陰の極、閑散に売りナシ

今週に入りＮＹコメックスの金価格は狭いレンジながら堅調に推移している。8月9日は前日比4.2ドル高の1620.20ドルで終了した（フロア取引）。

市場の状況を表す言葉に「閑散に売りナシ」というものがある。今週は、まさにそうした状況が続いている。週初からＮＹコメックスの出来高も10万枚割れが続いているが、9日の取引は更に細り8万枚に達しなかったと見られる。年初来最低で、先日も書いたが2010年12月以来の低水準となる。この市場環境の中で引き続きＦＲＢ、ＥＣＢの緩和策期待が根強く、9日は1621.00ドルまで見た。

9日の取引では、中国関連の指数が注目された。ＮＹ時間外のアジアの時間帯に発表された中国の7月のＣＰＩ（消費者物価指数）は、＋1.8％と３０ヵ月ぶりの低水準となった。前月は＋2.2％、1年前は＋6.5％と3年ぶりの高水準となっていたので、ここに来ての急低下は逆の意味で不気味といえる。仮に物価上昇すなわちインフレ率を“景気の体温”とするなら、体温が一気に下がる状況は、体が異常を来している、あるいは来す兆候を示しているという捉え方もできよう。

この視点で中国の他の指数を見ると、7月のＰＰＩ（生産者物価指数）は－2.9％と5ヵ月連続の低下で単月としては09年10月以来の大幅な落ち込みとなり、こちらも“冷えている”。9日は同じく7月の鉱工業生産指数も発表され、こちらは市場予想＋9.8％に対し＋9.2％にとどまった。小売売上高もまたしかり予想＋13.7％に対し＋13.1％となった。

これに対し市場の反応は、中国政府は更なる利下げなど景気刺激策を取るだろうというもの。この中国の“冷え”を示すデータに商品市場がむしろ上昇で反応したのは、こうした緩和期待がある。底流に緩和期待が渦巻く市場環境の下で、まさに閑散に売りナシ。しかし、こうした煮詰まった状態の後に次の動きが始まるのも、相場の経験則といえる。

この週末から夏休みという人も多かろう。静かなうちに皆さんいい夏休みを！