水鳥の羽音に驚く：NY株式市場ー

学校で教えてくれない経済学・・・江嵜企画代表


　相場の世界もしょせんは人間様が参加する
ゲームであり、心理的要素に大きく左右される。

　水鳥の羽音に驚くという言葉があるが昨日の
NY株式相場にも言葉ぴったりの動きを見せた。

　その証拠に、ドル安が一服し、原油相場が
小幅反落したこと、FOMCの2月会合の公表議事録に
サプライズなしとわかると、けろっとして、
マーケットに安心感が広まったようだ。
NYダウは下げた分の１/３戻しの60ポイント上げて
取引を終了した。

　ドル安の材料に使われたのが、韓国が米ドルを
取り崩して他の通貨や金などへ振り向けるという話で
あった。

　米財務省の調べによれば、2004年末時点で、
ドル建て資産残高は、日本は7,118億ドルが
ダントツの1位、ついで中国1,938億ドル、
英国1,637億ドル、カリブ海諸国地域694億ドル
と来て、5番目が韓国の690億ドルとなっている。

　韓国の外貨保有高は2,000億ドルといわれているが、
その内の690億ドルを徐々にドルから他の通貨ないしは
金などにシフトすると韓国政府は1年前に発表していた
こともわかった。

　中国がユーロや金へ資産を分散するという話も以前から
ある。人民元切り上げのニュースにも異常なほど神経質なのも
人民元切り上げ即ドル安との連想ゲームに使われ易いからだ。

　日本は米国に首根っ子をしっかりと抑えられているから
ドル資産を米国から引き上げる話はいまのところないと
米国も安心している。しかし、中国は当てにならない。
いつ火種が再燃するかしれたものではない。

　米国の双子の赤字が一朝一夕に改善しないことが
はっきりしているから、ことあるごとに、今回の韓国の
ような話は、ドル相場を下げたいときには、投機家は
「撒き餌」として、これからも、しばしば利用するであろう。

　昨日のNY株価の1/3戻しには、FOMCの議事録が
果した役割の方が多いようだ。

　NY株式市場はこのところインフレ過敏症になっている。
過敏症も米国はからだの中に双子の赤字という爆弾を
抱えている症状のひとつである蕁麻疹のようなものだろう。

　インフレ懸念即利上げ加速観測が後退した背景には、
2月のFOMCの議事録の中で、①米国の金利は余りにも
低過ぎた、②追加利上げはその時々の状況次第である
との文言を見つけて「サプライズなし」とマーケットは
評価したことが挙げられる。

　同じ日発表された、1月の消費者物価指数が、
予測の0.2%増に対し0.1%増、食料とエエルギーを除いた
コア指数が12月横並びの０．２％増にとどまったことも
インフレ懸念を鎮める効果があったようだ。

　昨日の株安では、1月のコアの卸売物価指数が
０．８％増と発表されたこともインフレ懸念材料に
使われたが消費者物価指数の発表で薄められた
のであろう。

　原油相場が4月先物WTI(軽質油）相場がバレル
25セント下げたこともつかの間の安心感を生んだようだ。

　米国の双子の赤字のひとつである貿易赤字は
もともと米国が海外から大量に買物をした
結果である。米国民が食べ過ぎてくれから
世界の台所が回っていることも忘れてはなるまい。

　双子のいまひとつの赤字の財政赤字の方も
特に９：１１テロ事件以降加速化した国防費用が
増加した結果である。こちらの方は先日発表された
2005年の予算案でも減らす気配は全くない。

　米国の「出血」は、日本７，１００億ドル、中国１，９００億ドルに
代表される「輸血」によって相殺されている。食べ過ぎは健康に
一番よくないが、米国が食べ過ぎを改めるかどうか期待できない
であろう。米国は病気であると思えば腹もたつまい。

　為替にしろ、株式市場にしろ投機家はタイミング巧みに
病人である米国という国の弱点をついてはそれを
商売にしながら必死に生きているハゲタカやハイエナ
のような存在だと割り切ることが基本であろう。

　そんな米国におんぶに、だっこ、おまけにキスまで
してもらって、おだてられて、きわどいバランスの上に
立っているヤジロベイのような日本という国の現実も
しっかりと受け止めておく必要がありそうだ。

　水鳥の羽音に驚くNY株式市場。
株式相場に限った話ではない。
自分のリスクは自分で守る時代が
現実味を帯びてきたようだ。（了）