重要指標の発表に反応の鈍い市場

本日、日本時間の午後９時半に発表された米３月の雇用統計は、市場予想より悪化が進んでいた。もともと調査の期間が米国で外出規制などが厳格化した３月２０日以前の調査であることから、本格的な数字の悪化は１カ月後の４月のデータにて表面化するとみられていた。
したがって市場予想はＮＦＰ（非農業部門雇用者）は前月比１０万人の減少。失業率は前月の３．５％から３．８％に上昇と控え目の内容となっていた。結果は両項目共に市場予想を大きく上回る悪化を示すことになった。ＮＦＰが７０万１０００人の減少。失業率は前月から０．９ポイントも跳ね上がり４．４％になった。

もっとも、市場予想も個別には結構ばらつきがあって、ＮＦＰでいえば、ＪＰモルガンが１５万人、ＨＳＢＣが５万人、モルガンスタンレーが７０万人のいずれも減少を読んでいた。つまりモルガンスタンレーの予想７０万人減少がビンゴということになった。雇用者数が減少となるのは２０１０年９月以来、９年半ぶりとされる。

今週発表分で６００万件を超えてサプライズとなった週間ベースの新規失業保険申請件数だが、前の週のデータと合わせて２週間で約１０００万件となったことを考えると、失業率も２ケタ台への上昇も避けられそうにない。就業者の減少数も、桁数が変わることになりそうだ。

奇妙なのは、発表された数字に対し市場の反応が鈍いこと。発表直後から為替市場の動きは鈍く、ドル円をユーロドルもその他も目立った動きはでなかった。株式市場も同様で、米経済の悪化を示す内容に対し、米国株も前日比マイナスとなっているものの、やはり動きは鈍い。失業保険申請者件数の予想外の大ブレで、予想を大きく超える結果に対する耐性が市場に出来ているのか。それとも、最初は未知の感染症対応策で始まった今回の騒動が、消費の急収縮をもたらし、しかもその進行ピッチがあまりに早かったことから、すでに実態からかい離していた資産価格の整理の引き金を引き、金融ショックに転じた結果、多くのファンドが動けなくなっている可能性もありそうだ。