■ 借金で借金をする「影の銀行システム」 ■
アメリカ経済は債権市場が極端に発達しています。
これは借金で借金をする様な、不健全なシステムです。
これを「影の銀行システム」とか、
「シャドーバンク」などと呼びます。
債権市場を底辺で支えていたんのが、
ＭＢＳ（住宅担保証券）です。
リーマンショックは、これを破壊しました。
そして、債権市場のトップに君臨するのが米国債です。
現在、米国債の信任が揺らいでいます。
■ 米国危機の本質は、住宅債権危機 ■
アメリカの借金経済を下支えしていたのが、
住宅バブルでした。
借金をして購入した住宅の価格が上昇すると
その上昇分に新たな担保が生じ、
新たな借金が出来るシステムは、
住宅バブルの崩壊と共に、歯車が逆転しました。
■ リーマンショックは終わっていない ■
ＦＲＢはリーマンショックの後、
銀行の不良債権の大元であるＭＢＳを
銀行から大量に買取りました。
これは時価評価すればほとんど紙屑の様な債権です。
しかし銀行は未だＭＢＳを保有しており、
現在、このＭＢＳによる損失補填を
ＭＢＳを組成、販売した銀行に求める損害賠償訴訟が起こされています。
ＦＲＢも昨年末から、ＭＢＳの買戻しを
銀行に求めました。
■ 担保が取れないアメリカの銀行 ■
アメリカでは住宅ローンの債権は
小さく切り刻まれて、合成され、
住宅担保証券（ＭＢＳ）として流通します。
銀行がＭＢＳを販売した時点で、
債権はＭＢＳの購入者に移ります。
ところが、住宅ローンが破綻しても
ＭＢＳの購入者は破綻したローンを特定出来ません。
当然、個々の差し押さえは不可能なので、
ＭＢＳは、ローン破綻で紙屑同然の価値となりました。
一方住宅ローンを貸し出した銀行は、
既にその債権を販売してしまったにも関わらず
住宅ローンの破綻に際して、住宅を差し押さえようとしました。
これは完全にモラルハザードです。
銀行を債権を売り払った時点で
既に利益を手にしているからです。
そこで債務者達が銀行を訴え始めました。
これが「フォークロージャー危機」です。
■ バンカメが何故、危機に陥るのか ■
バンカメはリーマンショックの際に、
粗悪ＭＢＳを沢山販売した
カントリーワイドを傘下に収めました。
このＭＢＳは担保も取れず、
さらに販売先からは賠償請求され、
さらには買い戻しを要求される事態となっています。
賠償請求の動きは今後さらに活発化し、
バンカメの利益と経営を圧迫してゆきます。
さらには、バンカメは地域に根ざしたアメリカの国民銀行です。
実態経済が回復しなければ、バンカメの収益は改善しません。
バンカメはリーマンショック時に
メリルリンチを傘下に収めました。
これは半ば強制的に押し付けられた形でしたが、
ＦＲＢの金融緩和で「影の銀行システム」が復活すると、
メリルリンチはバンカメの強力な収益元となりました。
ところが、連邦政府も債務削減の為に
無尽蔵な国債発行を制限され、
ＦＲＢも量的緩和を躊躇する中で、
アメリカ経済の先行きに赤信号が点灯しました。
ゴールドマンをはじめ旧投資銀行の収益は
急速に悪化し、各社大量の人員削減をしています。
バンカメの稼ぎ頭のメリルリンチも同様の状況です。
今後発生する大きな夫妻（ＭＢＳの保障問題）と、
今後予想される収益の低下から、
バンカメの危機がクローズアップされています。
■ どこも似たりよったりの米国の銀行 ■
バンカメに限らず、米国の銀行は
どこも似たり、よったりの状況です。
今回の米国株の暴落？に際して、
真っ先に銀行株が売られる理由はここにあります。
過去の清算が全く進んでおらず、
将来的な収益性に疑問を持たれているのですから
当然の結果とも言えます。
住宅債権市場あアメリカの経済とどう関わっているのか、
過去記事を再掲載します。
＜再掲載 2010.10.21＞
「悪魔に魅入られたバンカメ・・・フォクロージャー危機」
■ モゲージ債の買戻しを要求されるバンカメ ■
住宅差し押さえ問題で揺れるバンカメが、またもや苦境に立たされています。
＜ロイターより引用＞
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17739420101019
米バンカメ、モーゲージ債問題で争う姿勢示す
