表題のタイトルは昨日６月２１日の夕刻６時台に収録したYouTubeのタイトルと同じもの。６月１５日に更新したポッドキャスト版の最後に少し語ったものを、今回はより具体的に取り上げることにしました。
インフレ抑制を至上命題として掲げ、足元では、できるだけ早く中立金利の水準への政策金利の引き上げを急ぐFRBだが、じつはこの大幅利上げはFRBにとって「もろ刃の剣」でFRB自体をも傷つけることになる。この点にスポットを当てることに。
すでに保有する債券ポートフォリオ（６月１５日時点で８兆４８７９億ドル）に３月末時点で３３００億ドル（約４５兆円）の評価損を抱えるFRBだが、６月時点ではさらに膨らんでいることは間違いない。なぜなら米国債にしてもMBS（住宅ローン担保証券）にしてもここにきてさらに値下がり（利回り上昇）しているわけで、結構な規模の評価損が発生していると思われる。
しかし、中央銀行の決算は保有資産を時価ベースで評価し反映させないため、それ（評価損）は表面化しない。しかし、ＦＲＢは公表している。３月末の３３００億ドルはＦＲＢの公開データによる。
それよりもインフレが長引き、高い金利水準が長期化すれば、もっと大きな別の問題が発生する。
それがＦＲＢ決算が初めて赤字に転落する可能性だ。ふつうは簡単には起きないが、今回ばかりは６月FOMCの見通しに沿って事態が進展すれば、その可能性に関心が集まるだろう。そもそも２０２０年春から夏にかけて空前の規模でのドルのばら撒き（債券のバク買い）、さらにその後２０年８月以降、今年の春まで続いた高水準の量的緩和策が極端な政策だったことによる。
後は、YouTubeでどうぞ。２２分程度にまとめてあります。
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利上げ加速で傷むＦＲＢ（金上昇２ndステージ）
