踏み上げ相場一巡のNY金

前週末の２つの米労働市場のデータを挟んで１９００ドル割れに至ったNY金。報じられたように５月の非農業部門雇用者数（NFP）は前月比５５万９０００人と６７万人増の予想を下回った。雇用の拡大基調が続いていることは確認されたものの、米連邦準備理事会（FRB）が量的緩和の縮小を急ぐほどの内容ではないとみなされ、米長期金利が低下。一時は３週間ぶりの高値を付けていたドル指数（DXY）も結果を受けて９０．０３まで低下し、この２つの条件で金市場では自動的に買戻しの動きが活発化した。
現地午前８時半の発表直後から金は２０ドル以上水準を切り上げたものの、前日に下切った節目の価格１９００ドルを突破することはできなかった。

　前日は民間雇用事務サービスADPの全米雇用調査にて雇用者増加数が前月比９７万８０００人増と予想の６５万人増を大きく上振れたことで、労働省発表のNFPの上振れを連想させた。こうなるとテーパリング（量的緩和策の段階的縮小）観測が頭をもたげた。折しもFRBが手持ちの一般社債を（当初の役割は終了したとして）、年内に売却する旨の発表を行ったこともあり、“テーパリングの検討” は６月１５～１６日のFOMC（連邦公開市場委員会）にて論議されるだろうということになった。４０ドル近い下げで、１８７０ドル台まで売り戻された。

　この一連の流れの中で４日発表の労働省のNFPは、予想６７万人増に対し１００万人程度まで行くのではないかと市場は身構えた。しかし、結果は５５万９０００人増ということに。つまりADPのデータが連想させた“上振れ”は回避されることになった。

それでも１９００ドル台奪還がならないNY金。ひとつの理由は、ここにきて新規資金の流入が止まっていることがある。

内部要因から見て１９００ドル超へのNY金押し上げの原動力になったのが、ショートカバー（売り建ての買戻し）だった。毎週末のCFTC（米商品先物取引委員会）によると、５月２５日に至る１週間にNY先物取引のショートは重量換算（オプション取引除く）で５５トンもの減少となった。同じ期間にロング（買い建て）は６トン減少しているので、こちらは１９００ドル超に至る過程で益出しをしていたということだろう。ちなみに類似する５月２１日までの１週間で金ETF（上場投資信託）の残高は世界全体で２１トンの増加にとどまっている。うちNYが中心の北米は１７．４トンを占めている。いずれにしても、１９００ドル大台突破に至るドライバー（原動力）は、新規資金の流入（フレッシュロングの拡大）ではなく、ショートカバー（売り建ての手じまい）が主導したということ。形としては「踏み上げ相場」といえるもの。
意味するのは、新規資金の流入が乏しいことで、１９００ドル台の維持には新たな買いの手掛かりが必要とみられる。

市場は１０日（木）発表の５月の消費者物価指数（ＣＰＩ）に焦点を当てている。