今回の市場転換のいくつかのサイン

今回の３月１０日から始まった日本市場の上昇ですが、また後付といわれそうですが、いくつかのサインが転換日を示唆しておりました。

まず最初のサインは米ドルのＬＩＢＯＲです。このライボーと呼ばれるロンドンの銀行間の取引金利は、昨年のリーマン・ブラザーズの破綻直後に急騰して凍り付きました。

つまり、金融市場の恐怖指数とでも言えるものです。

今回のリバウンド局面では、米ドルのＬＩＢＯＲが３月１０日前後を境にして下落に転じております。このサイトの米ドルＬＩＢＯＲをクリックしてみて下さい。

１月１５日頃、一旦底を打った形の米ドルＬＩＢＯＲは、それまでずっと上昇を続けておりました。

日経平均の反応は少し遅くなり、１月２８日に高値の８１７１円をマークしております。しかし、そこからはＬＩＢＯＲの上昇に軌を一にするように下落の一途を辿ります。

２つ目のサインは、あのジム・クレーマーも信頼していると言われ、筆者も多少の自信を得たオシレーター（ＯＳＣ）値です。

日経平均のＯＳＣは、あの歴史的な下げを演じた前日の１０月１０日の２０％という最低値がありますが、過去の事実からみても、通常は３０％を割り込めば買いです。

今年は１月１５日に２９％を付け２日だけリバウンドしました。その後２月１８日に２５％という今年最低値をマークしております。しかし重要なことは、米ドルＬＩＢＯＲはそれでも下がらず、日経平均が２月２４日に２番底を付けてもまだ下がらず、更には３月３日の３番底でもＬＩＢＯＲは下がらずに、結局３月１０日の４番底にまで行って、初めてＬＩＢＯＲは下降に転じ、逆に、株式は上昇に転じております。

この４番底までの押し目は強烈でしたね。

ちなみに、本家本元の恐怖指数のＶＩＸ指数は、あまり顕著なサインは出しておりませんでした。あまりに日々の上下が激しく、どこが相場の転換点か不明なのですね。このサイトのシンボル欄に$VIXと入力してUpdateキーを押してみて下さい。なお、商品先物のＣＲＢ指数も、同じサイトで$CRBと入れるとグラフが見えますが、これも３月１０日が底とは判断できるものではありません。

最後に３つ目のサインです。今回の相場上昇のきっかけの１つとなっている中国特需ですが、これはＬＩＢＯＲと同じサイトでハンセン指数を見ると、３月９日にピタリと底を打っているのが見えます。まあ、ナスダックもダウも同じ日に底を打っているのでこれは納得できますが、どちらが先に底を打ったのかは微妙ですね。

従って、今後の反省として、毎日の「市場概況」の記事に３ヶ月もの米ドルＬＩＢＯＲ（前日データ）を入れることにしました。これらはＯＳＣは算出できませんが、底打ちがあったかどうかは金利水準そのものから判断はできます。

ＬＩＢＯＲと日経平均のＯＳＣの両方の要素を注意深く見れば、底打ちしたのかどうかをより的確に判断できるのではないかと、今後に期待しております。

市場概況（４．２４．０９）

テクニカル用語の簡単解説 　赤字部は２５日朝の更新

後場も結局は円高に足を引っ張られる形で、８７００円割れまで行った４月２４日（金）の市場概況です。

◆日経先物：８７４０円（－９０円）、ＯＳＣ５０％（－１％）４月１６日の４１％に収斂するのか？　指数値倍率：１１４（－２）
◆日経平均：８７０８円（－１３９円）、ＯＳＣ４７％（－３％）４月２２日の４５％からの切り返し線上には踏みとどまる。
◆日経平均指数値倍率：１１５（＋２）数字が増えるほど下降傾向を示します。
◆ＴＯＰＩＸ：８３０．０５（－９．５）　ＯＳＣ４８％（－４％）４月２２日の４８％に並ぶ。かろうじて踏みとどまる。
◆マザーズ指数：３４２．５３（＋３．７３）、ＯＳＣ６６％（同値）４月１６日の４６％から切り返し継続。
◆ヘラクレス指数：４９８．６４（－５．７８）ＯＳＣ５６％（－６％）４月２２日の５５％からまだ切り返し中。
◆ドル・円：９７．１９円（７９銭の円高）ＯＳＣ４５％（－５％）４月２０日の４４％に収斂中。更に円高へと振れるかどうかの瀬戸際。更新
◆米ドルＬＩＢＯＲ（３ヶ月もの前日値）：１．０９１８８％（前日比－０．００７５％）
◆日経先物イーブニングセッション：８８００円（大証終値比＋６０円）
◆シカゴ日経先物：８９００円（円建て、大証終値比＋１４０円）更新
◆ＮＹダウ：８０７４ドル（＋１１７ドル）ＯＳＣ５４％（－２％）４月２２日の５０％から切り返し継続中。更新