米銀大手バンク・オブ・ アメリカ（バンカメ）(BAC.N: 株価, 企業情報, レポート)は１９日、大口投資家グループが、同行が販売したモーゲージ債について、担保となる住宅ローンに問題があったとして対応を求めたことについて、同行に責任はないとして争う姿勢を示した。
関係筋によると、大口投資家グループは、バンカメが、本来投資家に販売すべきではなかった住宅ローンをモーゲージ債に組み入れたと主張。同行に対し、６０日以内に問題を解消するよう求めた。
関係筋によると、この大口投資家グループは、約１６５億ドルのモーゲージ債を保有。投資家グループには、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）も含まれている。
ブルームバーグは、債券運用大手パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー（ＰＩＭＣＯ）と資産運用会社ブラックロック(BLK.N: 株価, 企業情報, レポート)も、この投資家グループに含まれていると報じている。
バンカメはアナリストでの電話会議で、同行が販売したモーゲージ債について多くの投資家から根拠のない苦情が寄せられていると批判。
モイニハン最高経営責任者（ＣＥＯ）は「シボレー・ベガを買った人が、１２気筒のメルセデスが欲しかったと言っているようなものだ」と述べた。
ただ同行は、モーゲージ債の損失が潜在的にどの程度まで膨らむかはわからないとも表明。これを受け、同行の株価は４％以上急落した。
投資家グループは、バンカメ傘下のカントリーワイドに対し「契約不履行通知」を送付。６０日以内に問題を解消するよう求めている。
猶予期間の終了後は、同行を提訴することが可能になる。
ＰＩＭＣＯ、ブラックロック、ニューヨーク連銀はコメントを拒否している
＜引用終わり＞
■ 訪れない「出口」 ■
ＮＹ連銀までもがモゲージ債の買戻しを要求している事が引っかかります。
ＦＲＢはリーマンショック後に金融機関のＭＢＳを大量に買い上げる事で、市場に大量のドルを供給しましたが、最近は金融機関にＭＢＳの買戻しを要求している様です。
ＭＢＳの買い上げは住宅市場崩壊を防ぐ緊急処置でしたから、時間が経てばＦＲＢがＭＢＳを手放すのは当然の事と言えます。
しかし、
当初ＭＢＳの売却は出口戦略の一環として捉えられていました。出口が見えない今、ＦＲＢがＭＢＳを手放す事は住宅債権市場を不安定にする要因になります。
住宅ローン金利は長期国債の金利同様に、長期金利を左右します。リーマンショック後、米国政府と
ＦＲＢが金融機関からＭＢＳを買い上げた理由の一つには、長期金利抑制という目的がありました。政府の意図に反して長期金利が上昇すれば、住宅市場が崩壊するだけでなく、長期国債の発行コストが増大するというオマケが着いてくるからです。
市場はＦＲＭのＭＢＳの買い上げは一時的な物であり、ＭＢＳ市場が正常化すればＦＲＢはＭＢＳを市場で売却すると考えていました。しかし、長期の景気低迷が避けられない現状では、ＭＢＳ市場はデット・マーケットの状態から抜けられず、いつまでも出口は訪れません。
それどころか、今回の差し押さえ中止騒動によって、金融機関がほとんどいい加減な審査で住宅ローンを組成し、さらにそのローンをＭＢＳに組み替えて売却していた事が白日も下に晒されてしまいました。
上のグラフは住宅ローンの貸し出し年度とデフォルト率のグラフです。2005年から2007年にかけて、如何に住宅ローンがずさんに貸し出されていたかが分かります。これは、バンカメ1社の問題ではありません。
■ ＭＢＳとは？ ■
ＭＢＳ（住宅ローン担保証券）の成り立ちは複雑です。
住宅購入者は金融機関のローン審査を経て、住宅ローンを組みますが、金融機関はローンの貸し倒れリスクを軽減する為に、住宅ローン（モーゲージ）を、政府系住宅金融機関であるファニーメイやフレディーマックに売却します。
ファニーメイやフレディーマックは住宅ローンのリスクを金融機関から肩代わりして、住宅市場の円滑化を図る組織と言えます。
フレディーマックやファニーメイはこれらの住宅ローン債権を多数寄せ集めて、証券化して販売します。これがＭＢＳ（住宅ローン担保証券＝モーゲージ債）です。ファニーメイやフレディーマックは民間の金融機関ですが、政府がバックアップしている事から、これらのＭＢＳは国債に次ぐ高い信用力があると思われていました。
