上げすぎの反動安かそれとも日経連動下落？

今日は寄り付きからの雰囲気があまりよくなく、不吉な予感はしておりました。相場に影響されづらい６１５８和井田製作所や８６９７大証などを除くと軒並み下落。先物も日経平均も節目の１５７００円を割った段階で、一部の持株の利確に入りましたが、どうやら最悪期に売ったようです。８７７４ジェピーエヌ債権回収を３１０Ｋで、２４５９アウンコンサルティングを２７３Ｋででした。

その代わりといっては自己矛盾を起こしている訳ですが、８９４１レイコフを１７４Ｋで追加、３８１０サイバーステップも２１４Ｋで追加しました。残りの３３４９コスモス薬品、４３１３アイエックスアイ、８９１３ゼクスはホールド中。

一気に行かないのは、やはり日経の調整含みの動きでしょうか。今日再度１５７００円を回復しての水面上にでも出れば雰囲気は大いに変わるのでしょうが、それを新興市場がリードするにはあまりに役不足、パワー不足です。

ちなみに、前場終了でマザーズ指数のＯＳＣは－６％の３２％、ヘラクレス指数も－５％の３７％と下落中です。１０月１２日、１３日と違うのは、底打ち？からの反転が強かったためと思われます。問題は１１月１３日を一番底とすれば、１１月２１日が２番底にあたります。そこから更に３番底まで行くのかどうかです。マザーズ指数は１０月２４日に高値の１２６０ポイントを付けております。そこからすると２１日が２番底となります。３番底があるかどうかは、今日の後場の推移でおよそ分かるかと思います。その場合、マザーズ指数では２１日のＯＳＣ２４％に追いつくための８％ほどのＯＳＣの下落は覚悟するとするならば、１０００ポイント割れが視野に入ってきます。ちなみに、現在の状態で１０００ポイントを安値、終値に置いてみると、ＯＳＣは２７％です。９７０ポイントまで落ちれば２５％です。ここまで落ちるとチョイとまずいですね。

と言うわけで、後場にまずは日経の１５７００円の回復を期待して、持株の持ち方をできるだけトレンドに沿って工夫していきたいと思います。

しかしながら、毎回違ったパターンですね。自然の調整振り子が働いているのは確かでしょうね。

明日の注目銘柄（１１．２４．０６）

押されすぎた株は必ず買いが入るというのは、スパークス、Ｆ＆Ｍ、ニッシン債券回収などの例を見るまでもなく明らかです。いわゆる需給妙味で一旦は買いが入る訳です。しかし、それは超短期筋の介入でありますので、それを承知の上で買いに入る必要があります。テレウィイヴについても虎視眈々とその超短期のリバウンド狙いが必ず起こると思っております。

筆者は、そのようなリバウンド狙いには参加しないことにしております。業績が好調な銘柄は別です。業績が一度悪化すると半年から１年は回復にかかってしまいます。ビジネスですからそう短期に回復はしないものです。そして一旦は回復してもそれがやはり３四半期は連続しないと安心は出来ません。デザインエクスチェンジがその例でした。一旦回復しましたが続きませんでした。ウォッチ銘柄から消し去ったのは言うまでもありません。さくらインターネットも消しました。新興銘柄の中にはそのように消し去らねばならない銘柄が急増しております。最近のＩＰＯの不振は、今年春頃からのＩＰＯ銘柄が、上場するためのお化粧決算が剥がれて、減益や赤字決算に陥っている姿を投資家の方々はきちんと見抜いているからだと思います。

従って、来期見通しが減益などの銘柄は容赦なく初値を割り込ませます。そうした会社まで手数料稼ぎで上場させる証券会社への無言の非難ではないかと思います。筆者もミヤノを抱えたままです。証券会社の姿勢を甘く見過ぎました。それに懲りて、あおぞら銀行、ＫＦＥジャパンと当選しながらも見送ったのは正解でした。今、当たっているのはＨ＆Ｆだけですが、これは劇的な収益改善を示しているため少しは期待しているためです。この銘柄は、主幹事でもないのにミヤノで大損をこいた大和証券で当選したのですが、これは一体全体どうしたことなのでしょうかねぇ～。大和には口座を開いて２年以上は経ちますが、あのミヤノが初めての当選でした。それから立て続けに当たり続けておりますが、ほとんど利益なしか若干の損失を被る銘柄ばかりでした。

