揺り戻し

金融市場が来週のＦＯＭＣを前にして小康状態となっている。銀行間の短期金利がいまだ高止まり状態にはあるものの、証券会社の資金繰りのサポートにまで踏み込んだＦＲＢの政策により均衡状態が訪れている。足元で利下げ幅50ベーシス（0.5％）から多数派の25（0.25％）さらに見送りまで広がっているが、今やその先が問題で利下げ幅よりも声明文の内容が最大関心事となっている。その中で足元の金市場は、「モメンタムの喪失」とでも表現できる状態に陥っている。とくに先週18日金曜日の急落が地合いの悪さを表すものとして、皆及び腰状態となっている。そうなると普段は気にならない中銀の売りも需給を崩すものとして意識される。そこにＥＴＦに目立った減少。金というものは妥当価格を誰も明言できないという性格をもつ。価格水準（値位置）だけを見て割高、割安の判断は難しい。環境次第では、早い話が妥当価格とはマーケットが受け入れた価格という性格を強くする。外部要因に影響を受けたセンチメントがモノをいう市場環境。今の金市場は、3月中旬に掛けてピリピリに張り詰めた外部環境が緩んだ結果、振り子が逆に振れ、再び実需の登場を試す展開。