２００５年、ＮＹ株価に２つの見方

学校で教えてくれない経済学

　ウオールストリートジャーナル、Ｅ．Ｓ．Ｂｒｏｗｎｉｎｇ記者は
２００５年、ＮＹ株価見通しで２つの異なる見方を紹介している。

　ＮＹ株価は日本株にも影響する。新年行事のひとつとして、
識者、金融機関から２００５年の株価予測が発表されるが、
日本ではほぼ横一線に並ぶことが多い。

　Ｐｕｒｕｄｅｎｔｉａｌ証券のＲａｌｐｈ　Ａｃａｍｐｏｒａ氏は、
ＮＹダウは ２００５年、１３，０００を越えると予測する。

　これに対して、Ｍｅｒｒｉｌｌ　ＬｙｎｃｈのＲｉｃｈｉａｒｄ　
Ｂｅｎｓｔｅｉｎ氏は、２００４年と横ばいの１０，８００ドルと
予測している。

　Ａｃａｍｐｏｒａ氏はＮＹダウが５０００ドルの１９９５年に
７０００ドルになると正確に予測した実績がある。
チヤ-ト分析を専門家で、ファンダメンタルズを重視する
Ｂｅｎｓｔｅｉｎ氏の手法と対照的である。

　Ｂｅｎｓｔｅｉｎ氏は、長期的に見て、企業業績と金利など
経済の基礎的条件（ファンダメンタルズ）が株価を決める
とする立場である。

　過去１８ケ月にわたる低金利政策による米国の企業業績
回復が３年半ぶりの高値への株価反発を支えたと分析する。
ところがこれから先は、ＦＲＢは低金利政策のテーブルを離れた。

　　小刻みに５回既に利上げしなお利上げを継続と見る。
利上げは個人消費にブレーキをかけ、ひいては株価にも
マイナスに働くと予測する。
　
　一方、Ａｃａｍｐｏｒａ氏は、３年半ぶりに高値更新し、出来高も多い。
歴史的に見てこの動きは先高をチャートは予見している。いままで
投資家は神経質になっていたに過ぎない。

　低インフレが続くので金利上昇は小幅にとどまる。
原油相場が高値から既に２０%下げ、なお下がりつづける。
その結果株価は好影響を受けて上昇すると分析する。

　２００５年、ＮＹ株価は１，３８５ドルまで上昇すると
Ｏａｋ　Ａｓｓｏｃｉａｔｅｓの投資ストラテジスト、
Ｅｄｗａｒｄ　Ｙａｒｄｅｎ氏は予測する。　

　低インフレが続くことからＦＲＢの利上げは抑えられ、
その間、米国企業のコスト削減と生産性向上とが投資を
促進する。それが株価上昇材料だと指摘する。

　その一方、ＢａｎｃｏｆＡｍｅｒｉｃａ，投資ストラテジスト、
Ｔｈｏｍａｓ　ＭｃＭａｎｕｓ氏は、Ｓ&Ｐ５００指数が上げても
小幅であり、インフレが進み、企業業績が鈍化するから
株価は横ばいにとどまると予測する。

　あなたはどちらの見方に賭けますか？

　株価は全てではないが、２００５年の米国景気を
占う上でも２つの異なる見方の存在は興味深い。（了）