先週末１月２６日に発表された１２月の基調的インフレ指標でFRBが注視しているコアPCEデフレーター（個人消費支出コア物価指数）は前年同月比２．９％上昇と３％割れとなった。
伸びは１１月の３．２％から縮小し、２１年３月以降で最小となった。ただし、ここでも２６日に取り上げたが、前日２５日のGDPに付随して公表されたインフレデータに対し、いわば２番煎じという印象で市場の反応は限られた。
それでもこの結果は注目すべきだろう。
というのは１２月のＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会）のメンバー予測では、２３年末のコアPCEデフレーターは９月時点の３．７％から下方修正されたものの３．２％となっていたことによる。１２月は２．９％と予想を大きく下回るインフレ鈍化を示したことになる。
米国経済は想定を超える堅調さを維持しているが、その一方で、インフレも想定以上のスピードで鈍化していることを表している。
今週は３０～３１日の２日間の日程でFOMCが開かれる。
２６日に書いたようにFRBは先行きの利下げ方向を念頭に置いている。それでも足元の個人消費の強さや、また歴史的株高が続いていることから資産効果などセンチメント面で消費をさらに刺激しインフレ再燃に至ることへの警戒を解けないでいる。議論は利下げの有無でなくタイミングに移っており、これまで通り「データ次第」という表現が繰り返されそうだ。
今回の会合が３月利下げへの序曲になるとは思えないものの、パウエル議長が記者会見にてインフレ鈍化による実質金利の上昇をどう判断していると述べるかは大きな注目点といえる。
金市場の内部要因としては、NY金の短期筋の買い建て（ロング）ポジションが、１月２３日までの３週間で重量換算で１８９トン減少した。１月２日時点の４２７トンから２３８トンまで減少し、整理が進行している。
