恒例？の反省会を。

★寄り付きまでの状況：

　シカゴＣＭＥ日経先物：１５１５０（大証１５時終値比＋１４０円）
　ヨーロッパ市場：上昇
　ドル・円：１１３円台キープ
　長期国債先物：０．１１円ダウン

★先物の寄り付き後の動き：

　シカゴＣＭＥ比－６０円で寄り付き
　シカゴＣＭＥの１５１５０円に届かず失速
　その後下落し１５０３０円を再三試すが前日安値を割り込まず
　１０時前に急騰しシカゴＣＭＥ価格を抜くも１５２００の抵抗線は抜けず
　その後押し戻されるもプラス維持し、朝一番の高値を割り込まず
　後場終盤にかけて尻上がりの上昇

以上のような１日でした。

反省その１：

　寄り付きの相場環境は良かった。しかし、前日までの流れは悪く、一旦下を試す筈だった。ここで１５０１０円や１５０００円割れがあれば、昨日の値動きはがらっと変わっていたことでしょう。なぜ、そうならなかったのか？は、やはり相場環境でしか説明がつきません。ここをもう少し掘り下げます。

１．ＮＹダウ：
　ＯＳＣ３９％を１８，２０日と２度もマークし２０日は＋７％の４６％と跳ね上がっていた。つまり８月１日の１３１３２ドルを終値では下回ることなく底を脱していた。それを受けて、ヨーロッパ市場が堅調に推移していた。

２．為替：
　ドル・円は終値で１１３円台をキープ。そして、何よりもドル・ユーロでドルの強さが目立っていた。２０日段階でドル・円のＯＳＣは６９％、売買指数も６９％と切り返し（円安）体勢にあった。

３．長期国債先物：
　１９日にＯＳＣで５３％の直近のピークを付けていた。２０日はそこから下落し５２％となっていた。（金利は上昇）

以上のように相場環境としては上げを示唆しておりました。

反省その２：

以上の相場環境の冷静な分析をプロの方々はやっていたことでしょう。それを市場で試すための先物の朝一番からの値動きだったのです。いくら慎重を期すと言っても、先物がプラ転してしまえば、後は何時買いに入るかのタイミング勝負だった筈。

この時、今日は右肩上がりの値動きに終始すると判断し、分足のＭＡＣＤチャートから、ティックチャートに切り替えるべきでした。

ティックチャートは、楽天のマーケットスピードでの用語ですが、要するにＶＷＡＰ（その日の価格の加重平均値）です。それに近づいたところで買いを入れると、昨日はズバリズバリと当たっていたことになります。個別銘柄もほぼ同じです。

決して朝一番の下げたところが買い場ではありません。そこで、１０時頃にプラス圏に先物が浮上し、雰囲気ががらっと変わったのを確かめて、ティックチャートで１５２００円抜きに失敗してから下に落ちてくるタイミングで、２－３度ＶＷＡＰ割れを回避するのを見届けてから買いに入るのが正解だったかと思います。

それは前場の終わり頃のタイミングでした。結構、執拗に下値を試されておりましたが、前日の朝から１４時頃までの抵抗線だった１５１００円に届くことなく、１５１２０円で留まっておりました。売り方は、ここで執拗な下支えに諦めざるを得なかったようです。その後後場にかけて１５２００円のここ数日の抵抗ラインをあっさりと抜いて１５２５０円まで到達。ここでこの日のリバウンドは誰の目にも明らかになりました。後は何時買うかだけでしたが、ここでも先物のティックチャートが役立ちます。１３時過ぎ、１４時まえに一度落ちてきております。ここで買うのが次善の買いタイミングでした。

以上、昨日というより、大きな相場の節目を見定めるための、重要な反省でした。
筆者はこのチャンスに大きく持ち越しができず、引け際に買ったイーグル工業とＡＱインタラクティブの２つだけです。それ以外に買った銘柄は途中で薄利で撤退。この大きな潮目が読めていなかったためです。