こんな愚痴めいた話は読み流して頂いて、明日の注目銘柄を探してみたいと思います。冒頭に言ったように、需給関係で株価は動くため、今回の上昇局面でのリバウンド確率が高い、いわば出遅れ銘柄を探してみます。しかし会社に業績不安などの瑕疵がないことが条件です。その見落としもありますのでそこは読者の方々の責任で再度精査下さいね。

１．４８０９パラカ
　１０月１２日の水準をまだ回復しておりません。２２日に上げたと言ってもたったの８Ｋです。ＯＳＣはまだ＋６％の４２％です。

２．８７０３カブドットコム
　パラカと同様ですが、ネット証券全般が不調ですので、多少割り引いて考える必要がありそうです。この株にしては２２日に上げすぎたのが少々懸念材料です。１７１Ｋ近くまで落ちてくるのをじっくり拾う程度にした方が良いかと思います。

３．３７８９ソネットエンタテインメント
　この株もすっきりと上昇しませんが、同じようなポジションです。ＯＳＣは＋６％の３４％です。

４．３３３１雑貨屋ブルドック
　１０月末の公募発表から下げ続けておりましたが、ようやく底打ちの気配です。公募増資は別に業績悪化ではありませんので、そろそろ反発時期にあると見ての注目です。

５．６９８８日東電工
　よほど液晶用部材メーカーに対する業績悪化懸念が大きいようです。２２日も全く伸びませんでした。何とか＋９０円ですが、これでＯＳＣは＋３％の３７％、ＲＳＩに至っては１５％とこのところの最低値です。しかし、そろそろ勘弁して上げて下さい。ＰＥＲは１６倍弱です。ＮＹ市場が伸びているのは来期ベースでＰＥＲ１６倍と、日本の市場よりも割安だからなのです。そのＮＹ並がこの会社です。何とかリカバリーショットを放ってもらいたい期待からも、懲りなくこの株に肩入れします。短期の方は参加無用。

６．５７０６三井金属
　商品市況の低迷から、銅、亜鉛などの相場に業績連動するこの株も売り込まれてきました。いかし、ここまで落としますか？　ＰＥＲも業界平均より低めの８倍です。８倍。ＯＳＣも２１日には２４％と例がない水準まで売られました。そこからの反発でＯＳＣは３７％にも上がりましたが、まだまだ反発途上です。ＲＳＩが３２％と少々高めなのは気になりますが、トレンドも転換したと見ての押し目買いスタンスでいかがでしょうか。

７．８８８２ゼファー
　久しぶりに取り上げます。１０月１２日の安値２７３Ｋにもう一息ですが、ＯＳＣは＋６％の３３％、ＲＳＩも＋３％の２７％と転換点を迎えております。１部上場の貸借銘柄なので、先物の動きなどに気を付けながら、このあたりで仕込み時かと思います。３００Ｋを悠に超える実力の持ち主です。

８．１７６６東建コーポレーション
　この株も結構な調整を食らいました。２１日はＯＳＣも２９％まで落ちました。指数値も７月２０日段階までの下落です。しかし、ＯＳＣは２２日に＋６％の３５％まで回復。ＲＳＩも２３％とこの株にしては５月２日の１９％に次ぐ低水準です。一旦大きな反発はあるかと思います。

９．４３２１ケネディクス
　結構上げましたがまだこの株出遅れております。ダヴィンチは１０月１２日の安値を上回りましたが、この株はまだ８０Ｋほども下回っております。何か毀誉褒貶の出来事が絡んでいれば別ですが、他の不動産銘柄との比較においても、もう少し戻しても良さそうです。８９２４リサと２３３７アセットＭも同様。

