日経平均と国債先物価格との逆相関性

日本の長期国債価格と日経平均の相関性を調べていたら、面白いことに気づきました。比較は両者のＯＳＣ（究極のオシュレーター）を使ってのものです。

一般的には、今回のような日経平均の大幅下げ局面では、質への資金の逃避とやらで、長期国債の金利は低下します。（価格は上昇）これはアメリカも同様です。

日本の国債先物価格は、ある意味で非常に安定していて、過去何度か外国のヘッジファンドが揺さぶりをかけて、大儲けを企んでは挫折したほどの歴史があるそうです。

それは、今年のＯＳＣで見ると、３０％台程度から５０％台前半程度の振幅で安定していることにも現れております。

ちなみに、８月以降の日経平均のＯＳＣとの比較をしてみます。

　日付　　　　国債先物　　日経平均　
８月１７日　　　５４％　　　３０％（ピークから下落）
９月７日　　　　５４％　　　５７％（ピーク値をマーク）
９月２８日　　　３５％　　　６８％（ほぼピーク値）
１０月１７日　　４３％　　　５３％（ピークから下落）
１１月５日　　　３２％　　　５３％（ピーク値から少し下落）
１１月１３日　　５３％　　　３５％（ほぼボトム値）
１１月２０日　　３３％　　　４７％（ボトム値より上昇中）
１１月２２日　　３７％　　　４７％（ボトム値より上昇中）

現在進行中の直近の２つのデータは除いて、残り６つのデータにご注目下さい。国債先物価格のＯＳＣが低い時は、９月７日の例外はありますが、日経平均のＯＳＣは高いという逆相関の関係が「普通のこと」なのです。

注目すべきは、今の国債先物価格のＯＳＣが３０％台とまだ低いにもかかわらず、日経平均のＯＳＣはあまり上昇していないことです。

国債先物価格のＯＳＣは、２００４年４月からの記録を見る限り、２００７年１月１０日の２４％、２００６年５月１５日の２８％、２００５年１２月１２日の２８％、２００５年１０月４日の２７％、２００５年８月１１日の２９％、２００５年２月１５日の２９％、２００４年１１月１日の２９％、そして、記録的な低さとの２００４年６月１７日の２３％いう異例の値を含めて、３年半の間に２０％台はたったの８回しかマークしておりません。それ以外は、３０％台前半がボトム値なのです。

なぜ、こんな記事を書いているかというと、もうお分かりのことと思いますが、国債先物価格のＯＳＣは、まだ現在水準の３０％台から少なくとも５０％台へとあげる余地を残しているのではないかということです。（ちなみに国債先物価格のＯＳＣの最高値は２００５年３月３０日から３日連続でマークした７７％です。ここまではまず行かないでしょうが、６０％台への突入はあり得るかと。）

昨日は１３７．５３円という高値を更新しました。（金利は低下）２００６年１月１８日の１３８．５６円、それ以前には２００５年９月２日の１４０．２２円。そして、２００５年６月３０日の１４１．２４円が控えております。

これらのデータからの結論は、日経平均がほぼ底を打ったと考えるのは早計ではないかということです。

ここから先の予測は、筆者の経験と知識では何の根拠もない（これまでもブログの気軽さから勝手なことを言ってきておりますが。）数字ですが、１４５００円には早めに到達し、そこで多少のもみ合いがありながらも、その先に１４０００円前半に近づき、そこで一息つく、といったシナリオが考えられそうです。