先行指標としての長期国債先物と日経先物の関連についての検証は、タイトルを改めて検証してみることとします。

買い上がりの愚

前場の失敗は持ち越しの４０６２イビデンと８７２８Ｍ２Ｊ。

イビデンは寄り付きの気配がよく、今日は反転に転じるかと思いきや、ズルズルと買値を下回り、その後の反転が見られないので、またまた我慢できなくて－２０円で撤退。その後の先物の動意前には、売値を超えるようだと買いと心に決めていたにもかかわらず、反面では更に下げるのを待つ気持ちが勝っておりました。

結局、先物が急伸する際のあっという間の上昇についていけず。後は水平飛行に転じております。そして、矛先を変えてＭ２Ｊに１５４Ｋで食らいついたのは良いのですが、結局先物がダレるに従い、これもダレ始めましたので、結局半分は－１Ｋで残りは前場の引け際に同値撤退。その直後に一気の買いが入っております。まったく、後３秒程度の我慢ができなかったようです。

逆にうまくいったのは、４６１７中国塗料と２３７１カカクコムです。中国塗料は先物がだれるタイミングでもあまり下へと反応がなかったので、節目の１０２０円を２－３度往復しながら抜いていくところで１０２３円で買い。その後、一応先物の動きが止まったので＋７円ですが利確。

カカクコムは朝方は調子よく地合に合わせて上昇していたのですが、２回目の先物の動意づきの時には、逆行で下がる気配。そこで一旦上の指し値を４３４Ｋまで下ろして待っていたところ、不意に約定のベルが鳴りました。その後、ちょっとした先物の切り返しに乗じてのたったの＋３Ｋですが売却。

要するに、地合が動き出したからと言って、皆さんと同じ行動をとっての買い上がりをしても、皆さん、どこかで利確をしたい訳ですので、ほとんどのケースはうまく行きません。

うまくいくのは、ある抵抗線を抜けたらとか、好調銘柄での押し目をこっそり拾うという、まあ、少し相場にたけた人がとる戦略をきちんと守らないと、この厳しい相場では勝てないということが証明されたようなものです。

後は、売られすぎのイビデンのような銘柄には、必ずと言って良いほど、一旦上げてからの戻り売りがあります。従って、朝一番の高値での一服状態の時に、とりあえず利確をしておいて、この戻り売りからの地合の弱さで更にマイナス圏に押し下げられてから、ズルズルと後退するのか、それとも本格的な買いが地合の上昇とともにあるのかを見極めて、再度買いに入るというのが正解でした。この両方の見極めに筆者は失敗し、篩い落としにあってのマイナスになってしまった訳です。

前場は今日分割の８７３２マネパがプラス圏に浮上しそうになってきた３０１Ｋでの指し値買いをしましたが、この指し値買いはやはり御法度でしたね。後場は少し様子見です。

明日のモニタリング銘柄（１２．２１．０７）

今日の先物はどうしても１５２００円以上には突き抜けることができず、引けにかけては下げ幅を拡大し今日の安値で終了。かろうじて１５０００円をキープするも、ＯＳＣは－３％の３７％にまで落ち、１１月１９日の３９％を下回り、１１月１３日に３０％に迫っております。

日経平均の方は、１１月１２日の３１％に迫る３５％（前日比－４％）に落ちました。指数値では１１月１３日にあと２４円ほどに急接近しております。まさに瀬戸際。後少しの力を加えれば、１４６００円あたりを目指す悲観的な動きになるかも知れません。

更に落ち込んだのがマザーズ指数やヘラクレス指数です。しかし、マザーズ指数のＯＳＣは１１月７日の３１％に対して今日は３２％とギリギリの踏んばりですが、ヘラクレス指数の方は、１１月７日の３４％を下回る前日比－３％の３１％に落ち込みました。これは８月１７日の２７％以来の最低値。不動産銘柄の動向がヘラクレス指数の強い影響を与えますので、これが影響しているかと思います。

