恐怖のモメンタム相場

金価格の上昇に弾みがついてきた。利益確定の売りが出ているが、それを新規の資金が吸収する構図になっている。その結果先週末11月2日のNYコメックスの取組（見決済玉の総数）は53万9479枚（1枚＝100オンス）と9月以降で21度目となる、過去最高枚数の更新となった。これだけでも、いまの新規参入の程度が分かってもらえるだろう。（以前書いたように）しかもそれらの多くは、コンピュータープログラムによる運用手法を取っている。いわゆる「クオンツ運用」と呼ばれるものだが、元来投資理論自体が似かよっているので、右向け右的な一方通行的注文執行になりがちだ。上向き相場は、「買い（ロング）」で参戦する。それが上げに拍車を掛ける。

内部要因的には、週末を挟んだシティ・グループやメリル・リンチといった、このところのサブプライム問題の常連金融機関がまた話題を提供し、「信用リスク」が盛り上がり「金」が質への逃避の対象になったと解説される。確かにここでドルが多少戻そうが、原油が下げようが、金価格の下げを限定的なものにとどめ、押し目買いを入れさせる材料となっているのは確かだろう。今週はBNPパリバの決算なども予定されている。昨日は現地時間の午前中にミキシンFRB理事が「FRBの金融政策は金融業界のためにあるのではない」と12月の利下げ期待をけん制する発言をおこなったと伝えられている。「金」のみならず株式市場なども金利低下を好感して値を保っているので、どちらかというと悪材料となるが、「景気を重視すれば下げることはある」という読みもできるわけで、いまの市場環境は（とりわけ金の場合）いいとこ取りをしてしまう流れ。流れとしては買い安心感が醸成され、850ドルあるいは875ドルという価格が、暗黙の目標値になりつつあるように見える。一般的にこうした展開の時に反落の芽が育つということになるが、いずれにしても相場は佳境に入ったのではないか。売り方は阿鼻叫喚、買い方は大はしゃぎの恐怖のモメンタム相場。

裏に「デリバティブ・バブルの崩壊」が隠れていれば、サブプライムどころでは済まなくなるゆえ、不気味な「金」の上昇ということ。派手なことになってきた。