１０．６７３０アクセル
　中間決算が予想より若干良かったとしても、前年比減益だったことが、新興市場の市況悪化と共に再度３０７Ｋまでの調整の理由かと思います。しかしそこから踏ん張ったことで、ＯＳＣも＋５％の３４％と持ち直し、ＲＳＩも＋３％の１６％です。決算前に不当に売られた時はＲＳＩが３％、３０２Ｋまでの急激な売られ方でした。そうした流れからもこの株に対してのリバウンド買いが相場の回復とともにあると見ての注目です。それにしても２２日の上げ潮に全く乗れていないのは不可解。

１１．２３８４ＳＢＳホールディングス
　不可解と言えば、この株がその筆頭でしょう。株式市場の７不思議の１つとしてランク入りさせてもいいほどです。ＲＳＩは何と２日連続ゼロです。ＰＥＲ１４倍の好決算を出した会社がです。昨年の９月に発行された社債の条件を見ると、２０１０年までは下方修正条件付きでした。つまりＭＳＣＢということになります。そして今年９月１５日に新転換価格を３６２Ｋに修正しております。そう言う意味では社債の引受人は今の株価水準であっても何の痛痒も感じないわけであります。そうしたことが絡んでいるのかも知れません。これでは投資家は嫌になってしまう訳です。しかし、２６０Ｋまで落ちた時がこの株の拾い時かも知れません。この地合でＲＳＩがゼロにまでなりながら、ＯＳＣは何と５４％もあります。つまり上げエネルギーは溜まっているのに上がらないどころか、むしろ下げ続けているという姿です。本当に珍しい株です。買う時はこれらに注意。

１２．２４１１ゲンダイエージェンシー
　この株も不可解ですが、ＳＢＳほどではありません。パチンコ関連株はアクセルもそうですが全般に忌避されているようです。北朝鮮問題がその根っこにあるのでしょう。しかし、この株も２２日はＳＢＳと違ってきちんと上げてきました。まだまだ最低水準にあります。ＯＳＣは＋１５％の４２％にも跳ね上がりましたので、明日は上げに追随して買うのではなく、あくまで押し目に徹して下さい。

１３．４８１３ＡＣＣＥＳＳ
　やはりこの株のテクニカルポジションは魅力的です。この株の場合携帯用のブラウザーの覇権を握っておりますので業績は関係ありません。ＯＳＣは＋１０％の４０％まで行きました。やはり押し目買いです。２１日の指数値は今年の最低値でした。その２１日に６８２Ｋで買いながら６６８Ｋで撤退したのは筆者の不覚でした。

１４．５２１８オハラ
　この株の低迷の原因は良く分かりません。まあ順調に上げてきたその反動かとも思いますが、それにしても落ちきるところまで落ちきらずに２２日もＯＳＣは＋２％の４０％とコンバージェンスです。ここからはプラ転する時が一応の買い時かと。

１５．８８９４原弘産
　中間期は減益も通期見通しは四季報を上回る発表を１０月２３日にしましたが、その後少し伸びたものの、再度２１日は２００Ｋ割れ。２２日に切りかえしましたがまだ底値圏です。ＯＳＣはしかし＋５％の４７％と上昇中。１３日の３９％（終値２２０Ｋ）を底に上げエネルギーが充満していると見ての注目です。

以上です。しかしあの押しに押されていた４９７３に押されていた日本高純度化学、筆者がＯＳＣ２０％を切れば「救い主」になると公言しておりましたが、２０日、２１日とＯＳＣが２０％のままでした。しかし、シミュレーションしましたら、２２日は４５１Ｋで始まり４４６Ｋまで落とされました。その時点でのＯＳＣは何と１４％だったのです。不覚にも筆者はウォッチはしておりませんでした。そして、今見たら５０Ｋ高です。最後まで面倒を見る必要をひしひしと感じた次第です。

このブログで指名する注目銘柄は、オシュレーター指標に基づいております。つまり、相場の行き過ぎをチェックしている訳ですが、行き過ぎがどこで止まるかは、本来トレンド系の指標の出番となります。従って、切り返しの僅かなサインで注目銘柄に取り上げるケースが多いのですが、そこから２日～３日経って、さらなる底を付けた時が、真の買い時となるケースも多いようです。そのあたりはご了承の上、うまくウォッチを継続して下さい。

今日は長くなりすぎました。相場が重要な時期に差し掛かっているため、つい力が入ってしまいました。しかしこれだけ打つとやはり疲れますので、明日からは簡潔モードに戻ります。ご了承下さい。