さて、日本国債先物もピーク（価格の上昇＝金利の低下）は、今日で過ぎております。つまり債券への資金の流入のピークが過ぎつつあるようです。次は株式市場の持ち直しの順番ですが、果たしてこの崖っぷちからの反転が明日はなるかどうか、ひとえにＮＹ市場の今晩の動向次第かと思います。

先物のイーブニングセッションでは大証終値比６０円高とはなっております。

明日のモニタリング銘柄です。比較的調子のよかった今日のモニタリング銘柄の抽出方法に沿ってみます。

テクニカル用語の簡単解説

１．３８５９シナジーマーケティング
　４００Ｋ割れまで押されてからの反発狙い。そのまま沈み込むリスクもあり。

２．８７２８Ｍ２Ｊ
　ついに公募割れ。総悲観の明日がチャンスか。マネパの分割権利が明日までということで下げたのも影響したか。マネパは明日権利取りの買い上がりで上がる可能性あり。ライブドアの１００分割の時がそうでした。通常、分割直前までは下げます。双方とも悲観売り枯れ待ち。

３．３８３８ＡＱインタラクティブ
　ストップ安に沈んでから、何と筆者が前場に買った値段を越えての終了です。４１５Ｋをたやすく抜くようなら。ＯＳＣもコンバージェンス。

４．７７５１キヤノン
　ＯＳＣが３２％は８月１日の２９％以来。５３００円割れからの反発狙い。

５．６７５８ソニー
　５９００円近辺までの下落待ち。久々のＯＳＣ３８％、ドバイ効果が剥げ落ちかかっているが・・・腐ってもソニーですね。

６．７９７４任天堂
　証券コード７９７４（泣くなよ）に泣いている小金持ちの方、ＯＳＣが２８％に落ちたこの株は、昨年９月に記録を取りだして以来見たことがありませんので、何となくご安心を。

７．１９６８太平電業
　１１月２０日に今期営業利益を２４億円から４３．８億円に大幅増額修正した、その後光が剥げ落ちかけております。明日再度押されたところが勝負。

８．６３７８木村化工機
　１１月２２日の中間決算で示された通期業績の伸びが低かった（７３７Ｍ→７６６Ｍ）とはいえ、ここまで売り込まれるとは意外かも知れませんが、この株のＯＳＣは１１月７日に２３％まで付けております。今日はまだ３３％です。後数日で底値に到達する筈です。指数値もまだその時より上。落ち着き場所は８２０円どころと推定します。

９．６９０７ジオマテック
　成膜加工専業大手。液晶ガラス基盤向けはシェア３割。来期一株利益１０５円。上げの反動でＯＳＣは前日比－１４％の４４％に。ここは押されたところからの反発期待。

１０．９８８８ＵＥＸ
　９６２円の１１月２２日の安値割れがなければ。

１１．８６９７大阪証券取引所
　５０５Ｋを再度マーク。明日ここからの押し目狙い。ＯＳＣが今日はまだ４０％ですが、これが割れてくると注意。

１２．２３７１カカクコム
　４１８Ｋまで降りてきたら。１９日にＧＳが目標価格を５００Ｋに引き上げてから利確の嵐とは皮肉なもの。

１３．５７１１三菱マテリアル
　ＯＳＣが－８％の２９％までに。ＰＥＲはついに９．３９倍。売られましたね。

１４．５７１３住友金属鉱山
　ブルータスよ、お前もか？　この株までやられておりました。ＯＳＣは２５％（－５％）、ＲＳＩ２２％は、昨年１１月２０日の２４％と１９％という記録的な数値以来。

１５．６７６７ミツミ電機
　これもＯＳＣが２７％、ＲＳＩも２４％まで落とされ、記録的な低水準。

１６．５５６３日本電工
　今日は予想通り？に６４０円近辺まで落ちてくれました。明日、ここのラインを破られると５００円台への突入もありえます。ＯＳＣも３２％に落ちており、もうそろそろ反発の時期かと。