しかし、前場終了後から円高が進んだにもかかわらず、日経先物は後場開始直後に少し上げるフェイントを見せた後、一気に売りに入りました。

この寄り付きのフェイントは嫌らしいものですね。前場に散々良いところで拾ったとばかりに自慢？してしまった８９３３ＮＴＴ都市開発も、この下げ攻勢に脆くも沈没。８１０００円でからくも救命ボートから荒海に逃げ出しました。

その後はこの株、８００００円の分厚い買い板に守られて行ったり来たり。こうした厚い買い板が鎮座しているケースは、買いに入ってもろくなことはありません。その買い板が突然消失してしまったり、自己売買のようなトリックで食われたり、または普通に売りたい人に食われたりして、その後狼狽売りが湧いてくるのが常です。逆も言えますね。厚い売り板に果敢に突進するケースがよくありますが、こうした方はどちらかというと報われるケースが多いようです。

もう１つの日清食品も、ＯＳＣがまだ上向きではないので＋１０円で逃げました。地震か鳥インフルエンザでも来ない限り、このセクターはまだまだ深い谷に落としこまれている疫病神のようです。

ところで後場に目についたところでは、２８０２味の素がやけに調子が良かったようです。ゴールドマン・サックスが今度の決算でコンセンサス予想を上回るポジティブリストに挙げている銘柄の１つだそうです。こうした場合はそのサプライズが出る前の高騰局面で売りが正解ですが、参考までに、筆者がモニタリングしている銘柄の中で、他にノミネートされている銘柄を列記しておきます。

・５２１４日本電気硝子
・４１１８カネカ
・６３３０東洋エンジニアリング
・７０１２川崎重工業
・７０１１三菱重工業
・６３６６千代田化工建設
・８１１３ユニチャーム
・６５９４日本電産

その他、ついでに、４６３１ＤＩＣ、７０１３ＩＨＩ、６４７９ミネベア、７００３三井造船、７２６９スズキ、８０１５豊田通商、９４０４日本テレビ放送網、４０６２イビデン、そして６８０６ヒロセ電機です。

持ち越しはゼロ。今日のところはくたびれ儲けの１日でした。

-------２５日朝のコメント-------

欧州市場は堅調に上げ、ダウも引けにかけて＋７０ドル近くまで落とされる場面もありましたが、その後切り返しての終了でした。

相場をまず押し上げたのが、新築住宅販売件数の市場予測を上回る実績でした。といっても、修正後の２月に比べて２０００戸減、予想値に比べて１万９千戸増といったところでもあり、また中古市場ほどのインパクトはありませんので、欣喜雀躍という風情にはならなかったようです。なお耐久財受注も３月は－１．５％の予想に対して－０．８％と健闘しております。

原油は大幅高。月曜日の日本市場の原油株は堅調でしょう。本来、金は下がるところですが、中国の金準備高が６００トンから１０５４トンになっていることが報道され９１２ドル近辺まで上げております。

中国は南アを抜いて世界一の産金国ですが、国内鉱山の金に加えて再利用分の金の買い取りも進め、積極的に増やしている模様。

１０５４トンということは、現在グラム３０００円程度ですので、１キログラムで３００万円。１トンでは３０億円となり１０５４トンでは３兆円少々にしかならず、中国の４月１１日発表の外貨準備高１９６兆円からすると微々たるものですが、金の先物市場の４．５兆円程度という規模からすると大きなインパクトにはなります。

そのため市場で買い増すことは影響が大きすぎ、今回の金融危機対策用にＩＭＦが売却を計画しているゴールドは、市場外取引で中国が一手に引き受けるとも言われております。

なお、相場に今後大きな影響を与えるかもしれない材料が１つ。それはバンカメに対して当時のポールソン財務長官とバーナンキ議長がメリルリンチを買収するよう強く要請し、かつ、メリルの不良資産額を口外しないよう圧力をかけたというニュースです。

これを受け、バーナンキ議長の進退問題が浮上。公認はガイトナー長官との噂も。あれっ、ガイトナー長官更迭論は何処へ？？？

政府要人がもし、地上げ屋まがいの恐喝をしていたなら、これは大問題です。時価会計の変更程度までは、まだしも、市場にとってその方が都合がよい？ので何とか許されるとしても、チンピラのような行為が、あの高邁なる職務遂行精神をお持ちの筈の政府要人によって行われていたとするなら、これから出てくる様々な政府・金融当局の政策や発言への信頼が著しく失われ、ひいてはドルの信認の失墜へのきっかけにもなりうるでしょう。