市況概況（１１．２４．０６）

さて、新興市場は大きく切りかえしたもののまだ１日の出来事です。これが中期的（７日ほどの上昇局面を指します。）な反転を確実にするには、マザーズ指数でいうと、次のような数字がＯＳＣの上昇とともに奪還されることが必要となりそうです。単純な法則です。しかし今年もほぼこのような傾向です。

◆１１月２２日のポジション

　１１月２０日の安値１０２３ポイントをきれいに抜き、１７日の安値１０８７ポイントに後１７ポイントほどの上昇で追いつきます。これは２４日には勢いからすると達成されそうです。

◆１１月２７日以降

　次の達成目標は、１１１５ポイントという１１月１６日の安値です。１０８７ポイントからは２８ポイント高で追いつきます。その上に行くとすれば１１月１５日の安値の１１３３ポイントがありますが、更に１８ポイントで追いつきます。５０ポイントほどの上昇です。

ここまでは計６３ポイントの上昇です。２２日の上昇が６１ポイントでしたので、それと同じ程度を何日かけて達成するかですね。

こうした「壁」が突破できずに、指数値もＯＳＣもマイナスで終了してしまえば、一旦停滞または失速に転じることになります。

注意すべきは１１３３ポイント抜きを達成すれば、次のハードルは１１月７日の１１６４ポイント、さらに１１月１日の１１８９ポイントになります。１１３３ポイントの奪還からは更に５６ポイントの上昇が必要です。

ＯＳＣは通常、６０％台をマークすればそろそろ下落局面入りとなりますので、現在の３８％からの上昇過程で、どの程度の日柄をかけてそこまで駆け上がるかを見なくてはなりません。

ちなみに７月１９日に１１１１ポイントの安値をつけてから、翌日８１ポイントの上昇を示した時は、ＯＳＣが３３％（前日比＋５％）でした。その後４日間で３０％まで下落しました。そして、７月２７日に前日比＋１０％の４０％と大幅にＯＳＣが改善された時（終値はそれでも＋１０ポイント程度の上昇）から中期的な上昇局面に入り、８月２５日の高値１３８６ポイントまで行き着きました。しかし普通の神経ではそこまでホールドするのは困難です。７月２７日からの６日間の連続上昇過程だけでもホールドすれば、約１００ポイントの上昇となります。

結論的には、ＯＳＣをベースに見る限り、現在の３８％をきちんと抜けて４０％台～５０％台へと到達する上昇傾向を経ない限り、途中失速の可能性も十分にあるということです。また、その到達局面では、上に挙げたような上げ節目の安値水準に気を付けるということとなります。

このあたりの実際の値動きについての分析は、このブログで引き続き公開していきたいと思っております。この大きな流れをうまく読み切らないと、早売りになったり儲けを元の木阿弥にしたり、また余計な買い増しをして逆に損失に転じたりと、全く株式市場の気まぐれさに翻弄されることになってしまいます。そうなると段々と市場に振り回されるトレードに落ち込んでいき、いずれこんな徒労は止めようということとなるのは必至です。

自分で言うのも気が引けますが、場が終わってからもこれだけ時間をかけて値動きのトレンドなどを追っていても、なかなか市場のことが分かりません。それはもっともなことです。過去のデータに基づく様々な「確信」は、実際に場が始まった後は、時々刻々変化する状況に合わせて、柔らかに全体の動きを捉えながら、過去のデータや自分の知識（注）を動員しながら、局面に合わせて判断を迅速かつ的確に行わない限り相場に振り回されてしまうものです。

しかしご安心を。例えば機関投資家が巨大なシステムを使おうが、すぐれたアナリストを千人も使おうが、上に述べた「相場の気まぐれさ」を克服出来る訳がありません。もっとも彼らの過去のデータを処理するシステムについては、我々個人投資家を蝶とすればコンドルくらいの飛翔能力の優位性は持っていることでしょう。しかし、蝶は蝶での得意技を生かせば良いのですね。コンドルが出来ないニッチな分野で生き抜けばよいのです。野に咲く花の花弁に潜む素晴らしく甘美な蜜の味を、コンドルは決して味わうことは出来ますまい。