１７．４５６３アンジェスＭＧ
　最後に業績はあまり関係のないこのバイオ株。５５０Ｋあたりまでの下落で拾う手。

いやはや、どれもこれもトコトン売り込まれております。今回は一度にドーンと落ちていないので、真綿で首を絞められるような陰湿な下落とでも言いますか、何ともこの時期にしては雰囲気が悪くなったものです。

上に挙げたどの銘柄でも良いので、黙って落ちたところを明日買って、その後、場を見ないで、近くの温泉にでも年明けの七草粥の頃まで行ってくると、多分、温泉三昧の費用ぐらいは軽く出ているのではないでしょうか。

他の銘柄もこんなに酷いとはつゆ知らず、ＯＳＣが２８％と最悪値を更新中の４０６２イビデンを引けに６９８０円で買ってしまいました。昨日のブログでのイビデンの「公約」である７０００円割れに敬意を表してのことであります。ところがどっこい、どこやらの外資が、目標価格を１１５００円から９４００円に下げておりました。まあ、２４ヶ月移動平均の６８００円までは我慢する予定。

弱いなりに底堅いが

先物は１５２６０円というシカゴの値段より８０円安く寄り付き、そこからは節目の８月１７日の安値の１５２３０円を抜くことが出来ず、かといって、１５０００円に近づくこともなく、前場の終わりにかけて、ＯＳＣも３９％から４１％まで切り返しました。

１０時過ぎまでの下落過程では、計３回の騙しがあり、１０時過ぎからの反転局面では１回の大きな騙しがありました。そのため、それ以降のじり高反転局面では、皆さん疑心暗鬼となっており買いが続かず。しかし、１分足のＭＡＣＤで見ると、１０時過ぎから１５分くらいまでは、シグナル線を抜いて、それまでの下落局面とは違って、大きく反転しておりました。これを３分足でみると、１０時４５分くらいからは、少し遅れてシグナル線を下から抜いております。

このタイミングで５５６３日本電工を６６６円で仕込み、押されすぎの３８３８ＡＱＩを３８２Ｋで仕込みましたが、その後の先物の上昇にも反応しないＡＱＩは、筆者の悪い癖の底の底を狙ったものであり、自らの過ちと見て、一旦－２Ｋで降りました。もし買うなら完全に上昇局面入りしてからでも、こうした株は間に合います。冷静に見ると、ここまで下がってもＰＥＲはまだ４２倍強です。この水準訂正過程にあるのでしょう。

マザーズ指数とヘラクレス指数は、ともにＯＳＣを５％、３％下げ、３２％と３１％で前場は終了。後場はマザーズ指数が先物主導での主力市場の回復に伴って、７８２ポイントを上回ることができるのかどうか注目です。

今年の株式市場は厳しかったため、年内２１日と２５日にかけては、受け渡しの最終日を迎えるため、利益が出ているものの売りが想定されます。またクリスマス開けからの外人勢が円安での目減りから売りに入れば、今日は大きく戻すこともなく一進一退しながら、２５日あたりにクライマックスを迎えるのかも知れません。

もう年の瀬も押し迫っておりますので、今更サブプライムや利下げやらの大きな材料で乱高下はないものと思います。

従って、２５日にかけては底値からの、騙しではなくごく普通のリバウンド狙いでの仕込みを基本的なスタンスとする予定です。但し、ＮＹダウが８月１日の安値の１３１３２ドルを終値で割り込むようなら、これは情勢一変と考えます。

明日のモニタリング銘柄（１２．２０．０７）

後場は、例によって先物が何に反応したか不明ですがＧＵして始まりました。しかし、前場終わりのブログで予想したとおりの１５３００円が壁となって、それ以降は非常に雰囲気も悪く下落一途でした。

先物のＯＳＣも－１％の４０％、日経平均は６％も下げて３９％に突入です。

これで１１月１３日の３７％という日経平均が抵抗線として機能するかどうかが明日の焦点となってきました。先物の方は１１月１９日の３９％まで後一歩、それが破られると１１月１３日の３０％が控えております。