結局は、政府もぐるだったのかと。国破れて山河あり。。。

まあ、別の解釈をすれば、君子を豹変させるほどに当時の事態は逼迫しており、メリルまで破綻すると金融システムが全面崩壊するその瀬戸際だったということでしょう。

その淵からまだ半年、その後も金融を巡る情勢は悪化をし続けているのに、ストレステストでほとんどの金融機関が合格するとは、一体全体、どんないかさまなテスト内容だったのか、興味を惹きますね。

流れは急には止まらない

まぁ、偉そうなことを言える柄でもありませんが、世の中のことは何事も急には流れが変わることはないようです。人生も同じですね。

若い頃の窮乏生活の一端を、昨日、図らずも吐露してしまいましたが、結局、この窮乏生活からようやく抜け出すことができたのは、毎日コツコツと会社勤めを続け、およそ筆者が４５歳になった頃でした。２０年以上もかかっております。それまでは家人の親類からボーナス返しの約束で借金することの連続でした。

若い人、何事もあまり焦らないで下さいね。まさに継続は力なり。

株の値動きについてもそのことは言えそうです。タイトルのごとく急には流れは止まらない。

よく値動きを見ていると、底値から一旦は脱したかに見えても、翌日また押されてマイナス圏に落ちることが多々あります。あえて皮肉を交えて言えば、その押され方を周りの人間は見ているようなのです。そこから這い上がる力が果たしてあるのかどうか？

そして、再度押されてから前回の底を抜けないことが確認され、更に当日はプラスに転換して初めてその株は、押しよりも切り返しの力が上回ってきます。

そうなると、後は援軍が来ること来ること。その援軍に黙ってついていけば良いだけとなりますが、その間は、まさに敵味方入り乱れての乱戦模様になったりしますので、ついつい、敵を何人か仕留めただけで、ほいほいとその戦果を持って我が家に帰りたくなるのが、この汚濁にまみれた世間で穢れ尽くした人間の性というものですね。

さて、市場の方は円高傾向が邪魔はしておりますが、まだ上昇基調が崩れておりません。

日経平均のＯＳＣは＋１％の５１％、ＴＯＰＩＸも＋２％の５４％、先物も＋１％の５２％です。ＴＯＰＩＸはプラス維持。これで午後に円安へと振れれば、一気に日経平均もプラス圏に踊り出るような雰囲気です。

前場は、８９３３ＮＴＴ都市開発を終盤の一気売りの時に８１５００円で拾った玉と、２８９７日清食品の底打ちに賭けての２６６０円での買いのトレードのみでした。

ＮＴＴ都市開発は前場終盤にジリジリとプラス圏まで浮上しましたが、こういうジェットコースターがかたかたと音を立てて昇る時のような上げ方は実は極めて好事魔多しです。

機銃掃射の一斉射撃が時として待っております。このことは嫌という程経験しておりますので、高値追いは禁物ですが、筆者の８１５００円というのは８１０００円と並んで、今日のこの株の出来高が集中している値段帯です。

なぜ、こうした出来高が多い値段帯で待つのが良いかというと、そこで玉を仕込んだ方が、上へ上へと上りつめたまさにその時を見計らって、機銃掃射の売りを掛ける訳ですが、自分が仕込んだ値段以下では売らないからです。

従って、急激な下げでそこまで降りてきた時は、買い玉を引っ込めない方が良い結果が出ます。もちろん、その出来高が集中している価格帯も日清食品のように突破されてしまえば、その後の上げが少々きつくなりますので、日清食品の後場はそのあたりの雰囲気を見ながら、最悪は前日の安値を割り込む時ですが、まあ、今日の雰囲気からするとマイ転する段階での損切りとなるでしょうね。

市場概況（４．２３．０９）

テクニカル用語の簡単解説 　赤字部は場の終了後の更新

後場は押されて駄目かと思ったところから、円安に助けられて引けに高値を更新した４月２３日（木）の市場概況です。

◆日経先物：８８３０円（＋８０円）、ＯＳＣ５１％（＋５％）４月１６日の４１％から切り返しに転じる。指数値倍率：１１２（－１）
◆日経平均：８８４７円（＋１２０円）、ＯＳＣ５０％（＋５％）４月２２日の４５％から再度切り返しに転じたか？
◆日経平均指数値倍率：１１３（－２）数字が減るほど上昇傾向を示します。
◆ＴＯＰＩＸ：８３９．５（＋９．５４）　ＯＳＣ５２％（＋４％）４月２２日の４８％から切り返したか？
◆マザーズ指数：３３８．８（＋１６．９６）、ＯＳＣ６６％（＋１０％）４月１６日の４６％から強烈な切り返し。明日は調整下げに警戒要。
◆ヘラクレス指数：５０４．４２（＋１１．２５）ＯＳＣ６２％（＋７％）４月２２日の５５％から強烈切り返し。明日の調整下げに注意。
◆ドル・円：９７．９８円（３銭の円安）ＯＳＣ５０％（＋２％）４月２０日の４４％から円安方向へと切り返したか？更新
◆日経先物イーブニングセッション：８８７０円（大証終値比＋４０円）
◆シカゴ日経先物：８９０５円（円建て、大証終値比＋７５円）更新
◆ＮＹダウ：７９５７ドル（＋７０ドル）ＯＳＣ５６％（＋６％）２２日の５０％から切り返し３枚腰をダウも発揮か？更新

