明日、５月１２日のモニタリング銘柄です。（ＯＳＣ４層分析は、市場概況を参照。）
ＮＹ市場は金融機関の決算の最後に出てきたＡＩＧに強く反応しての下落です。それまでは、シティ、メリルなどの決算（注１）に対しては、いわば織り込み済みとしてむしろ好意的に反応してきたのが、どういう訳か一転して素直な反応です。
いわゆるＣＤＳの危機の真相についてＡＩＧが図らずも示してくれたため、市場が正気に戻ったかのようです。（注２）
ということは、先週は相場の転換期だったことになります。４５兆ドルのＣＤＳが内包する一触即発の仕掛け花火への導火線がいつどこで発火するのか、といった金融危機の第２段階に向けての転換期ですね。
端的には、「住宅価格の下落→金融機関の損失拡大→貸し渋り・貸し剥がしの進行→企業倒産の増加→ＣＤＳのデフォルト率の上昇→引き受け元の特にヘッジファンドの支払い不能→金融機関の追加損失の計上→更なる貸し渋り・貸し剥がし」、といった悪循環の流れがここ数ヶ月から半年の間に次第に明らかになっていくのでしょう。
ＦＲＢなどの当局が、インフレより景気後退を危惧する理由の深層がここに見えます。
さて、余計な御託はこのくらいにして、簡単に明日のモニタリング銘柄です。なお、月曜日から２２日まではフランスへ旅するため、しばらくこのブログも休止となります。ご了承下さい。
１．４１８５ＪＳＲ
４月２４日に好決算を発表してからの調整でここまで下落。ＯＳＣも５９％→４７％へと急落。４月１６日の４３％がベースラインです。２１１０円が下値抵抗ラインですが、この近辺まで待ってからの反転狙い。
２．２３７１カカクコム
金曜日の後場のジリ下げにもついに動ぜず。それもその筈、ＯＳＣは２８％→３２％へと踏んばりました。このラインの上は５５５Ｋあたりです。
３．４５４１日医工
金曜日に引けに最高値をマーク。結構大口の買いが入っておりました。８日にＲＳＩを６４％→３６％にまで急落させていたのが、この値動きの背景にあったものと思います。明日は、地合にかかわらず３０００円を目指す展開かどうか。一旦押されても２８００円あたりで踏みとどまれば、そこからは再度２８００円を抜き返しての上昇を期待。
４．６３６３酉島製作所
４月２８日に上方修正してから利確の波に押されて、ＯＳＣはまだ４４％あるものの、ＲＳＩは２６％にまで落ち込みました。これは３月１８日の２９％以来。
５．９４１２スカパーＪＳＡＴ
これも落ちるところまで落とされております。ＯＳＣは２８％、ＲＳＩは１７％です。もう切り返し間近かと。
以上です。
明日の相場は円高も進行中であり、更に下落基調になることが予想されます。上記の銘柄にしても、ちょうど１０日間の安値平均値近辺に位置する酉島製作所などは、更に売り込まれる可能性もありますので、そこは注意。
逆に売りの本命として面白いのは、２９１４ＪＴです。９日は一旦反発はしましたが、じり貧。業績面からの不安を抱えており、明日は４９０Ｋ割れからはすんなりと下へと持って行かれるのではないでしょうか。
注１：これらの決算については、以下の２点による「粉飾決算」に限りなく近いことに留意。
①レベル３（サブプライムを組み込んだＣＤＯの多くはこの分類に入っております。）資産の自己評価を許容したこと。②逆に社債については、時価会計を「悪用」したこと。（時価に基づき負債を「減価」させ、見かけ上の利益計上。償還時には額面価格で行われますので、これは全くの問題の先送りであり、まやかしの経理処理です。）
注２：アメリカの世界最大の債券ファンド、ピムコのビル・グロスによると、景気後退によって企業のデフォルト率が現在の０．５％から通常レベルの１．２５％になれば、ヘッジファンドなどのＣＤＳを引き受けた側に５０００億ドルの支払い義務が生じるとし、ヘッジファンドが破綻すれば、彼らから保証を受けている金融機関はその半分の被害を受けると試算しております。ＡＩＧの決算がその先駆けだったということ。