これとは別に民間の金融機関もＭＢＳを発行しています。今回のバンカメで問題になっているのは、リーマンショックの際にバンカメが傘下に収めたカントリーワイドの発行したモゲージが、ずさんな審査によって貸し出されたローンを元にしていた事に端を発しています。そのモゲージを元にして組成されたＭＢＳの信用が揺らいでいるのです。ＮＹ連銀はベアスターンやＡＩＧの救済の過程で、その様なＭＢＳを大量に抱え込んでしまいました。
■ 差し押さえの急増に事務処理が追いつかない ■
アメリカではリーマンショック後、多くの失業者が発生し、多くの住宅ローンが焦げ付いています。債権者はこれらの住宅を差し押さえて競売に掛け、債権を回収します。
今回の「差し押さえ中止問題」の始まりは、債権の回収を焦る金融機関が、それぞれに住宅を差し押さえようとして、混乱が発生した事もある様です。
バンカメだけで１０万件の差し押さえを処理する為に、半ば「メクラ判」、あるいは「債務者のサインの捏造」などのムチャクチャな事務処理が行われ、裁判所もオーバーワークに陥った為、書類の手続きがずさんになった・・・。そんな背景があります。
■ ＭＢＳは担保が取れるのか？ ■
ローンの直接的な貸し手である銀行は、契約が明確ですから、住宅を差し押さえる事が出来ます。
しかし住宅ローンを細分化して組成したＭＢＳでは、債権の回収は絶望的です。仮に、ＭＢＳに含まれるローンを確実にトレース出来たとしても、一つのＭＢＳに含まれる１件のローンが細分化の結果１万円になっていたら、担保を差し押さえに行く交通費にも満たなくなります。
ローンの債権者である金融機関は、モゲージ債を発行する際に、貸し出した元本を取り戻していますから、銀行が担保物件を競売に掛ければその売却益は見かけ上銀行の利益になります。
尤も、モゲージ債やＭＢＳに金利を払い続ける訳ですから、長期的には銀行が回収した資金はこれらの債権や証券の買い手の元に移動して行きます。
■ ３０年後までの利払いを誰が当てにするのか ■
約束上では満期までモゲージ債やＭＢＳを持ち続ければ、元本に金利を足した金額が手元に戻って来ます。
しかし、モゲージ債もＭＢＳもローンの流動性を高める為に開発された商品です。
誰も始めから長期保有を目的に購入はしていません。
ですから、
モゲージ債やＭＢＳの流動性が損なわれた時点で、商品としての価値は損なわれています。流通しなければ、「紙切れ」も同然です。
■ ババを引かされるバンカメ ■
ＭＢＳやモゲージ債はババ抜きのババ同然です。
誰もが手放せるものなら手放したい。
最近の「差し押さえ問題」はババを手放したい金融機関に恰好の口実を与えました。
元々インチキ商品なんだから、買い戻せ！！
しかし、バンカメ傘下のカントリーワイドに限らず、アメリカの金融期間は何処も似たり寄ったりのインチキＭＢＳやインチキ・モゲージ債を発行しています。では何故バンカメなのか？
■ アメリカの国民銀行としてのバンカメ ■
アメリカ最大の銀行であるバンカメは、、カリフォルニアに端を発する土着の銀行が、同様の金融機関を合併する形で成長した、アメリカの国民銀行です。
ＮＹの大手銀行はユダヤ資本によって作られ、その利益の少なからぬ額が大陸ヨーロッパに還流している事とは対象的です。
リーマンショック後、バンカメはメリルリンチを傘下に収めます。バンカメとしては弱かった投資銀行部門を格安で手に入れたつもりでしたが、蓋を開けてみるとメリルリンチは不良債権の溜り場でした。
そもそもバンカメのメリル買収劇は、バーナンキがバンカメに圧力を掛けて実現したとも言われています。議会もこの問題で公聴会を開いています。
・・・どうもアメリカの国民銀行であるバンカメは、ユダヤ資本に不当に貶められている感があります。
■ 大きくても潰す ■
アメリカの金融改革法案の最初の餌食はバンカメかもしれません。
アメリカ人の地域経済に密着したバンカメを潰し、そこから溢れた富を、ユダヤ系の銀行が美味しく頂くという狙いがチラホラと透けて見えます。
尤も、バンカメの破綻はリーマンブラザーズの破綻以上の影響を金融市場に与えるでしょう。ロスチャルドとしては敵の本丸であるシティーバンクを敢えて攻めなくても、バンカメの破綻の連鎖反応でシティーも共倒れしてくれれば言うこと無しと思っているのかもしれません。
どうやらバンカメは悪魔に魅入られてしまった様です