いずれにしても、１４７５０円が次の砦ですが、これを下回って引けるようだと、後は節目の１４５００円（２００６年７月１８日の安値に近似）、１４０００円（２００６年６月１４日の安値に近似）そして１３０００円（２００５年１０月２１日の安値に近似）までが見えてきます。

２００５年１０月といえば、筆者がこのブログを始めてから７ヶ月目にあたります。ここまで遡ると言うことは、やはりフィボナッチ比率を割っているためです。つまり、トレンドが完全に変わりました。

理由は皆さんお分かりの通り、アメリカのサブプライムローンでの略奪的貸し付けでした。１２月１８日付けのアメリカ、ヘラルドトリビューンによれば、

・ローンには大きな手数料が隠されていた。
・全体的な金利は臥せられていた。
・前倒しの返済には多くのペナルティが課された。

民主党からＦＲＢに送り込まれたグラムリッチは、このサブプライム・モーゲージが非常に複雑で、多くのリスクが隠されていたため、２０００年にＦＲＢ議長（グリーンスパン）に、モーゲージ貸し付け関連会社に検査官を送り込むように迫ったが、彼はこのアイディアに反対したとのこと。グリーンスパンは、このリスクより、黒人やヒスパニック系のアメリカ人がマイホームを持てることの重要さが勝ると言ったのです。事実、長年６４％程度だったマイホーム所有率は７０％近くまで上昇しております。（補足しておきますとグリーンスパンは、検査官が行っても不正を摘発できるとは限らず、返って、サブプライムローンの正統性？に言質を与えることを危惧したようです。）

以上が、アメリカ人の間でも明らかにされていることです。

また、長くなるのでこれくらいにしておきますが、筆者がずっと疑問に思ってきているのは、このサブプライムローンのリスクについては、誰が考えても犯罪すれすれの貸し付けの横行と、これが住宅価格の上昇継続に裏打ちされていることを考えれば、ウォール街の名だたる金融機関のエグゼクティブであれば、これがリスクの極めて高い証券化商品であるこことぐらい、たやすく理解できたと思うのに、なぜ、ここまでの資金を投入したのかということです。そして、住宅価格の下落があれば、金利の安いローンに借り換えができない人々が数百万人規模で生じ、これが世界の金融システムを揺るがすかも知れないことの「想像力」が何故持てなかったのかということです。

多分、根っこにあるのは、４半期決算でとにかく業績を上げ続けなければならないこと、そして、世界の成長率（５％）を上回るリターンを求め続けなければいけないこと、この強迫観念でしょう。そしてこのためには、金融機関も政府機関も、犯罪すれすれの貸し付けによる手数料稼ぎのみしか頭にないモーゲージ・ブローカーをも巻き込んで、皆で事が行き詰まるまでは突っ走ろうという、確信犯的行動にかき立てられてのことではないでしょうか。「アメリカよ、一体プロテスタンティズムの倫理はどこに行ったのか？」と思わざるを得ません。

さて、明日のモニタリング銘柄です。ここまでで紙幅を使いすぎたので簡単にします。

テクニカル用語の簡単解説

１．３７８９ソネットエンタテインメント
　迂闊にも、この銘柄貸借銘柄であることを知りませんでした。どうりで下げ続ける訳です。倍率は２１．８４倍にもなっております。指数値で後２５Ｋ分下げれば、８月２９日段階のそれに追いつきます。ということは、２７５Ｋあたりまでは押され続けるかも知れません。しかし、ＯＳＣは３日連続２５％という非常事態です。ＲＳＩも９％で最低値更新。２５ＭＡからの乖離率も２５％です。いずれ戻すでしょうが、明日はまだ根比べか。

２．７７５１キヤノン
　ＯＳＣを３４％まで７％も落としております。５３００円という１１月１３日の安値を死守できるのかどうか？　明日、もしプラ転して今日の安値も上回ることができるようなら、買い上がりの度合いにもよりますが、一旦仕込んでおくのも良いかも知れません。１１月１３日の再来を期待してのことです。こうした大型株はＧＵを期待しないと、日中の動きはかったるくてしかたありませんから。