ＮＹ市場は金融機関の決算の最後に出てきたＡＩＧに強く反応しての下落です。それまでは、シティ、メリルなどの決算（注１）に対しては、いわば織り込み済みとしてむしろ好意的に反応してきたのが、どういう訳か一転して素直な反応です。
いわゆるＣＤＳの危機の真相についてＡＩＧが図らずも示してくれたため、市場が正気に戻ったかのようです。（注２）
ということは、先週は相場の転換期だったことになります。４５兆ドルのＣＤＳが内包する一触即発の仕掛け花火への導火線がいつどこで発火するのか、といった金融危機の第２段階に向けての転換期ですね。
端的には、「住宅価格の下落→金融機関の損失拡大→貸し渋り・貸し剥がしの進行→企業倒産の増加→ＣＤＳのデフォルト率の上昇→引き受け元の特にヘッジファンドの支払い不能→金融機関の追加損失の計上→更なる貸し渋り・貸し剥がし」、といった悪循環の流れがここ数ヶ月から半年の間に次第に明らかになっていくのでしょう。
ＦＲＢなどの当局が、インフレより景気後退を危惧する理由の深層がここに見えます。
さて、余計な御託はこのくらいにして、簡単に明日のモニタリング銘柄です。なお、月曜日から２２日まではフランスへ旅するため、しばらくこのブログも休止となります。ご了承下さい。
１．４１８５ＪＳＲ
４月２４日に好決算を発表してからの調整でここまで下落。ＯＳＣも５９％→４７％へと急落。４月１６日の４３％がベースラインです。２１１０円が下値抵抗ラインですが、この近辺まで待ってからの反転狙い。
２．２３７１カカクコム
金曜日の後場のジリ下げにもついに動ぜず。それもその筈、ＯＳＣは２８％→３２％へと踏んばりました。このラインの上は５５５Ｋあたりです。
３．４５４１日医工
金曜日に引けに最高値をマーク。結構大口の買いが入っておりました。８日にＲＳＩを６４％→３６％にまで急落させていたのが、この値動きの背景にあったものと思います。明日は、地合にかかわらず３０００円を目指す展開かどうか。一旦押されても２８００円あたりで踏みとどまれば、そこからは再度２８００円を抜き返しての上昇を期待。
４．６３６３酉島製作所
４月２８日に上方修正してから利確の波に押されて、ＯＳＣはまだ４４％あるものの、ＲＳＩは２６％にまで落ち込みました。これは３月１８日の２９％以来。
５．９４１２スカパーＪＳＡＴ
これも落ちるところまで落とされております。ＯＳＣは２８％、ＲＳＩは１７％です。もう切り返し間近かと。
以上です。
明日の相場は円高も進行中であり、更に下落基調になることが予想されます。上記の銘柄にしても、ちょうど１０日間の安値平均値近辺に位置する酉島製作所などは、更に売り込まれる可能性もありますので、そこは注意。
逆に売りの本命として面白いのは、２９１４ＪＴです。９日は一旦反発はしましたが、じり貧。業績面からの不安を抱えており、明日は４９０Ｋ割れからはすんなりと下へと持って行かれるのではないでしょうか。
注１：これらの決算については、以下の２点による「粉飾決算」に限りなく近いことに留意。
①レベル３（サブプライムを組み込んだＣＤＯの多くはこの分類に入っております。）資産の自己評価を許容したこと。②逆に社債については、時価会計を「悪用」したこと。（時価に基づき負債を「減価」させ、見かけ上の利益計上。償還時には額面価格で行われますので、これは全くの問題の先送りであり、まやかしの経理処理です。）
注２：アメリカの世界最大の債券ファンド、ピムコのビル・グロスによると、景気後退によって企業のデフォルト率が現在の０．５％から通常レベルの１．２５％になれば、ヘッジファンドなどのＣＤＳを引き受けた側に５０００億ドルの支払い義務が生じるとし、ヘッジファンドが破綻すれば、彼らから保証を受けている金融機関はその半分の被害を受けると試算しております。ＡＩＧの決算がその先駆けだったということ。