（注）実践的に身につけた知識で、それ自体固定的なものと考えるのではなく、様々な状況に柔軟に対処し、自らを変えることによって、知識そのものの内実までも変えてしまうことができると言う意味での、ダイナミックさを備えた「真の知識」です。誤解のないように。本などに書いている知識は、喩えれば単に漢字や文法が分かった人に文章を打つための罫線が引かれたペーパーが用意されている程度に過ぎません。これで人を感動させる小説が書ける訳がありません。トレードもそれと同じですね。単なる紙の上の知識だけでトレードに勝てる訳がありません。

新興市場の反転

後場は予想を超える上昇を新興市場は見せました。ちょうど１０月１３日がそうでした。筆者がヨーロッパに出かける日でした。その日も前日から少し買っていた銘柄とその日に買った銘柄の含み益がみるみる増えていったのを覚えております。それと同じような値動きでした。昨日の予想が的中したようです。

今日は、昨日から持ち越しの２４５９アウンコンサルティング、８９４１レイコフ、そして２９２９ファーマフーズのうち、ファーマフーズのみ１３０Ｋで売却。その代わりに、前場に８７７４ジェーピーエヌ債権回収を３０１Ｋで、３８１０サイバーステップを２１５Ｋで買い、後場に入って４３１３アイ・エックス・アイを２９１Ｋで、３３４９コスモス薬品を２７６０円で、８９１３ゼクスを２０２Ｋで買いました。デイトレは２４８９アドウェイズで＋８Ｋです。他に８９４１レイコフは１８１Ｋで買い増し。

これでもよく見てみると、約５０％のキャッシュ比率です。しかしこれだけ買ったのは１０月１２、１３日以来で久方ぶりです。

この反転相場が４－５日は続くと見ております。今度は海外にはいないので、残りのキャッシュを有効に使いながらトレーリングストップの手法なども取り入れながら、相場と相談しながら利益をできるだけ積み増ししていきたいと思っております。

明日までには、そのための戦術を練り直したいと思っております。

新興市場は反転開始

もう解説するまでもありません。誰の目にも新興市場は反転の姿が見えるかと思います。少々上げすぎの心配までしなければならないほどです。今日は、先物が少しくらい動いてもあまり動揺は見られませんでした。さすがに、前場の引けにかけては上げ一服といった感があります。市場参加者がまだ限定されております。上げ続ける株を更に買い上がるほどには資金の余裕も気力も残されていないでしょう。

第二陣の市場参加者が必要です。そして、今日の引けまでにある程度の上下はありながらも、きっちりとプラス４０ポイント前後（マザーズ指数の場合）では終わることですね。そうすると、買い安心から更に明後日の買いが期待できます。

念のため、指数値の推移を見ておきましょう。

◆マザーズ指数（左から日付、始値、高値、安値、終値、前日比、ＯＳＣ）

　 11/13 1115.76 1115.89 1092.54 1095.87 -25.89　27%
　 11/22 1007.2 1050.47 1006.16 1046.67 37.98 34%

◆ヘラクレス指数

　 11/13 1840.6 1840.6 1803.06 1806.83 -47.66 31%
　 11/22 1678.59 1709.63 1670.12 1706 19.38 39%

いずれも、終値は１１月１３日よりもまだ低いものの、ＯＳＣは＋７％、＋８％とダイバージェンスしていることがお分かりかと思います。昨日段階ではヘラクレスタイムにヘラクレス指数だけが、かろうじて１％のダイバージェンスを示現しておりましたが、マザーズ指数はまだ押されておりました。

前場は、昨日からの持ち越し株はそのままに、追加で８７７４ＪＰＮ債権回収と３８１０サイバーステップを買いました。その他追加で引けまでには買う予定です。

こういう日こそ、多少の利益が出ているからと言って売らない方が良いと思います。地合は絶えず振り落としの動きがありますが、あくまでトレンド転換が継続しているかどうかを冷静に見定める必要があります。少なくとも短期か中期かはまだ分かりませんが、押されていた新興市場は前場終了段階ではトレンド転換をしたようです。