先週末１４日は市場横断的に前日の米消費者物価指数（CPI）中でも（食品とエネルギーを除いた）コア指数の上振れ（前年比６．６％、１９８２年８月以来の水準）を、反すうするような形で、改めて米債金利（利回り）が上昇し、それにつられてドルも上昇しNY金も売り直され、３週間ぶりに１６５０割れで通常取引は終了ということになった。
１３日の発表前に、ここに「結果が上振れて、市場内で再び０．７５％でなく１．００％利上げ観測が生まれることが、市場波乱につながる」と書いたが、１１月のFOMC（連邦公開市場委員会）での利上げ幅０．７５％がほぼ固まったが、現時点で１０数％の確率で１．００％を読む動きも生まれている。１２月の会合でも当初の見通しの０．５％の利上げを０．７５％に切り上げとの見方も生まれることになった。ピークアウトの感触が得られないインフレは、FRBによる利上げのターミナルレート（利上げサイクル当着点の金利水準）見通しを立てにくくし、市場の不透明感が払しょくできない状況が続くことになる。
１４日はそれをヒラヒラ舞う米債相場と書いたが、その日に１０年債利回りは再び大きく上昇し（相場は急落）、再び４％を超え４．０２４％と終値ベースでも１４年ぶりの４％超となった。前日は一時４．０７３％まで上昇したものの、引けは３．９４５％となっていた。週明け１７日はNY時間外のアジアの寄りは先週末の水準で始まったが、その後買いが先行する流れで日本時間の１９時３０分時点で３．９４５％程度で推移中となっている。つまり水準を下げている。
こうなるとドル指数（DXY）は売られNY金は買いが先行し１６６０ドル台に。米株先物は１％程度の上昇で推移している。英国情勢がイングランド銀行（BOE）の各種アナウンスメントに加え、政府の減税策修正、財務相すげ替えなどなど、あの手この手の沈静化が奏功し小康状態にあることも、米１０年債利回りを落ち着かせているようだ。
思うにコアCPI上振れで１％利上げ拡大まで織り込みにかかった市場を制御したのは、FRB内から発信されている、一度に１．００％利上げはやり過ぎにつき、やるとしてもバーは高いとのメッセージだろう。先週はブレイナードFRB副議長がそうしたニュアンスで語っていたし、先週末はセントルイス連銀のブラード総裁もそのような発言で、ターミナルの前倒しはあっても０．７５％を超える利上げはデータ次第だが、考えにくいというのがFEDコンセンサス（FRB内の共通認識）といったところか。
しかし、ここまでの鋭角的な利上げや、この先も従来感覚で急角度の利上げが続きそうだが、市場はよく保（も）っていると思う。金利水準は上がれど、カネ巡りは確保されていることが背景にありそうだ。
