先週は米６月のCPI ９．１％上昇を受け一気に高まった７月FOMC１００ベーシスポイント（ｂｐ、１．００％）利上げ観測に対し、ＦＲＢタカ派（いまや全員タカ派だが）のウォラー理事とセントルイス連銀ブラード総裁が、慌てて火消しに回り、市場の過剰反応は食い止められることになった。
６月さらに７月と７５ｂｐの連続利上げで、ガツン！と消費者センチメントを叩き、ＦＲＢの本気度を試そうとしたものと思われる。ここまで、当初の想定から大きく上振れる引き締めにギアを上げてきたＦＲＢだが、おそらく株式市場がそれほど崩れていないことに胸を撫でおろしているのだろう。 ６月のＦＯＭＣ議事要旨では、これ以上緩慢なスタンスを取っているとＦＲＢの信認失墜につながるとの危機感が記されていた。おそらく株や住宅など資産市場が一定の安定を保っているなら、一気に長期中立金利（２．５％）を越えるところまで政策金利を引き上げ、反応を見つつ 指標の結果に応じ政策進行は臨機応変にということか。
そこに１００ｂｐの利上げなどやって、無用の混乱を起こす必要はないし、むしろそれは効きすぎ（over-kill）に至る可能性が高いとの判断がある。
今週から発言を控えるブラックアウト期間に入っているので、ＦＲＢからのメッセージは届かないが、その分、明日２１日の欧州中銀（ＥＣＢ）がどんなメッセージを出すか。
ここまでひたすら下値を追うユーロドルに沿って上げ続けたドル指数（ＤＸＹ）。それに沿って金市場で売りを出すファンドのプログラム。７月１４日にＤＸＹが１０９．２９４と２００２年９月以来２０年ぶりの高値をつけたその日に１６９５ドルのザラバ安値を付けたＮＹ金。その後ＤＸＹの上昇に一巡感が出たところで、ＮＹ金の動きも落ち着いた。
FRBの引き締め策の加速は、先ほど書いたようにセンチメントの牽制が狙いであるならば、タカ派傾斜も一巡ということになり、次は相手側のECBはじめ他中銀の出方次第ということになる。明日のECBは当初見通しの２５ｂｐから５０ｂｐに利上げ幅を上げるとの話もある。先月、ポルトガルの保養地シントラのシンポジウムで、「インフレは解き放たれた」と発言していたラガルド総裁が、政策会合終了後の記者会見でどう語るか。いずれにしてもＤＸＹの上昇も一巡と思うが、どうなるか。
