さてドル建て金価格がＮＹコメックスのフロア取引の終値で見て９月２２日以来となる１７００ドル台に復帰してきた。「ＨＦＴ（High Frequency Trade）高頻度高速取引」だ、やれファンドのリスクヘッジ（ストップ・ロス）が合わさった「合成の誤謬」だとここでも下げの背景の要素を書いたが、結果的に急騰も急落もイレギュラーなものとなった。９月２６日のＮＹ時間外の下値１５３５ドル示現時は見ていたが真空地帯をアッという間に下げてアッという間に戻した印象を受けた。あの中でほとんど商いも出来ていないと見られた。いわばイレギュラーな下げだった（そもそも上げもイレギュラーだったが・・・）。しかし、イレギュラーであっても相場としてはヒビ割れた状態となったのは否めない。修復には相応の時間あるいは材料が必要になる。その材料の最大のものが、いわゆる「ＱＥⅢ」であることは言うまでもないだろう。ただ、それが出てもファンドが無反応では本格的な反騰にはつながらない。
大まかな数字を上げると、ファンドは８月のはじめに約７８０トンほどのネットのロングを抱えていた。それが９月末には４００トン割れまで減った。それ以降も多少の増減はあれ水準に大きな変化はない。昨今は、ＮＹコメックスから資金も外に出ていることが指摘されているが、それでも傾向は把握できる。彼らが急激に抜けたことが急落をもたらしたが、全てではないが再参入するタイミングが問題となる。
金市場では８、９月の乱高下を経て「果たしてこんな不安定なモノをSafety Assetと呼ぶのや否や」という論議も起きた。また同時に９月の急落でこれまでの「金上昇見通し」に対する“疑い”も芽生えた。あの値動きの中では、もっともな疑問といえる。いま傍観者となっているファンドは、環境の落ち着くのを待っていると見られる。その不透明感が払しょくされる第一弾が日本時間の２７日午前１時から始まるＥＵサミット、さらに同じく２時１５分開始予定のユーロ圏サミットでの決定事項となる。メルケル首相が言うように、今夜で全てが決するわけではないが、方向性は出よう。内容如何とその市場の反応は来週のＦＯＭＣにも影響を与えるのではないか。
カンカンの総強気から強気弱気見方が割れることになった金市場。相場の寿命？は結果的に伸びることになるのではないか。相場は疑いの中で育つ。１７０５ドル突破でショート・カバーがここからの押し上げ要因に。