後場の終盤にかけての切り返しは、まだまだこのところの騰勢が勢いを失っていないことを示しました。

もう少し調整して欲しかったのですが、今日の後場の切り返しはチョイと先走り過ぎのような気がします。いくつか下で指しておりましたが刺さらず。

まぁ、上げ相場の時に無理をして持ち越してもろくなことはありませんので、突っ込みませんでした。

という訳で持ち越しはなし。

この後場の急騰で各市場ともＯＳＣを前日比でプラスに持っていきました。これでＮＹダウが今晩プラスなら、明日の日本市場は更に勢いがついて高値を目指した後は、週末でもあり、一旦利確の流れになるのではないかと見ております。

特に、今日上げすぎた新興市場銘柄は注意が必要ですね。

昨年の１０月２８日にマザーズ指数が２５５．９５ポイントの安値を付けて、その後のリバウンド局面で連騰した後は、１０ポイント以上上げた翌日は、ほとんど下げまたは少しの上昇にとどまっております。それだけ投資家の裾野が浅い証拠ですね。それが新興銘柄の今の宿命と思っても良いと思います。

-------２４日朝のコメント-------

注目の３月のアメリカ中古住宅販売件数は、予想を８万件下回る４５７万件にとどまったことで株価は下げました。しかし、この前年同期と比較しての３７万件という減少幅は、２月の３１万件減より１１万件増えたものの、１月の５０万件減より良い値です。

ここで、２００７年と２００８年を前年同期比で見た販売件数の推移を、この際、見ておきます。

　２００８年１月---１４９万件減　
　　　　　　２月---１５７万件減
　　　　　　３月---１１７万件減
　　　　　　４月---１０４万件減
　　　　　　５月---　９４万件減
　　　　　　６月--- ９０万件減
　　　　　　７月---　７４万件減
　　　　　　８月--- ５９万件減
　　　　　　９月---　　３万件増（一旦、増える）
　　　　　１０月---　１５万件減
　　　　　１１月---　４８万件減
　　　　　１２月---　１７万件減
　　　　
　２００９年１月---　５０万件減
　　　　　　２月---　３１万件減
　　　　　　３月--- ３７万件減

昨年９月のリーマンショック前の一連の景気回復を示す経済指標に筆者も騙されましたが、昨年９月には３万件も増えていたのです。この９月までの流れを見ると、誰しも中古住宅販売は底打ったのではないかと思えますね。

何人かの論者も、昨年１０月にこつんと底打ったのではないかと見ておりました。しかし、リーマン破綻でそれまでとは異次元の信用収縮という新たな段階へと世界経済は入っていったのです。

失業率もそうですが、前年同期と比較して数字が悪化している限りリセッションが続いているという証になっております。住宅市場も同じ原理が働いているのではないでしょうか。しかし、昨年１２月の１７万件減というのは異例のように見えますが、その前年の２００７年１２月が４９１万件まで落ち込んでおり、その年の２月に付けた６６０万件からは大幅に既に減っていたためです。

ちなみに６００万件を切ったのは２００７年４月からです。この年の３月１６日の日経の夕刊によれば、この日アメリカの財務次官の下院での証言があり、住宅公社２社（ファニーメイとフレディマック）の経営について述べ、「米国の金融システムや世界経済に危機が及ぶ恐れがある」との厳しい認識を示しておりました。

まだ全員がバブルの宴に興じている時でした。しかし、この時点で既にアメリカの住宅ローン業者が２ダースほども倒産していたのです。

統計事実はよく物語っておりますね。

まぁ、３月の中古住宅販売はまだ一進一退の状況を具現しているに過ぎません。マーケットも従ってそれほど深刻には反応せず、ダウは一度下げた後、結局７０ドル高で終えております。

なお、３月の中古住宅の平均価格は２１．７３万ドルで前月比１万８千ドル程度の下落ですが、中央価格は１７．５２万ドルで７０００ドル上昇しております。しかし在庫がまだ０．１ヶ月増えて９．８ヶ月分もあり、中古住宅市場はまだまだ調整中といったところです。