３．７２０１日産自動車
　気が付いたらかなり下に戻されております。ＯＳＣも３２％、ＲＳＩも２５％です。多分、クライスラーとの提携話が悪影響を及ぼしていることでしょう。ファンド所有のあのクライスラーとの提携とはキチガイ沙汰です。しかし、どこまでゴーン社長は名誉欲が強いのか。全くあきれかえるばかりです。日産自動車の技術を筆者は評価はしております。特にＶＱエンジン。許すならこのエンジンを積んだスカイラインに乗ってみたいほどです。また脱線しそうです。とにかく押し目からの反発狙い。

４．２３８９オプト
　ＵＳＢが目標価格を１１月１４日に下げてからここまで押されております。しかし、２５０Ｋ前後からは切り返しに転じるかと。ＯＳＣはまだ３８％、ＲＳＩも２７％ですので、後少しの下げを根気よく待ちます。

５．６３０１コマツ
　輸出用の中古建機の価格上昇が止まったとのことで、随分派手に売り込まれてきました。お陰で？ＯＳＣは３３％まで６％も下落。ＰＥＲは１３倍少々まで落ちました。ここはＯＳＣが更に下落してから反発に転じるタイミングを計る時です。

６．４０６２イビデン
　この優良株に異変。今日の予想は見事に外れました。ＯＳＣは２９％、ＲＳＩは２４％です。共に記録を取りだしてからの最低値です。だからといって、明日上がる訳もありあませんが、７３３０円まで押されたなら、ここはトコトン下げてもらいましょう。５月１６日の６１２０円までは望みません。６０００円台への突入だけで結構です。この下落ぶり、ＰＥＲ２０倍はまだまだ日本株としては割高なためなのか？

７．６８０４ホシデン
　１１月２０日の安値の１６３６円で踏ん張れるのかどうか？後５０円以上の下落で１６００円に近づけば近づくほど、この株、★いデンな、と京都の任天堂はんも言っておはりまっせ。とんだ、オセアニア方言がつい出てしまいました。失礼しました。同じＷｉｉ関連銘柄の６７６７ミツミ電機はもっと大変な状態でした。

８．５５６３日本電工
　この株、８月１３日にＯＳＣで２９％というとんでもない値をマークしております。それが８月１７日の５３６円につながりました。今日でまだ３６％です。ＯＳＣは８月１０日の１４％よりも高い２６％です。指数値面では後７０円ばかりの下落があれば申し分ありません。まあそこまでは落ちないと思いますが、１８日の６７１円を更新すると６４０円あたりまでの下落を想定しなければならないかと。

９．５０１０日本精蝋
　最後にチョイと変わり種を１つ。もう１－２段押して３７８円あたりまで降りれば買いか。蝋人形を作っているメーカーではありません。ワックスを作っております。今１２月の上方修正は１１月２９日に発表済。

以上です。簡単に済ませようと思いましたが、明日以降の監視銘柄という観点から、落ちるのを見極める銘柄群を絞り込んでいるうちに、ついいつもの長文になってしまいました。

（頭のよい人は、簡潔で短く分かりやすい文章を書くようです。これでは誰もまともには読まないでしょう。明日から努力します。）

ハッキリ言うと、今日のデータからは明日買い場を迎えた銘柄はほとんどありません。前場に利確し、後場もほぼトントンで撤退。キャッシュ１００％に戻りました。
　
円がまたしてもふらついております。これでＮＹダウが下がるようだといよいよ調整が加速するかも知れません。くれぐれもご用心を。逆相関関係にある日本国債先物のＯＳＣはやっと節目のＯＳＣ５３％まで来ております。８月２１日に５６％というのがありますが、そろそろ頭打ちでしょう。株式市場は後少しの辛抱ですと言いたいところです。