ボラティリティ・インデックス

いわゆる恐怖指数と呼ばれているボラティリティ・インデックスは、市場参加者の心理状態を表す指標として使われております。（１９９３年にシカゴのオプション取引所－ＣＢＯＥ－が考案）

リンクサイトのStockCharts.comで、Symbol欄を、「$VIX」に変更して、Updateボタンを押すとＳ＆Ｐ５００のインデックスを見ることが出来ます。

５月２日の終値では１８．１８ポイント（注）となっており、３月１７日や１月１８日、２２日に比べればかなり低いことが分かります。

この時期のＮＹダウは、１月２２日に１１６３４ドルの安値を付け、２月２７日に１２７５６ドルまで切り返した後、３月１０日に一旦１１７３１ドルまで下げますが、この時のボラティリティ・インデックスは、１月２２日のそれより４％ほど低く、まだ底打ちとは言えない状態でした。そして、ついに３月１７日に３５％ほどにインデックスが上昇し今年最高値をマークしました。この時のダウは意外にも３月１０日より２５ドルほど高い水準でした。ＦＲＢの緊急利下げなどの対策が予見できたのでしょう。その翌日からは怒濤の戻しにより、５月２日段階のボラティリティ・インデックスはかなりの下げ方と言えます。

これからの動きですが、週足でみても、これ以上のＳ＆Ｐ５００の上げは限定的な気がします。ダウも同様ですね。

このボラティリティ・インデックスはかなり参考になりそうです。

（注）当初％としておりましたが、ポイントに修正します。０．７ポイント＝３．７１％と書かれておりますが、下記のように計算されたインデックスですのでポイントがよろしいかと。

算出方法は、Ｓ＆Ｐ５００のオプション価格から逆算した予想変動率です。この予想変動率は、第一限月と第二限月（第一限月の権利執行７日前からは第二限月と第３限月）のオプションのインプライドボラティリティの加重平均だそうです。

一体何のことだか分かりませんね。

オプション価格は有名なブラック・ショールズ・モデルに従うと、権利行使価格と原株価、権利行使日までの期間に安全利子率、原株のボラティリティ（株式投資収益率の標準偏差）の各データによって決まります。この算出式からボラティリティを逆算して求めたものを、市場価格から含意されたという意味で、インプライドボラティリティと呼び、それを見て、直接観測できない市場で形成されるボラティリティ予測を知ることができるという訳です。

数式に弱い筆者にはますます分かりませんね。ブラック・ショールズ・モデルという「権威ある」数式によって裏付けられているようですので、まあ、信頼できそうです。