２つの思惑はずれでＮＹ株下げる：米国経済-学校で教えてくれない経済学

　５月３１日、ＮＹダウは、７５ポイント値下がりした。ユーロ安、債券高
（利回りは低下）、好悪両面の米経済統計発表で、不透明感が台頭した
結果とみられている。

　ヘッジファンドは２００５年、債券相場、ドル相場がともに下落し、
株は上昇すると予測していた。それが見事に外れた。

　　ヘッジファンドは、ＧＭの社債がジャンク債へ格下げされた
ことでも手ひどいダメージを受けたと伝えられる。

　債券相場は上昇し、利回りは４．０％まで低下した。
ドルは年初の１ドル=１０１円台からジリジリ値を上げ、
１ドル=108円へ上昇している。

　そこえフランスがＥＵ憲法批准を国民投票で否決した。
オランダも６月１日予定の投票で否決するとの思惑から
ユーロからドルへの資金シフトが起こっているようだ。

　５月３１日、ＮＹ為替市場では、ユーロは１ユーロ＝１．２３０５ドルまで
値下がりした。昨年末、ドルからユーロへ資金シフトが進んでいると
はやし立て、ユーロは１ユーロ=１．３６６７ドルまであったから
様変わりである。

　ドル堅調の地合いを受けて、金相場は３．４０ドル下げ、
１オンス４１７ドルで取引を終了した。

　ドルが値下がりすれば、ドルの目減りを防ぐ為金が
買われる。金が売られるということは、ドル堅調はしばらく続くと
市場がシグナルを送っているのかもしれない。

　米ＦＲＢはドル暴落に歯止めをかけるねらいから短期金利を
一年で２%上げ年３．０％まで引き上げた。

　しかし長期金利の指標となる１０年物国債の利回りは
年４．０％まで低下した。

　ドル堅調と債券相場が上昇(利回り低下） すれば、
米国の利上げにも打ち止め感が台頭するかもしれない。

　　ドルが売られるから目減りを防ぐ為にＯＰＥＣに代表される
産油国は原油相場上昇を仕掛けた形跡がある。

　しかしながら、足もとの相場である、５月３１日、ＮＹ原油相場は、
バレル１２セント小幅上げ、５１．９７ドルで取引を終了した。
原油相場が高値で安定している事態に変化はない。

　ただ、もしドル堅調が持続すれば原油高騰にも歯止め感が
出てきてもおかしくない。

　ヘッジファンドはドル暴落を予測してデリバティブ取引で
ドル先物を売っていた。ドル堅調となれば急いでドルを買い
戻さなければならない。

　しかしその一方で、ユーロに不安定要素が新たに生まれてきた。
そのため、ドル堅調にもかかわらず欧州市場の不安定を嫌気して、
ＩＢＭや米最大の保険会社ＡＩＧの株が売られた。

　素直に喜べないドル堅調。グリースパン氏をして『謎』と言わしめた
１０年物国債（長期金利低下）上昇。

　ＮＹ株値下がりは明日が読めない投資家の心のひだの中まで
映してくれる鏡かもしれない。（了）

作者・江嵜企画代表　Ken