（改めて）５００ドルは通過点

(14:15)なんてこった！昨夜は更新原稿をいつもはワードに一度起こして転載するところを時間も無かったので直接書き込みをしたところまでは良かったが、おそらく最後に「投稿」ボタンをクリックしないまま他のサイトに移ってしまったのだろう。書いた原稿が反映されていないことに気付いた。さて今朝の東京市場を見ていて思うのは、先週大きな抵抗を跳ね返しながら（売りをこなす、すなわち、大商いの中）駆け上っていった価格が、今日は“真空地帯”をストンと落ちている、ということ。つまり値だけ消している。基本的には11月20日（「まずは、買い余力を埋めるところまでだろう」）と23日（「少し休み？」）に書いた見方に変更はなく、その流れの方向に進んでいるように見えるのだが果してどうなるか？確かそのときドル建てより円建て国内価格のほうが調整は大きくなりそうとしたのは、為替を考えてのことだが、結果的に東京が主導権を握って買い上げたことから現実のものになってしまった。

さてさて、以上は超目先の話なので置いておいて、結果的に500ドル達成で今回の相場が終わったかというと、そんな感じは相場つきからも金融環境からも見て取れない。

上げが加速した1月前と今では何も変わっていない。変わったのはＦＥＤ（米金融当局）が当面の米国経済に自信を深めたことくらいだろう。米国関係で出てくるデータも昨日は中古住宅販売件数が10月は2.7％減少と伝えられると「引締め策も打ち止めか」となり、昨晩は10月の新築住宅販売が好調と伝えられると逆の反応ということで、マーケットも目先のデータに右往左往という感じだ。さしもの米住宅ブームもピークアウトは間違いなかろう。その中でデータに温度差が出ているものと思う。この先、ブームの沈静化が鮮明になるとともに米経常収支の減少も見られるだろうが、こちらの減り方はゆっくりと進みそうだ。その際の投資家の行動が問題になりそうだ。仮に来年の４－６月期以降の景気の沈静化が明らかになってくると、“投資妙味後退”ということで米国への投資マネーの環流も細る可能性がある。投資マネーという性格上、急増、急減は付き物である。ところが経常収支の赤字の動きは緩慢である。すなわち減ったとはいえ巨額の赤字が存在する状態で、米国への資金流入が減少する予見が出てきた場合、ドル相場は大きくドル安に振れることになりそうだ。タイミング的にＦＲＢの議長がベン・バーナンキにバトンタッチした後に、そうした状況が生まれ易い環境になるのではないだろうか。半年以内を見渡しても、こうしたシナリオは書けるのである。それでなくても、いつも指摘するように管理通貨制度（自由にお札を刷れる経済）が曲がり角にたっているわけで、金市場の材料は当面尽きないと思われる。

つまり500ドルを時間を掛けて固めたあと、引き続き強含み、下値切上げのパターンは続きそうということである。つまり500は通過点に過ぎないと思うがいかがか。

画像はいただきもののファイル。気に入ったので掲載させてもらった。