土日含めて１１日ぶりの更新です。気が付いたら桜が散り始めている。先週前半を中心に立て込んでおり、そこに重なるようにDropboxなるstorageのソフトを導入したところoutlookが機能しなくなってしまい、忙しい時によりによってということに。
必要なものを消してしまっては台無しになるので、慎重に対応しております。やれやれ。。やるんじゃ、なかった。。
さて、中断しているうちにもっとも動いたのが、米債利回り。先週はついに２年債と１０年債の利回りが終値ベースで逆転ということに。FRBがまだ１回しか利上げしていない段階で、どんどん織り込んでマーケットが引き締めに前のめりになっているようで、どこまで拡大するのかという印象。
７年、５年、３年債利回りが１０年債を上回る状況が、先行して起きて来たが、先週末３月３１日は終値ベースで２年債と１０年債利回りの逆転現象（逆イールド）が発生することになった。いわば真打登場という感じ。２０１９年８月以来のことになる。
まず３１日に発表されたPCEコア指数（PCEコアデフレーター）の上昇率も５．４％と、８３年４月以来の高水準になり。翌４月１日の米雇用統計もNFP（Non Farm Payroll、非農業部門雇用者数）が４３万１０００人増と市場予想に沿った結果となった。２月分は当初（速報値）の６７万８０００人増から７５万人増に上方修正された。この結果、雇用者数の伸びは、１～３月期に月間平均５６万２０００人となった。
失業率は２月の３．８％から３．６％に低下し、２０２０年２月以来、約２年ぶりの水準に改善した。ちなみに２０２０月は３．５％と約５０年ぶりの低水準だった。
２つの指標を受けてＦＲＢの引き締めスタンスが加速するとの見方から、政策動向を反映しやすい２年債利回りが大きく上昇。４月１日は一時２０１９年３月以来の高水準となる２．４７３％まで上昇、２．４６５％で終了した。１０年債利回りは２．４５４％まで上昇し２．３８５％で終了。
２年債利回りは３０年債利回り（２．４３７％）も上回った。逆転は２００７年以来のこと。２年債利回りは１～３月期に１．６％（１６０ｂｐ）上昇。四半期ベースの上昇幅としては１９８１年９月以来最大となるもの。つまり足元の２年債の利回り上昇は記録的なペースといえるもの。
さらに週明けの本日の２年債は、NY時間外のアジア時間に２．５０１％まで上昇。ついに２．５％に達している。調べてみたら１９年３月１２日以来のこと。逆イールド（２・１０年の長短金利の逆転）は、近い未来の景気後退のシグナルとされるのは、いまや多くが知るところだが、だから何なのさ？、慌てる必要はないし、必ずしも景気後退が起きるわけではないというのがFRBのスタンス。
しかし、タカ派で知られるカンザスシティー連銀のジョージ総裁は３月３０日、連邦準備理事会（ＦＲＢ）にとって警戒すべき兆候だとしていた。ＦＲＢがここまで米国債を買い付けてきたことで、１０債利回りが最大１５０ｂｐ（１．５％）押し下げられている可能性があるとしており、「バランスシート（保有資産）の大幅な縮小が必要だ」とした。つまり、FRBが持分を減らすことで長期金利を押し上げれば長短金利の逆転は解消されると。しかし、ＦＲＢが動くことによる債券市場への影響は大きいと思われ、程よい上昇となるわけはないんじゃないかと思うが。。。。ＦＲＢも、どこかの中銀のように、イールドカーブ・コントロールに向かうのか・・・。
あとは、３月に何度か書いた金ＥＴＦだが、６年ぶりの規模に膨らんでおり、スイスのプライベートバンクなどが、こぞってキャッシュと金の持分を増やしているらしい。週後半にデータが確定してくるので、その際に。。でも。
