市場心理（センチメント）というモンスター

近年の金融経済の動きの速さとそれについていけない政策について、あれこれ考えながら日々の市場を見ている。すでに６月のFOMCの議事録発表時に取り上げたが、４月と６月のFOMCではわずか２ヵ月の間に「出口戦略」が「（その段階ではもしもの選択肢として）追加の緩和策」の検討に変ってしまった。当局は一生懸命に対応しているし良くやっていると思う。それでも市場の反応が速く後手に回りがちだ。どんどん現状を織り込みながら先読みしていく。情報社会のモンスターの動きにみんな振り回されている。やっかいなのはモンスターを飼っているのは、市場を見ている我々自身であり、その規模はＩＴ化とグローバル化で巨大化してしまったこと。こんな市場で介入しても、効いても一時のことで、機が熟するまでは戻り売りの機会を作るに過ぎないのではないか・・・・・これは言うまでもなくドル円の話。

以下は本日の午後（つまり先ほど）、ある投資レポート用に起こした原稿の一部。


（前・・大幅に・・略）
「出口戦略」といえば、４月のFOMCでは景気認識も上方修正され、それらを受けて株式市場でもNYダウがリーマン・ショック発生前の水準に近いところまで戻る（４月２９日１１１６７．３２ドル）など明るさが出ていたのである。皮肉にもそこがダウ平均の戻りの天井となってしまった。実際にその翌週からユーロ圏ではギリシャなど南欧を中心としたソブリン債の危機が一気に高まり、その混乱は瞬く間にユーロ危機に至るという展開を見せたのは記憶に新しい。
このスピード感が近年の金融事象の特徴であり、そこには多分に投資家あるいは消費者や企業などいずれも“マインド”が強く反映されている。もちろんIT化とグローバル化というインフラの下での話ではある。
怖いのは、数多くの「懸念」が積み重なって、またお互いに共鳴し合ってより大きな「懸念」というよりもこの場合「不安心理」を作り出し、それが何かをきっかけに市場に「パニック」をもたらすと市場の雰囲気は一気に暗転してしまいショック状態に陥る危うさがある。
こうした環境に我々が立たされていることの認識は常にもつ必要があるといえる。投資対象としての金の保有がジワジワと進んでいる背景であると解釈している。（後・・大幅に・・略）


昨夜のNY市場の株安を見ていて、またまた市場の動きの怖さを思った次第。ただし金市場に関しては２００８年１０月の再来は（規模の小さなものは別として）ないと捉えている。これはまた別の機会に。