国際金融、秋の陣、身構える金融当局（ジャクソンホール）

さて注目の２週間の前哨戦の週を終えて、中古住宅販売、新築一戸建て販売、失業保険申請件数、GDP改定値そして週末のジャクソンホールのバーナンキ講演と、悪いであろう、量的緩和方向に行かざるを得ないだろうという予見は、ここまでのところ実現の方向。バーナンキ議長の講演内容はいわば箇条書きにして緩和手段を上げるという具体性を伴ったものだった。議会証言で飛び出しメディアが飛びついた「異例なほど不透明」発言が、結局はFRBの景気見通しの下方修正を示唆するアナウンスメントということになった。とくに住宅分野がひどかったが、いつしか景気は「踊り場」さらには「減速」そして「マイナスも」という流れでセンチメントも変化。量的緩和の再開を指摘する声はほんの５ヵ月まではほとんどなかったが、今では大勢を占めるようになった。これだけ材料がそろえば、そうだろう。

量的緩和策の再開についてバーナンキ議長は「もし必要になれば」としたのは、米国景気は「緩やかな回復をしている」というFRBのここまでの分析との整合性を計ったものということ。講演要旨にあった「FOMCは物価安定が下方に向かうことに強く対抗する」というくだりは、やはりデフレ回避に向けた意思の強さをうかがわせるものだった。結局、カネ余りが足りなければ、ドンドン刷りますケンという流れ。以前から書くようにそれを為替市場ではドル安材料として解釈してくれれば願ったり叶ったり。ただしドルの暴落は避けたい。あくまで循環的に下がるのがよろしいと。もちろん市場はそれほど計算通りに動いてはくれない。今回のジャクソンホールは、０８年秋の様な国際金融の場での流動性枯渇危機を起こさないための話し合いもおこなったのは間違いなかろう。危機発生時のSWAP協定運用確認もしたのではなかろうか。その面で秋の陣に向け、金融当局も身構えているといえる。

ところで、コメントの扱いについて意見をいただきありがとうございます。私のスタンスとしては、基本的には制限はしたくないのです。自分の耳に（目に？）やさしいコメントのみとも思っておりませぬ。ただ何らかのガイドラインを検討しています。Fairlaneさんからいただいた提案は現実的ですね。