月初とともに新たな四半期の始まりとなった１０月３日のNY金は、続伸となった。前週末比３０．０ドル高の１７０２．００ドル終了した。約３週間ぶりの高値ということに。
米長期金利が前週末比大きく低下し、それとともにドルも主要通貨に対し弱含み、ドル指数（DXY）も低下。金利が付かずドル高に弱い金市場の風向きは大きく変わり、１７００ドル超に浮上となった。 米国債市場に買いが入り、利回りが急落したことが週明けの市場の転機になったが、背景は「悪いニュースは良いニュース」というロジックだった。
この日発表された９月のISM（全米供給管理協会）製造業景況指数が前月比１．９ポイント低下の５０．９と市場予想（５２．０）を下回り、好不況の境目である５０割れが近づいたこと。新型コロナ禍による経済封鎖直後の２０２０年５月来で最低の数字だった。
同じくこの日発表の８月建設支出は前月比マイナス０．７％と、７月マイナス０．６％に続き２カ月連続のマイナスで、しかも７月からの下落率が拡大しやはり２０２０年来で最低となった。すでに景気後退入りしているとみられる住宅市場の状況もあり注目された。
従来の想定を大きく超える強めの金融引き締めを続ける米連邦準備理事会（FRB）にとって、これらの結果は、インフレ抑制に向け望ましい効果が得られていること表している。ただし、市場はいつものように前のめりに、緩和見通しを織り込みにかかる。この先、米国景気後退入りの現実味が増し、FRBの金融引き締めが減速するというわけだ。「悪いニュース（景気の悪化観測）は良いニュース（FRB引き締め策緩和）」というながれが生まれた。
リスク資産と目されるものは幅広く買い戻され、先週末にかけて大きく値を消していた米国株は、ダウ３０種平均が前週末比７６５ドル（２．７％）高の２万９４９０ドルで終了。１日の上げ幅としては約３カ月ぶりの大きさだった。９月１カ月で２７８４ドル（８．８％）と、下落率としては新型コロナ感染拡大当時２０２０年３月以来の大きさだっただけに、この程度の反動高は想定内といえるもの。「偽りの夜明け」になった夏場にかけての株価の急騰劇を思い起こさせる展開ではある。 一方、米１０年債利回りは、前週末比０．１９％低い（価格は高い）３．６３６％で終了。先週水曜日（２８日）には一時４．０１０％と１２年ぶりの水準まで上昇していた。同じ日に１１４．７７８と２０年ぶりの水準まで駆け上がったドル指数は、３日は１１１．７４５と高値から３営業日目にして３ポイントもの下落となった。こうした値動きの大きさは市場全体に広がっており、先週は英中銀イングランド銀行による英国債の緊急買い付けにつながった経緯がある。
金市場の方は、FRBの積極利上げ策の下、ドル高、米長期金利高見通しによる先安感からファンドがショート（売り建て）を積み増しており、２０１８年１１月以来のネットショート（売り越し）の規模（重量換算で１３０トンほどか）となっていた。それだけに、買戻しに入ると連鎖的に買いが広がり３０．００ドルの反発につながった。プラチナなど金以外の貴金属の上昇もショートカバー（売り建ての買戻し）主導とみられる。市場規模の小ささから 、銀の上昇率（８．１％）が大きくなった。
先週２７日のラジオNIKKEI「マーケットトレンド」PLUSでは、ショートが溜まっているので、動き始めると安値から１００ドル程度の上昇になり１７００ドル超と話した。
マーケット・トレンドPLUS：Apple Podcast内のマーケット・トレンドPLUS（2022年9月27日放送）
